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【內(nèi)容導(dǎo)航】

項(xiàng)目現(xiàn)金流量

【所屬章節(jié)】

第六章　投資管理

【知識點(diǎn)】項(xiàng)目現(xiàn)金流量

項(xiàng)目現(xiàn)金流量

項(xiàng)目現(xiàn)金流量是指由一項(xiàng)長期投資方案所引起的在未來一定期間所發(fā)生的現(xiàn)金收支,。其中，現(xiàn)金收入稱為現(xiàn)金流入量,，現(xiàn)金支出稱為現(xiàn)金流出量,，現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量相抵后的余額，稱為現(xiàn)金凈流量(簡稱NCF),。

現(xiàn)金流量既包括貨幣資金,，也包括非貨幣性資產(chǎn)(如原材料、設(shè)備等)的變現(xiàn)價(jià)值(即機(jī)會(huì)成本),。

投資項(xiàng)目從整個(gè)經(jīng)濟(jì)壽命周期來看,，大致可以分為3個(gè)階段：投資期、營業(yè)期,、終結(jié)期,，項(xiàng)目的現(xiàn)金流量也可歸屬于各個(gè)階段之中。

(一)投資期

投資階段的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出量,，即在該投資項(xiàng)目上的原始投資,，包括在長期資產(chǎn)上的投資和墊支的營運(yùn)資金。

1.長期資產(chǎn)投資

長期資產(chǎn)投資包括在固定資產(chǎn),、無形資產(chǎn)等長期資產(chǎn)上的購入,、建造、運(yùn)輸,、安裝,、試運(yùn)行等方面所需的現(xiàn)金支出，如購置成本,、運(yùn)輸費(fèi),、安裝費(fèi)等。

2.墊支的營運(yùn)資金

營運(yùn)資金墊支是指投資項(xiàng)目形成了生產(chǎn)能力,，需要在流動(dòng)資產(chǎn)上追加的投資,。包括對原材料、在產(chǎn)品,、產(chǎn)成品等流動(dòng)資產(chǎn)上的投資,。同時(shí),，項(xiàng)目投資后，應(yīng)付賬款等經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債也隨之增加,，自動(dòng)補(bǔ)充了一部分日常營運(yùn)資金的需要,。因此，為該投資項(xiàng)目墊支的營運(yùn)資金是指投資項(xiàng)目引起的增量營運(yùn)資金,。

(二)營業(yè)期

營業(yè)階段是指投資項(xiàng)目完工投產(chǎn)后的正常生產(chǎn)經(jīng)營階段,，該階段既有現(xiàn)金流入量，也有現(xiàn)金流出量?，F(xiàn)金流入量主要是營運(yùn)各年的營業(yè)收入,，現(xiàn)金流出量主要是營運(yùn)各年的付現(xiàn)營運(yùn)成本。

如果考慮所得稅,，營業(yè)現(xiàn)金凈流量可按下列公式進(jìn)行測算：

1.直接法

營業(yè)現(xiàn)金凈流量(NCF)=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅

2.間接法

營業(yè)現(xiàn)金凈流量(NCF)=稅后營業(yè)利潤+非付現(xiàn)成本

3.分算法

營業(yè)現(xiàn)金凈流量(NCF)=營業(yè)收入×(1-所得稅稅率)-付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)+非付現(xiàn)成本×所得稅稅率

【相關(guān)鏈接1】如果為固定資產(chǎn)購建有專門借款利息,，則項(xiàng)目完工投產(chǎn)后(即正常經(jīng)營階段)的利息計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用。但該項(xiàng)利息屬于籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流出量,，不屬于經(jīng)營活動(dòng)階段的現(xiàn)金流量,，即屬于無關(guān)現(xiàn)金流量，既不作為現(xiàn)金流出量,，也不考慮抵減所得稅,。

【相關(guān)鏈接2】三種營業(yè)現(xiàn)金凈流量計(jì)算方法的聯(lián)系。

(1)由直接法推導(dǎo)間接法

NCFt=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅=營業(yè)收入-(營業(yè)成本-折舊與攤銷)-所得稅=營業(yè)收入-營業(yè)成本+折舊與攤銷-所得稅=稅前營業(yè)利潤+折舊與攤銷-稅前營業(yè)利潤×所得稅稅率=稅前營業(yè)利潤×(1-所得稅稅率)+折舊與攤銷=稅后營業(yè)利潤+折舊與攤銷

(2)由間接法推導(dǎo)分算法

NCFt=稅前營業(yè)利潤×(1-所得稅稅率)+折舊與攤銷=(營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-折舊與攤銷)×(1-所得稅稅率)+折舊與攤銷=營業(yè)收入×(1-所得稅稅率)-付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)+折舊與攤銷×所得稅稅率

(三)終結(jié)期

終結(jié)階段的現(xiàn)金流量除了正常的營業(yè)現(xiàn)金凈流量外,，往往還要考慮特殊的現(xiàn)金流入量,，包括固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入、固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益的所得稅影響和墊支營運(yùn)資金的收回,。

1.固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入

固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入，是指固定資產(chǎn)出售或報(bào)廢時(shí)的出售價(jià)款或殘值收入扣除清理費(fèi)用后的凈額,。

2.固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對現(xiàn)金凈流量的影響

固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對現(xiàn)金凈流量的影響=(賬面價(jià)值-變價(jià)凈收入)×所得稅稅率

如果(賬面價(jià)值-變價(jià)凈收入)>0,，則意味著發(fā)生了變現(xiàn)凈損失，可以抵稅,，減少現(xiàn)金流出,，增加現(xiàn)金凈流量。

如果(賬面價(jià)值-變價(jià)凈收入)<0,，則意味著發(fā)生了變現(xiàn)凈收益,，應(yīng)該納稅，增加現(xiàn)金流出,，減少現(xiàn)金凈流量,。

3.墊支營運(yùn)資金的收回

伴隨著項(xiàng)目使用壽命的結(jié)束，項(xiàng)目開始時(shí)墊支的營運(yùn)資金在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)得到回收,。

注：以上中級會(huì)計(jì)考試知識點(diǎn)選自田明老師《財(cái)務(wù)管理》授課講義

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