個別資本成本的計算(2)_2021年中級會計財務管理必備知識點
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【內(nèi)容導航】
個別資本成本的計算(2)
【所屬章節(jié)】
第五章 籌資管理(下)
【知識點】個別資本成本的計算(2)
個別資本成本的計算(2)
(二)公司債券資本成本
1.如果不考慮貨幣時間價值,，公司債券資本成本計算的一般模式：
Kb=年利息×(1-所得稅稅率)/[債券籌資總額×(1-手續(xù)費率)]×100%=I×(1-T)/[L×(1-f)]×100%
式中,，L表示公司債券籌資總額,，I表示公司債券年利息,。
2.如果考慮貨幣時間價值,，公司債券也可以用貼現(xiàn)模式計算資本成本率,，根據(jù)：現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值時的折現(xiàn)率即為資本成本,。
P0(1-f)= 
按插值法計算，即可求得公司債券資本成本率Kb,。
(三)優(yōu)先股的資本成本率
對于固定股息率優(yōu)先股而言,，由于各期股利是相等的，優(yōu)先股可以視同為特殊的普通股,，即股利零增長的普通股,，按照普通股資本成本計算的“股利增長模型法”的思路來計算：
Ks=D/[Pn×(1-f)]
式中，Ks表示優(yōu)先股資本成本率,，D表示優(yōu)先股年固定股息,，Pn表示優(yōu)先股發(fā)行價格，f表示籌資費用率,。
(四)普通股資本成本
1.股利增長模型法
假定資本市場有效,，股票市場價格與價值相等。假定某股票本期支付的股利為D0,，未來各期股利按g速度增長,，籌資費用率為f，目前股票市場價格為P0,，則普通股資本成本率：
Ks=D0×(1+g)/[P0×(1-f)]+g=D1/[P0×(1-f)]+g
2.資本資產(chǎn)定價模型法
假定資本市場有效,，股票市場價格與價值相等。假定無風險報酬率為Rf,，市場平均報酬率為Rm,，某股票貝塔系數(shù)為β，則普通股資本成本率：
Ks=Rs=Rf+β×(Rm-Rf)
注：以上中級會計考試知識點選自田明老師《財務管理》授課講義
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