資本結(jié)構(gòu)理論_2021年中級(jí)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理必備知識(shí)點(diǎn)

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：cyw2021-04-25 10:58:05

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2021年中級(jí)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理必備知識(shí)點(diǎn)

【內(nèi)容導(dǎo)航】

資本結(jié)構(gòu)理論

【所屬章節(jié)】

第五章　籌資管理(下)

【知識(shí)點(diǎn)】資本結(jié)構(gòu)理論

資本結(jié)構(gòu)理論

(一)資本結(jié)構(gòu)的含義

資本結(jié)構(gòu),，是指企業(yè)各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系,，是企業(yè)一定時(shí)期籌資組合的結(jié)果,。廣義的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)全部資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系,。企業(yè)一定時(shí)期的資本可分為債務(wù)資本和股權(quán)資本,，也可分為短期資本和長(zhǎng)期資本,。狹義的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長(zhǎng)期資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系，即長(zhǎng)期債務(wù)資本與股權(quán)資本之間的構(gòu)成及其比例關(guān)系,。

保持合理的資本結(jié)構(gòu)有利于提高企業(yè)價(jià)值,。債務(wù)融資能夠給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)杠桿收益，當(dāng)總資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率大于債務(wù)成本率時(shí),，企業(yè)進(jìn)行債務(wù)融資,，可以獲得財(cái)務(wù)杠桿收益，提高企業(yè)價(jià)值;企業(yè)進(jìn)行債務(wù)融資也可以帶來節(jié)稅收益，提高企業(yè)價(jià)值,。但隨著債務(wù)融資的增長(zhǎng),，企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)增大，進(jìn)而使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)及破產(chǎn),。

(二)資本結(jié)構(gòu)理論

理論

考慮因素

要點(diǎn)

無稅情形下的MM理論

不考慮企業(yè)

所得稅

（1）有無負(fù)債不改變企業(yè)的價(jià)值,，因此企業(yè)價(jià)值不受資本結(jié)構(gòu)的影響

（2）有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)成本隨著負(fù)債程度的增大而增大

有稅情形下的MM理論

考慮企業(yè)

所得稅

（1）由于債務(wù)利息可以稅前扣除，形成了債務(wù)利息的抵稅收益,，相當(dāng)于增加了企業(yè)的價(jià)值

（2）有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本隨著負(fù)債程度的增大而增加

理論	考慮因素	要點(diǎn)
權(quán)衡理論（有稅情形下的MM理論的擴(kuò)展）	綜合考慮利息抵稅收益和財(cái)務(wù)困境成本,，但不考慮代理成本的基本理論	有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值等于無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值加上利息抵稅收益的現(xiàn)值減去財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值
代理理論（權(quán)衡理論的擴(kuò)展）	綜合考慮利息抵稅收益、財(cái)務(wù)困境成本,、債務(wù)的代理成本和股權(quán)代理成本	當(dāng)股權(quán)代理成本和債務(wù)代理成本相等時(shí),，資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)
優(yōu)序融資理論	以非對(duì)稱信息條件以及交易成本的存在為前提	企業(yè)偏好內(nèi)部融資，當(dāng)需要進(jìn)行外部融資時(shí),，債務(wù)籌資優(yōu)于股權(quán)籌資,。從成熟的證券市場(chǎng)來看，企業(yè)的籌資優(yōu)序模式首先是內(nèi)部籌資,，其次是借款,、發(fā)行債券、可轉(zhuǎn)換債券,，最后是發(fā)行新股籌資