與混合工具相關的價值計算_注會財管預習考點專練
在cpa考試預習階段中,，同學們不難發(fā)現(xiàn)，財管科目中涉及到了大量的公式計算,，所以適當?shù)卮钆淞曨}練習,，可以加深對公式的理解和運用。下面是東奧會計在線整理的預習知識點相關練習題,，快來一起練習吧,！
相關推薦：注會《財管》預習考點專練習題匯總>>>
▍專練考點：與混合工具相關的價值計算
▍習題練習：
甲公司是一家從事新材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的上市公司,。為了投資新項目,，公司擬發(fā)行附認股權證債券進行籌資，相關資料如下：
（1）每份債券面值1000元,，期限10年,，票面利率6%，每年末付息一次,，到期還本,；債券按面值發(fā)行。每份債券同時附送50張認股權證，每張認股權證可按55元價格購買一股普通股,；認股權證期限5年,，自債券發(fā)行日開始計算，假設認股權證均在第5年年末行權,。
（2）預計公司未來7年的股權自由現(xiàn)金流量分別為30000萬元,、42000萬元,、50000萬元,、54000萬元、57000萬元,、63000萬元和66000萬元,，以后保持5%的永續(xù)增長。
（3）公司目前發(fā)行在外普通股2億股,，股權資本成本10.5%,。等風險普通債券市場利率8%。企業(yè)所得稅稅率25%,。
要求：
（1）什么是認股權證,？
（2）預計第5年年末甲公司股票每股價值。
（3）假設年折現(xiàn)率為8%,，計算甲公司發(fā)行該附認股權證債券時的價值,。
（4）假設年折現(xiàn)率為8%，判斷該籌資方案是否合理,，并說明理由,。如果不合理，計算票面利率應調(diào)整為多少,。
■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■
▍答案及解析：
【答案】
（1）認股權證是公司向股東發(fā)放的一種憑證,，授權其持有者在一個特定期間以特定價格購買特定數(shù)量的公司股票。
（2）第5年年末股權價值=63000/(1+10.5%)+66000/(10.5%-5%)/(1+10.5%)=1142986.43（萬元）
每股價值=1142986.43/20000=57.15（元）
（3）現(xiàn)金流分布如下：
構成 | 現(xiàn)金流量項目 | 0 | 1 | 2 | … | 5 | … | 10 |
債券部分 | 利息收入 | I | I | … | I | … | I | |
收回債券面值 | M | |||||||
權證部分 | 執(zhí)行凈收入 | CF |
其中,，I=1000×6%=60（元）,，M=1000（元）
CF=50×(57.15-55)=107.5（元）
附認股權證債券的價值=利息的價值+債券本金的價值+執(zhí)行凈收入的價值
=60×(P/A，8%,，10)+1000×(P/F,，8%，10)+107.5×(P/F,，8%,，5)
=60×6.7101+1000×0.4632+107.5×0.6806
=938.97（元）
（4）發(fā)行方案不合理。附認股權證債券的價值僅為938.97元,，公司不能按照面值1,000元發(fā)行,。假設票面利率應調(diào)整為r時，該附認股權證債券可以按面值發(fā)行。
附認股權證債券的價值=利息的價值+債券本金的價值+執(zhí)行凈收入的價值
=1000×r×(P/A,，8%,，10)+1000×(P/F，8%,，10)+107.5×(P/F,，8%，5)
=1000（元）
即1000×r×6.7101+1000×0.4632+107.5×0.6806=1000
求得：票面利率r=6.91%,。
以上為cpa考試《財管》科目“與混合工具相關的價值計算”的相關習題練習,。邊學邊練，效果更佳,。希望同學們可以堅持練習,，預祝各位考生都能成功到達彼岸。
注：以上內(nèi)容選自東奧Weibo老師2023年《財管》恒考點基礎班課程講義
（本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章,，僅供考生學習使用,，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載）
相關文章
注冊會計師導航
-
考試資訊
-
考試資料
考試資料 | 會計 | 審計 | 稅法 | 經(jīng)濟法 | 財管 | 戰(zhàn)略 | 考試經(jīng)驗 | 考試大綱 | 免費答疑
-
輔導課程
-
考試題庫
-
互動交流
-
東奧書店
津公網(wǎng)安備12010202000755號