個別資本成本的計算_2020年中級會計財務(wù)管理必備知識點
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【內(nèi)容導(dǎo)航】
銀行借款資本成本
公司債券資本成本
普通股資本成本
普通股資本成本
留存收益的資本成本率
【所屬章節(jié)】
第五章籌資管理（下）——第二節(jié)資本成本
【知識點】個別資本成本的計算
個別資本成本的計算
（一）銀行借款資本成本
1.如果不考慮貨幣時間價值,，銀行借款資本成本計算的一般模式：
Kb=年利率×(1-所得稅稅率)/(1-手續(xù)費率)×100%=i×(1-T)/(1-f)×100%
式中，Kb表示銀行借款資本成本率,，i表示銀行借款年利率,，f表示籌資費用率，T表示所得稅稅率,。
2.如果考慮貨幣時間價值,，長期借款也可以用貼現(xiàn)模式計算資本成本率，根據(jù)：現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值時的折現(xiàn)率即為資本成本,。
按插值法計算,，即可求得銀行借款資本成本率Kb。
（二）公司債券資本成本
1.如果不考慮貨幣時間價值,，公司債券資本成本計算的一般模式：
Kb=年利息×(1-所得稅稅率)/[債券籌資總額×(1-手續(xù)費率)]×100%=I×(1-T)/[L×(1-f)]×100%
式中,，L表示公司債券籌資總額，I表示公司債券年利息,。
2.如果考慮貨幣時間價值,，公司債券也可以用貼現(xiàn)模式計算資本成本率，根據(jù)：現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值時的折現(xiàn)率即為資本成本
按插值法計算,，即可求得公司債券資本成本率Kb,。
（三）優(yōu)先股的資本成本率
對于固定股息率優(yōu)先股而言，由于各期股利是相等的,，優(yōu)先股可以視同為特殊的普通股,，即股利零增長的普通股，按照普通股資本成本計算的“股利增長模型法”的思路來計算：
式中,，Ks表示優(yōu)先股資本成本率,，D表示優(yōu)先股年固定股息，Pn表示優(yōu)先股發(fā)行價格,，f表示籌資費用率,。
（四）普通股資本成本
1.股利增長模型法
假定資本市場有效，股票市場價格與價值相等,。假定某股票本期支付的股利為D0,，未來各期股利按g速度增長，籌資費用率為f,，目前股票市場價格為P0,，則普通股資本成本率：
+g=
+g
2.資本資產(chǎn)定價模型法
假定資本市場有效，股票市場價格與價值相等,。假定無風(fēng)險報酬率為Rf,，市場平均報酬率為Rm，某股票貝塔系數(shù)為β,，則普通股資本成本率：
（五）留存收益的資本成本率
留存收益的資本成本率,，表現(xiàn)為股東追加投資要求的報酬率,，其計算與普通股成本相同，也分為股利增長模型法和資本資產(chǎn)定價模型法,，不同點在于不考慮籌資費用,。
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注：以上知識點選自田明老師《財務(wù)管理》授課講義
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