資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化_2021年中級(jí)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理必備知識(shí)點(diǎn)

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：cyw2021-04-26 11:08:49

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2021年中級(jí)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理必備知識(shí)點(diǎn)

【內(nèi)容導(dǎo)航】

資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化

【所屬章節(jié)】

第五章　籌資管理(下)

【知識(shí)點(diǎn)】資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化

資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化

資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化,，要求企業(yè)權(quán)衡負(fù)債的低資本成本和高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，確定合理的資本結(jié)構(gòu),。資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目標(biāo)是降低平均資本成本或提高企業(yè)價(jià)值,。

資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的方法有每股收益分析法、平均資本成本比較法和公司價(jià)值分析法,。

方法

要點(diǎn)闡釋

每股

收益

分析法

每股收益分析法是通過分析資本結(jié)構(gòu)與每股收益之間的關(guān)系,，進(jìn)而確定合理的資本結(jié)構(gòu)的方法。計(jì)算公式：

式中,，EBIT：息稅前利潤平衡點(diǎn),，即每股收益無差別點(diǎn)；I1,、I2：兩種籌資方式下的債務(wù)利息,；N1、N2:兩種籌資方式下普通股股數(shù),；T：所得稅稅率,；DP1、DP2：兩種籌資方式下的優(yōu)先股股利

在分析時(shí),，當(dāng)預(yù)計(jì)追加籌資后的EBIT大于每股收益無差別點(diǎn)的EBIT時(shí),，運(yùn)用負(fù)債籌資可獲得較高的每股收益；反之,，當(dāng)預(yù)計(jì)追加籌資后的EBIT小于每股收益無差別點(diǎn)的EBIT時(shí),，運(yùn)用權(quán)益籌資可獲得較高的每股收益

方法

要點(diǎn)闡釋

平均資本成本

比較法

平均資本成本比較法，是通過計(jì)算和比較各種可能的籌資組合方案的平均資本成本,，選擇平均資本成本率最低的方案,。即能夠降低平均資本成本的資本結(jié)構(gòu)，則是合理的資本結(jié)構(gòu),。這種方法側(cè)重于從資本投入的角度對(duì)籌資方案和資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化分析

公司

價(jià)值

分析法

公司價(jià)值分析法,，是在考慮市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上，以公司市場(chǎng)價(jià)值為標(biāo)準(zhǔn),，進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化,。即能夠提升公司價(jià)值的資本結(jié)構(gòu),，就是合理的資本結(jié)構(gòu)。這種方法主要用于對(duì)現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整,，適用于資本規(guī)模較大的上市公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析,。同時(shí)，在公司價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)下,，公司的平均資本成本率也是最低的

設(shè)：V表示公司價(jià)值,，B表示債務(wù)資金價(jià)值，S表示權(quán)益資本價(jià)值,。公司價(jià)值應(yīng)該等于資本的市場(chǎng)價(jià)值,，即：V=S+B

為簡(jiǎn)化分析，假設(shè)公司各期的EBIT保持不變,，債務(wù)資金的市場(chǎng)價(jià)值等于其面值,，權(quán)益資本的市場(chǎng)價(jià)值可通過下式計(jì)算：