與混合工具相關(guān)的價(jià)值計(jì)算_注會(huì)財(cái)管預(yù)習(xí)考點(diǎn)專練

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：姜喆2023-02-07 10:11:59

在cpa考試預(yù)習(xí)階段中，同學(xué)們不難發(fā)現(xiàn),，財(cái)管科目中涉及到了大量的公式計(jì)算,，所以適當(dāng)?shù)卮钆淞?xí)題練習(xí),，可以加深對(duì)公式的理解和運(yùn)用。下面是東奧會(huì)計(jì)在線整理的預(yù)習(xí)知識(shí)點(diǎn)相關(guān)練習(xí)題,，快來(lái)一起練習(xí)吧！

▍專練考點(diǎn)：與混合工具相關(guān)的價(jià)值計(jì)算

▍習(xí)題練習(xí)：

甲公司是一家從事新材料研發(fā),、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的上市公司,。為了投資新項(xiàng)目，公司擬發(fā)行附認(rèn)股權(quán)證債券進(jìn)行籌資,，相關(guān)資料如下：

（1）每份債券面值1000元,，期限10年，票面利率6%,，每年末付息一次,，到期還本；債券按面值發(fā)行,。每份債券同時(shí)附送50張認(rèn)股權(quán)證,，每張認(rèn)股權(quán)證可按55元價(jià)格購(gòu)買(mǎi)一股普通股；認(rèn)股權(quán)證期限5年,，自債券發(fā)行日開(kāi)始計(jì)算,，假設(shè)認(rèn)股權(quán)證均在第5年年末行權(quán)。

（2）預(yù)計(jì)公司未來(lái)7年的股權(quán)自由現(xiàn)金流量分別為30000萬(wàn)元,、42000萬(wàn)元,、50000萬(wàn)元、54000萬(wàn)元,、57000萬(wàn)元,、63000萬(wàn)元和66000萬(wàn)元，以后保持5%的永續(xù)增長(zhǎng),。

（3）公司目前發(fā)行在外普通股2億股,，股權(quán)資本成本10.5%。等風(fēng)險(xiǎn)普通債券市場(chǎng)利率8%,。企業(yè)所得稅稅率25%,。

要求：

（1）什么是認(rèn)股權(quán)證？

（2）預(yù)計(jì)第5年年末甲公司股票每股價(jià)值,。

（3）假設(shè)年折現(xiàn)率為8%,，計(jì)算甲公司發(fā)行該附認(rèn)股權(quán)證債券時(shí)的價(jià)值。

（4）假設(shè)年折現(xiàn)率為8%,，判斷該籌資方案是否合理,，并說(shuō)明理由。如果不合理,，計(jì)算票面利率應(yīng)調(diào)整為多少,。

■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■

▍答案及解析：

【答案】

（1）認(rèn)股權(quán)證是公司向股東發(fā)放的一種憑證,，授權(quán)其持有者在一個(gè)特定期間以特定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)特定數(shù)量的公司股票,。

（2）第5年年末股權(quán)價(jià)值=63000/(1+10.5%)+66000/(10.5%-5%)/(1+10.5%)=1142986.43（萬(wàn)元）

每股價(jià)值=1142986.43/20000=57.15（元）

（3）現(xiàn)金流分布如下：

構(gòu)成	現(xiàn)金流量項(xiàng)目	0	1	2	…	5	…	10
債券部分	利息收入		I	I	…	I	…	I
債券部分	收回債券面值							M
權(quán)證部分	執(zhí)行凈收入					CF