2024年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱財(cái)務(wù)管理考前30天每日一大題：8月18日
一切的努力,，都會(huì)因?yàn)橛兴斋@而變得更加值得,！2024年中級(jí)會(huì)計(jì)師考試即將開(kāi)始，檢驗(yàn)大家學(xué)習(xí)情況的時(shí)刻就要到來(lái)了,，這段期間大家還是要努力學(xué)習(xí)?。?/p>
【8月18日主觀題】
乙公司是一家上市公司,，該公司2023年末資產(chǎn)總計(jì)為10000萬(wàn)元，其中負(fù)債合計(jì)為2000萬(wàn)元,。
2023年息稅前利潤(rùn)為1400萬(wàn)元,。該公司適用的所得稅稅率為25%。
相關(guān)資料如下：
資料一：目前該上市公司股票的β系數(shù)為1.5,，目前整個(gè)股票市場(chǎng)平均收益率為10%,，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為4%。
資料二：乙公司認(rèn)為2023年的資本結(jié)構(gòu)不合理,，準(zhǔn)備發(fā)行債券募集資金用于投資,，并利用自有資金回購(gòu)相應(yīng)價(jià)值的股票并注銷，以優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),，降低資本成本,。假設(shè)發(fā)行債券不考慮籌資費(fèi)用，且債券的市場(chǎng)價(jià)值等于其面值,。資本結(jié)構(gòu)調(diào)整后,，每年息稅前利潤(rùn)不變，每年的凈利潤(rùn)全部分紅,。
經(jīng)測(cè)算,，該公司不同資本結(jié)構(gòu)下的債務(wù)利率和運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定的權(quán)益資本成本以及公司價(jià)值的測(cè)算如下表所示：
不同資本結(jié)構(gòu)下的公司價(jià)值和平均資本成本的測(cè)算
方案 | 債務(wù)市場(chǎng)價(jià)值（萬(wàn)元） | 股票市場(chǎng)價(jià)值 （萬(wàn)元） | 公司 總價(jià)值 （萬(wàn)元） | 債務(wù) 利率 | 稅后 債務(wù)資本成本 | 按資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定的權(quán)益資本成本 | 以市場(chǎng)價(jià)值 為權(quán)重確定的平均資本成本 |
原資本結(jié)構(gòu) | 2000 | 7384.62 | 9384.62 | （A） | 4.5% | （B） | （C） |
新資本結(jié)構(gòu) | 3500 | （D） | （E） | 7% | （F） | 14% | （G） |
要求：
(1)確定表中英文字母代表的數(shù)值(需要列示計(jì)算過(guò)程);
(2)根據(jù)(1)的計(jì)算結(jié)果，判斷這兩種資本結(jié)構(gòu)中哪種資本結(jié)構(gòu)更優(yōu),，并說(shuō)明理由,。
【正確答案】
(1)A=4.5%/(1-25%)=6%
B=4%+1.5×(10%-4%)=13%
C=4.5%×(2000/9384.62)+13%×(7384.62/9384.62)=11.19%
D=(1400-3500×7%)×(1-25%)/14%=6187.5(萬(wàn)元)
E=3500+6187.5=9687.5(萬(wàn)元)
F=7%×(1-25%)=5.25%
G=5.25%×(3500/9687.5)+14%×(6187.5/9687.5)=10.84%
(2)新資本結(jié)構(gòu)更優(yōu)，因?yàn)樾沦Y本結(jié)構(gòu)下的平均資本成本更低,。
——以上中級(jí)會(huì)計(jì)考試相關(guān)習(xí)題內(nèi)容選自陳慶杰老師授課講義
（本文為東奧會(huì)計(jì)在線原創(chuàng)文章,，僅供考生學(xué)習(xí)使用，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載）
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