可持續(xù)增長率的理解
精選回答
一個概念:可持續(xù)增長率是指不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營效率和財務(wù)政策條件下公司銷售所能增長的最大比率。
經(jīng)營效率:指資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率,。
財務(wù)政策:指資產(chǎn)負(fù)債率和留存收益率,。
兩個公式:
公式一:
可持續(xù)增長率=銷售增加額/基期銷售額 =(凈利潤/期初股東權(quán)益)*留存收益率=(凈利潤*留存收益率)/期初股東權(quán)益=期初權(quán)益資本凈利率*本期收益留存率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)*收益留存率。除期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)中的期初權(quán)益外,,余皆是期末數(shù),。
公式二:
可持續(xù)增長率=權(quán)益凈利率*留存收益率/(1-權(quán)益凈利率*留存收益率)=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*期末權(quán)益乘數(shù)*留存收益率/(1-銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*期末權(quán)益乘數(shù)*留存收益率)。
五個假設(shè):
(1)公司目前的資本結(jié)構(gòu)是一個目標(biāo)結(jié)構(gòu),,并且打算繼續(xù)維持下去,;
(2)公司目前的股利支付率一個目標(biāo)支付率,并且打算繼續(xù)維持下去,;
(3)不愿意或者不打算發(fā)售新股,,增加債務(wù)是其唯一的外部籌資來源;
(4)公司的銷售凈利率將維持當(dāng)前水平,,并且可以涵蓋負(fù)債的利息,;
(5)公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前的水平。
在五個假設(shè)條件成立時,,銷售的實(shí)際增長率等于可持續(xù)增長率,。
五個等于:
在可持續(xù)增長率條件下,五個假設(shè)成立,,則有五個等于:
銷售增長率=資產(chǎn)增長率=負(fù)債增長率=所有者權(quán)益增長率=股利增長率(或留存收益增長率)
基期事項(xiàng):
可持續(xù)增長率,,是基于基期的水平,預(yù)測下年度的銷售增長率,,所以,,無論是采用哪個公式,公式中的有關(guān)數(shù)據(jù)均指基期數(shù),。即站在基期的角度預(yù)測報告期的銷售增長率,。
四點(diǎn)變化:
第一、在保持基期經(jīng)營效率(資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,、銷售凈利率)和資產(chǎn)負(fù)債率不變,,并且不從外部進(jìn)行股權(quán)融資的前提下,可以根據(jù)公式二在已知可持續(xù)增長率的情況下,,計算股利支付率即留存收益率,。
第二、在保持基期的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和財務(wù)政策(資產(chǎn)負(fù)債率,、留存收益率)不變,,并且不從外部進(jìn)行股權(quán)融資的前提下,可以根據(jù)公式二在已知可持續(xù)增長率的情況下,,計算銷售凈利率,。
第三,、外部籌集債務(wù)資金,即資產(chǎn)負(fù)債率發(fā)生變化,,根據(jù)公式二計算出的權(quán)益乘數(shù)(進(jìn)而可計算出資產(chǎn)負(fù)債率)僅為新增銷售額部分的資產(chǎn)負(fù)債率而非全部資產(chǎn)的資產(chǎn)負(fù)債率,,因此,還要根據(jù):資產(chǎn)負(fù)債率=(負(fù)債+新增負(fù)債)/(資產(chǎn)+新增資產(chǎn))將其換算為全部資產(chǎn)的資產(chǎn)負(fù)債率,。
第四,、外部籌集股權(quán)資金,不符合可持續(xù)增長率第(3)個假設(shè)條件,,即不能用可持續(xù)增長率的公式計算,。只能根據(jù)外部融資需求=資產(chǎn)增加-負(fù)債增加-留存收益增加計算外部股權(quán)融資額。
關(guān)注東奧會計在線中級頻道,,了解更多關(guān)于中級會計職稱的相關(guān)信息,。
免費(fèi)試聽 全部>>
-
中級
固定資產(chǎn)初始計量
2025《中級會計實(shí)務(wù)》(應(yīng)試...
免費(fèi)
已有2500人學(xué)習(xí) -
中級
存貨的采購成本
2025《中級會計實(shí)務(wù)》(應(yīng)試...
免費(fèi)
已有2500人學(xué)習(xí) -
中級
期末計量總體思路及可變現(xiàn)凈值的計算
2025《中級會計實(shí)務(wù)》(應(yīng)試...
免費(fèi)
已有2500人學(xué)習(xí)