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可持續(xù)增長(zhǎng)率的理解

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：韓旭 2019-06-27 16:05:55

精選回答

東奧中級(jí)會(huì)計(jì)職稱

2025-01-14 06:01:11

一個(gè)概念：可持續(xù)增長(zhǎng)率是指不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策條件下公司銷售所能增長(zhǎng)的最大比率,。

經(jīng)營效率：指資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率,。

財(cái)務(wù)政策：指資產(chǎn)負(fù)債率和留存收益率。

兩個(gè)公式：

公式一：

可持續(xù)增長(zhǎng)率=銷售增加額/基期銷售額 =(凈利潤/期初股東權(quán)益)*留存收益率=(凈利潤*留存收益率)/期初股東權(quán)益=期初權(quán)益資本凈利率*本期收益留存率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)*收益留存率。除期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)中的期初權(quán)益外,，余皆是期末數(shù)。

公式二：

可持續(xù)增長(zhǎng)率=權(quán)益凈利率*留存收益率/(1-權(quán)益凈利率*留存收益率)=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*期末權(quán)益乘數(shù)*留存收益率/(1-銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*期末權(quán)益乘數(shù)*留存收益率),。

五個(gè)假設(shè)：

(1)公司目前的資本結(jié)構(gòu)是一個(gè)目標(biāo)結(jié)構(gòu),，并且打算繼續(xù)維持下去；

(2)公司目前的股利支付率一個(gè)目標(biāo)支付率,，并且打算繼續(xù)維持下去,；

(3)不愿意或者不打算發(fā)售新股，增加債務(wù)是其唯一的外部籌資來源,；

(4)公司的銷售凈利率將維持當(dāng)前水平,，并且可以涵蓋負(fù)債的利息；

(5)公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前的水平,。

在五個(gè)假設(shè)條件成立時(shí),，銷售的實(shí)際增長(zhǎng)率等于可持續(xù)增長(zhǎng)率。

五個(gè)等于：

在可持續(xù)增長(zhǎng)率條件下,，五個(gè)假設(shè)成立,，則有五個(gè)等于：

銷售增長(zhǎng)率=資產(chǎn)增長(zhǎng)率=負(fù)債增長(zhǎng)率=所有者權(quán)益增長(zhǎng)率=股利增長(zhǎng)率(或留存收益增長(zhǎng)率)

基期事項(xiàng)：

可持續(xù)增長(zhǎng)率，是基于基期的水平,，預(yù)測(cè)下年度的銷售增長(zhǎng)率,，所以，無論是采用哪個(gè)公式,，公式中的有關(guān)數(shù)據(jù)均指基期數(shù),。即站在基期的角度預(yù)測(cè)報(bào)告期的銷售增長(zhǎng)率。

四點(diǎn)變化：

第一,、在保持基期經(jīng)營效率(資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,、銷售凈利率)和資產(chǎn)負(fù)債率不變，并且不從外部進(jìn)行股權(quán)融資的前提下,，可以根據(jù)公式二在已知可持續(xù)增長(zhǎng)率的情況下,，計(jì)算股利支付率即留存收益率。

第二,、在保持基期的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和財(cái)務(wù)政策(資產(chǎn)負(fù)債率,、留存收益率)不變，并且不從外部進(jìn)行股權(quán)融資的前提下，可以根據(jù)公式二在已知可持續(xù)增長(zhǎng)率的情況下,，計(jì)算銷售凈利率,。

第三、外部籌集債務(wù)資金,，即資產(chǎn)負(fù)債率發(fā)生變化,，根據(jù)公式二計(jì)算出的權(quán)益乘數(shù)(進(jìn)而可計(jì)算出資產(chǎn)負(fù)債率)僅為新增銷售額部分的資產(chǎn)負(fù)債率而非全部資產(chǎn)的資產(chǎn)負(fù)債率，因此,，還要根據(jù)：資產(chǎn)負(fù)債率=(負(fù)債+新增負(fù)債)/(資產(chǎn)+新增資產(chǎn))將其換算為全部資產(chǎn)的資產(chǎn)負(fù)債率,。

第四、外部籌集股權(quán)資金,，不符合可持續(xù)增長(zhǎng)率第(3)個(gè)假設(shè)條件,，即不能用可持續(xù)增長(zhǎng)率的公式計(jì)算。只能根據(jù)外部融資需求=資產(chǎn)增加-負(fù)債增加-留存收益增加計(jì)算外部股權(quán)融資額,。

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