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個(gè)別資本成本的計(jì)算(2)_2021年中級(jí)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理必備知識(shí)點(diǎn)

來(lái)源:東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編:cyw2021-04-21 11:05:55

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2021年中級(jí)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理必備知識(shí)點(diǎn)

【內(nèi)容導(dǎo)航】

個(gè)別資本成本的計(jì)算(2)

【所屬章節(jié)】

第五章 籌資管理(下)

【知識(shí)點(diǎn)】個(gè)別資本成本的計(jì)算(2)

個(gè)別資本成本的計(jì)算(2)

(二)公司債券資本成本

1.如果不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值,,公司債券資本成本計(jì)算的一般模式:

Kb=年利息×(1-所得稅稅率)/[債券籌資總額×(1-手續(xù)費(fèi)率)]×100%=I×(1-T)/[L×(1-f)]×100%

式中,,L表示公司債券籌資總額,I表示公司債券年利息,。

2.如果考慮貨幣時(shí)間價(jià)值,,公司債券也可以用貼現(xiàn)模式計(jì)算資本成本率,,根據(jù):現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值時(shí)的折現(xiàn)率即為資本成本。

P0(1-f)= 1

按插值法計(jì)算,,即可求得公司債券資本成本率Kb,。

(三)優(yōu)先股的資本成本率

對(duì)于固定股息率優(yōu)先股而言,由于各期股利是相等的,,優(yōu)先股可以視同為特殊的普通股,,即股利零增長(zhǎng)的普通股,按照普通股資本成本計(jì)算的“股利增長(zhǎng)模型法”的思路來(lái)計(jì)算:

Ks=D/[Pn×(1-f)]

式中,,Ks表示優(yōu)先股資本成本率,,D表示優(yōu)先股年固定股息,Pn表示優(yōu)先股發(fā)行價(jià)格,,f表示籌資費(fèi)用率,。

(四)普通股資本成本

1.股利增長(zhǎng)模型法

假定資本市場(chǎng)有效,股票市場(chǎng)價(jià)格與價(jià)值相等,。假定某股票本期支付的股利為D0,,未來(lái)各期股利按g速度增長(zhǎng),籌資費(fèi)用率為f,,目前股票市場(chǎng)價(jià)格為P0,則普通股資本成本率:

Ks=D0×(1+g)/[P0×(1-f)]+g=D1/[P0×(1-f)]+g

2.資本資產(chǎn)定價(jià)模型法

假定資本市場(chǎng)有效,,股票市場(chǎng)價(jià)格與價(jià)值相等,。假定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為Rf,市場(chǎng)平均報(bào)酬率為Rm,,某股票貝塔系數(shù)為β,,則普通股資本成本率:

Ks=Rs=Rf+β×(Rm-Rf)

高效備戰(zhàn)

注:以上中級(jí)會(huì)計(jì)考試知識(shí)點(diǎn)選自田明老師《財(cái)務(wù)管理》授課講義

(本文為東奧會(huì)計(jì)在線原創(chuàng)文章,僅供考生學(xué)習(xí)使用,,禁止任何形式的轉(zhuǎn)載)

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