注會小課堂：十分鐘學(xué)會每股收益無差別點法

來源：東奧會計在線責(zé)編：李雪婷2022-07-20 10:03:38

報考科目數(shù)量

3科

學(xué)習(xí)時長

日均>3h

每股收益無差別點法,，在注會《財務(wù)成本管理》的考試中經(jīng)常有所涉及,，在中級《財務(wù)管理》中屬于比較難的內(nèi)容。每股收益無差別點法本身并不難,，只要我們掌握方法，頭腦清醒,，輔以練習(xí),，這個知識點的分?jǐn)?shù)不容錯過。

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一,、什么是每股收益

這里的每股收益,，指的是普通股的每股收益。

EPS：每股收益

EBIT：息稅前利潤

I：債務(wù)利息（可以稅前扣除）

t：所得稅稅率

PD：優(yōu)先股股息（不可以稅前扣除）

N：普通股股數(shù)

二,、什么是每股收益無差別點

每股收益無差別點是息稅前利潤EBIT的一個特定取值,。在這個取值時，兩種融資方案的每股收益相等,。

三,、每股收益無差別點法的含義

（1）計算各方案的每股收益（EPS），選擇EPS最高的,；

（2）每股收益無差別點：令兩個方案EPS相等的息稅前利潤EBIT,，或其他參數(shù)（如收入、銷量等）,。

四,、圖示記憶每股收益無差別點法

（簡化的圖示）

通常優(yōu)先股的股利負(fù)擔(dān)要高于債務(wù)稅后利息——即優(yōu)先股線在債券線的下邊，所以考試時大多數(shù)情況下僅需要比較普通股和債券籌資即可,。

五,、決策原則

（1）EBIT<每股收益無差別點：選擇杠桿率低的方案（股）；

（2）EBIT=每股收益無差別點：選擇無差別,；

（3）EBIT>每股收益無差別點：選擇杠桿率高的方案（債）,。

鄭曉博老師解讀

六,、每股收益無差別點法的缺點

未考慮（財務(wù)）風(fēng)險。

Weibo老師解讀

【例題】A公司目前資本結(jié)構(gòu)為：總資本3500萬元,，其中債務(wù)資本1400萬元（年利息140萬元）,；普通股股本1210萬元（1210萬股，面值1元,，市價5元）,，留存收益890萬元。企業(yè)由于擴大經(jīng)營規(guī)模,，需要追加籌資2800萬元,，所得稅稅率25%，不考慮發(fā)行費用因素,。有三種籌資方案：

甲方案：增發(fā)普通股400萬股,，每股發(fā)行價6元；同時向銀行借款400萬元,，利率保持原來的10%,。

乙方案：增發(fā)普通股200萬股，每股發(fā)行價6元,；同時溢價發(fā)行1600萬元面值為1000萬元的公司債券,，票面利率15%。

丙方案：不增發(fā)普通股,，溢價發(fā)行2500萬元面值為2300萬元的公司債券,，票面利率15%；由于受債券發(fā)行數(shù)額的限制,，需要補充銀行借款300萬元,，利率為10%。

要求：

（1）計算甲方案與乙方案的每股收益無差別點息稅前利潤,；

（2）計算乙方案與丙方案的每股收益無差別點息稅前利潤,；

（3）計算甲方案與丙方案的每股收益無差別點息稅前利潤；

（4）若不考慮風(fēng)險,，若企業(yè)預(yù)計的息稅前利潤為500萬元,，企業(yè)應(yīng)如何籌資

相關(guān)授課名師簡介

東奧名師：閆華紅老師

簡介：

管理學(xué)博士、會計學(xué)教授,。治學(xué)嚴(yán)謹(jǐn),，優(yōu)雅博學(xué)。自“輕松過關(guān)?”系列圖書創(chuàng)始以來,，一直編著財管相關(guān)科目,。

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清華大學(xué)法學(xué)學(xué)士,，北京大學(xué)會計學(xué)碩士，注冊會計師,、注冊資產(chǎn)評估師,、特許金融分析師、中國翻譯協(xié)會會員,。曾任職于普華永道會計師事務(wù)所和聯(lián)想集團全球財務(wù)信息部及投資銀行,。具有多年注冊會計師和特許金融分析師的命題研究和課程開發(fā)經(jīng)驗。

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