與混合工具相關(guān)的價值計算_注會財管預習考點專練

來源：東奧會計在線責編：姜喆2023-02-07 10:11:59

在cpa考試預習階段中，同學們不難發(fā)現(xiàn),，財管科目中涉及到了大量的公式計算,，所以適當?shù)卮钆淞曨}練習，可以加深對公式的理解和運用。下面是東奧會計在線整理的預習知識點相關(guān)練習題，快來一起練習吧！

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▍專練考點：與混合工具相關(guān)的價值計算

▍習題練習：

甲公司是一家從事新材料研發(fā),、生產(chǎn)和銷售的上市公司。為了投資新項目,，公司擬發(fā)行附認股權(quán)證債券進行籌資,，相關(guān)資料如下：

（1）每份債券面值1000元，期限10年,，票面利率6%,，每年末付息一次，到期還本,；債券按面值發(fā)行,。每份債券同時附送50張認股權(quán)證,，每張認股權(quán)證可按55元價格購買一股普通股,；認股權(quán)證期限5年，自債券發(fā)行日開始計算,，假設認股權(quán)證均在第5年年末行權(quán),。

（2）預計公司未來7年的股權(quán)自由現(xiàn)金流量分別為30000萬元、42000萬元,、50000萬元,、54000萬元、57000萬元,、63000萬元和66000萬元,，以后保持5%的永續(xù)增長。

（3）公司目前發(fā)行在外普通股2億股,，股權(quán)資本成本10.5%,。等風險普通債券市場利率8%,。企業(yè)所得稅稅率25%。

要求：

（1）什么是認股權(quán)證,？

（2）預計第5年年末甲公司股票每股價值,。

（3）假設年折現(xiàn)率為8%，計算甲公司發(fā)行該附認股權(quán)證債券時的價值,。

（4）假設年折現(xiàn)率為8%,，判斷該籌資方案是否合理，并說明理由,。如果不合理,，計算票面利率應調(diào)整為多少。

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▍答案及解析：

【答案】

（1）認股權(quán)證是公司向股東發(fā)放的一種憑證,，授權(quán)其持有者在一個特定期間以特定價格購買特定數(shù)量的公司股票,。

（2）第5年年末股權(quán)價值=63000/(1+10.5%)+66000/(10.5%-5%)/(1+10.5%)=1142986.43（萬元）

每股價值=1142986.43/20000=57.15（元）

（3）現(xiàn)金流分布如下：

構(gòu)成	現(xiàn)金流量項目	0	1	2	…	5	…	10
債券部分	利息收入		I	I	…	I	…	I
債券部分	收回債券面值							M
權(quán)證部分	執(zhí)行凈收入					CF