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【內容導航】

投資期

營業(yè)期

終結期

【所屬章節(jié)】

第六章投資管理

【知識點】項目現(xiàn)金流量

項目現(xiàn)金流量

項目現(xiàn)金流量是指由一個長期投資項目所引起的相關現(xiàn)金流量。其中,，現(xiàn)金收入稱為現(xiàn)金流入量,，現(xiàn)金支出稱為現(xiàn)金流出量，現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量相抵后的余額,，稱為現(xiàn)金凈流量(簡稱NCF),。

現(xiàn)金流量既包括貨幣資金，也包括投資項目所占用的企業(yè)非貨幣性資產(如原材料,、設備等)的變現(xiàn)價值(即機會成本),。

投資項目從整個經濟壽命周期來看，大致可以分為3個階段：投資期,、營業(yè)期,、終結期，項目的現(xiàn)金流量也可歸屬于各個階段之中,。

（一）投資期

投資階段的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出量,，即在該投資項目上的原始投資，包括在長期資產上的投資和墊支的營運資金,。

1.長期資產投資

長期資產投資包括在固定資產,、無形資產等長期資產上的購入、建造,、運輸,、安裝、試運行等方面所需的現(xiàn)金支出,，如購置成本,、運輸費、安裝費等,。

2.墊支的營運資金

營運資金墊支是指投資項目形成了生產能力,，需要在流動資金上追加的投資。包括對原材料,、在產品,、產成品等流動資產上的投資,。同時，項目投資后,，應付賬款等經營性流動負債也隨之增加,，自動補充了一部分日常營運資金的需要。因此,，為該投資項目墊支的營運資金是指投資項目引起的增量營運資金,。

【相關鏈接1】墊支的營運資金可以按照以下方法確定：

(1)投資該項目之前的營運資金=投資項目之前該年年末流動資產-投資項目之前該年年末結算性流動負債;

(2)投資該項目之后的營運資金=投資項目之后該年年末流動資產-投資項目之后該年年末結算性流動負債;

(3)投資該項目需要墊支的營運資金=投資該項目引起的營運資金增加額=投資該項目之后的營運資金-投資該項目之前的營運資金=增加的流動資產-增加的結算性流動負債。

因此,，墊支的營運資金屬于投資項目增量現(xiàn)金流量的概念,。

（二）營業(yè)期

營業(yè)階段是指投資項目完工投產后的正常生產經營階段，該階段既有現(xiàn)金流入量,，也有現(xiàn)金流出量?，F(xiàn)金流入量主要是營運各年的營業(yè)收入，現(xiàn)金流出量主要是營運各年的付現(xiàn)營運成本,。

如果考慮所得稅,，營業(yè)現(xiàn)金凈流量可按下列公式進行測算：

1.直接法

營業(yè)現(xiàn)金凈流量(NCF)=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅

2.間接法

營業(yè)現(xiàn)金凈流量(NCF)=稅后營業(yè)利潤+非付現(xiàn)成本

3.分算法

營業(yè)現(xiàn)金凈流量(NCF)=營業(yè)收入×(1-所得稅稅率)-付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)+非付現(xiàn)成本×所得稅稅率

【相關鏈接1】如果為固定資產購建有專門借款利息，則項目完工投產后(即正常經營階段)的利息計入財務費用,。但該項利息屬于籌資活動的現(xiàn)金流出量,，不屬于經營活動階段的現(xiàn)金流量，即屬于無關現(xiàn)金流量,，既不作為現(xiàn)金流出量,，也不考慮抵減所得稅。

【相關鏈接2】三種營業(yè)現(xiàn)金凈流量計算方法的聯(lián)系

(1)由直接法推導間接法

NCFt=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅

=營業(yè)收入-(營業(yè)成本-折舊與攤銷)-所得稅

=營業(yè)收入-營業(yè)成本+折舊與攤銷-所得稅

=稅前營業(yè)利潤+折舊與攤銷-稅前營業(yè)利潤×所得稅稅率

=稅前營業(yè)利潤×(1-所得稅稅率)+折舊與攤銷

=稅后營業(yè)利潤+折舊與攤銷

(2)由間接法推導分算法

NCFt=稅前營業(yè)利潤×(1-所得稅稅率)+折舊與攤銷

=(營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-折舊與攤銷)×(1-所得稅稅率)+折舊與攤銷

=營業(yè)收入×(1-所得稅稅率)-付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)+折舊與攤銷×所得稅稅率

第36講-項目現(xiàn)金流量(2)

（三）終結期

終結階段的現(xiàn)金流量除了正常的營業(yè)現(xiàn)金凈流量外,，往往還要考慮特殊的現(xiàn)金流入量,，包括固定資產變價凈收入、固定資產變現(xiàn)凈損益的所得稅影響和墊支營運資金的收回,。

1.固定資產變價凈收入

固定資產變價凈收入,，是指固定資產出售或報廢時的出售價款或殘值收入扣除清理費用后的凈額。

2.固定資產變現(xiàn)凈損益對現(xiàn)金凈流量的影響

固定資產變現(xiàn)凈損益對現(xiàn)金凈流量的影響=(賬面價值-變價凈收入)×所得稅稅率

如果(賬面價值-變價凈收入)>0,，則意味著發(fā)生了變現(xiàn)凈損失,，可以抵稅，減少現(xiàn)金流出,，增加現(xiàn)金凈流量,。

如果(賬面價值-變價凈收入)<0，則意味著發(fā)生了變現(xiàn)凈收益,，應該納稅,，增加現(xiàn)金流出，減少現(xiàn)金凈流量,。

【相關鏈接1】處置固定資產帶來的現(xiàn)金流入量的確定

(1)固定資產賬面價值500萬元,，使用壽命結束變價凈收入300萬元,，適用的所得稅稅率25%。

使用壽命結束處置固定資產帶來的現(xiàn)金流入量=300+(500-300)×25%=350(萬元),。

(2)固定資產賬面價值300萬元,，使用壽命結束變價凈收入500萬元，適用的所得稅稅率25%,。

處置固定資產帶來的現(xiàn)金流入量=500-(500-300)×25%=450(萬元),。

變現(xiàn)時固定資產賬面價值指的是固定資產賬面原值與變現(xiàn)時按照稅法規(guī)定計提的累計折舊的差額。如果變現(xiàn)時,，按照稅法的規(guī)定,，折舊已經全部計提，則變現(xiàn)時固定資產賬面價值等于稅法規(guī)定的凈殘值;如果變現(xiàn)時,，按照稅法的規(guī)定,，折舊沒有全部計提,，則變現(xiàn)時固定資產賬面價值等于稅法規(guī)定的凈殘值與剩余的未計提折舊之和,。

【相關鏈接2】變現(xiàn)時固定資產賬面價值的理解，以及固定資產變現(xiàn)凈損益對現(xiàn)金凈流量的影響

假設固定資產原值100萬元,，稅法規(guī)定的凈殘值為1萬,，稅法規(guī)定用直線法計提折舊，年限為5年,，所得稅稅率為25%,。

(1)項目使用年限為6年，終結點變現(xiàn)價值為3萬元,。

年折舊=(100-1)/5=19.8(萬元)

終結點賬面價值=100-19.8×5=1(萬元)

終結點處置固定資產帶來的現(xiàn)金流入量=3-(3-1)×25%=2.5(萬元),。

(2)項目使用年限為4年，終結點變現(xiàn)價值為18萬元,。

年折舊=(100-1)/5=19.8(萬元)

終結點賬面價值=100-19.8×4=20.8(萬元)

終結點處置固定資產帶來的現(xiàn)金流入量=18+(20.8-18)×25%=18.7(萬元),。

3.墊支營運資金的收回

伴隨著項目使用壽命的結束，項目開始時墊支的營運資金在項目結束時得到回收,。

注：以上中級會計考試知識點選自田明老師2020年《財務管理》授課講義

（本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章,，僅供考生學習使用，禁止任何形式的轉載）