2018年注會《財管》每日一練：資本結構理論
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【多選】
下列關于資本結構理論的表述中，正確的有( ),。
A. 根據(jù)MM理論,，當存在企業(yè)所得稅時，企業(yè)負債比例越高,，企業(yè)價值越大
B. 根據(jù)權衡理論,，平衡債務利息的抵稅收益與財務困境成本是確定最優(yōu)資本結構的基礎
C. 根據(jù)代理理論，當負債程度較高的企業(yè)陷入財務困境時,，股東通常會選擇投資凈現(xiàn)值為正的項目
D. 根據(jù)優(yōu)序融資理論,，當存在外部融資需求時，企業(yè)傾向于債務融資而不是股權融資
【答案】ABD
【解析】選項A是正確的：根據(jù)MM理論,，當存在企業(yè)所得稅時,，有負債企業(yè)的價值等于具有相同風險等級的無負債企業(yè)的價值+債務利息抵稅收益的現(xiàn)值，企業(yè)負債比例越高,，則債務利息抵稅收益現(xiàn)值越大,，企業(yè)價值越大;選項B是正確的：權衡理論強調(diào),，在平衡債務利息的抵稅收益與財務困境成本的基礎上，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化時的最佳資本結構;選項C是錯誤的：根據(jù)代理理論,，當負債程度較高的企業(yè)陷入財務困境時,，即使投資了凈現(xiàn)值為負的投資項目，股東仍可能從企業(yè)的高風險投資中獲利;選項D是正確的：優(yōu)序融資理論認為當企業(yè)存在融資需求時,，首先選擇內(nèi)源融資，其次會選擇債務融資,，最后選擇權益融資,。
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