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【內(nèi)容導(dǎo)航】

財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

【所屬章節(jié)】

第一章 財(cái)務(wù)管理概論

【知識(shí)點(diǎn)】財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

一,、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)主要有三種觀點(diǎn)：

企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)：利潤(rùn)最大化,、股東財(cái)富最大化、企業(yè)價(jià)值最大化

重點(diǎn)掌握每一種觀點(diǎn)的優(yōu)缺點(diǎn)

（一）利潤(rùn)最大化

利潤(rùn)最大化是指企業(yè)財(cái)務(wù)管理以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大為目標(biāo),。

1.優(yōu)點(diǎn)

（1）計(jì)算簡(jiǎn)便,，易于理解；

（2）有利于企業(yè)資源的合理配置，有利于企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)效益的提高,。

2.缺點(diǎn)

（1）沒(méi)有考慮利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)時(shí)間和資金時(shí)間價(jià)值,；

（2）沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題；

（3）沒(méi)有反映創(chuàng)造的利潤(rùn)與投入資本之間的關(guān)系,；

（4）可能導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)決策短期化的傾向,，影響企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

（二）股東財(cái)富最大化（教材所采用的觀點(diǎn)）

股東財(cái)富最大化是指企業(yè)財(cái)務(wù)管理以實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大為目標(biāo),。

股東財(cái)富=股票數(shù)量×股票市場(chǎng)價(jià)格

1.優(yōu)點(diǎn)

（1）考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素,，因?yàn)橥ǔ９蓛r(jià)會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)作出較敏感的反應(yīng)；

（2）在一定程度上能避免企業(yè)短期行為,，因?yàn)椴粌H目前的利潤(rùn)會(huì)影響股票價(jià)格,，預(yù)期未來(lái)的利潤(rùn)同樣會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生重要影響；

（3）對(duì)上市公司而言,，股東財(cái)富最大化目標(biāo)比較容易量化,，便于考核和獎(jiǎng)懲。

2.缺點(diǎn)

（1）通常只適用于上市公司,；

（2）股價(jià)受眾多因素影響,，股價(jià)不能完全準(zhǔn)確反映企業(yè)財(cái)務(wù)管理狀況，如有的上市公司處于破產(chǎn)的邊緣,，但由于可能存在某些機(jī)會(huì),，其股票市價(jià)還在走高；

（3）股東財(cái)富最大化目標(biāo)強(qiáng)調(diào)得更多的是股東利益,，而對(duì)其他相關(guān)者的利益重視不夠,。

（三）企業(yè)價(jià)值最大化

企業(yè)價(jià)值最大化是指企業(yè)財(cái)務(wù)管理以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大為目標(biāo)。

企業(yè)價(jià)值=所有者權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值+債權(quán)人權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值=企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

1.優(yōu)點(diǎn)

（1）考慮了取得報(bào)酬的時(shí)間,，并用時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行了計(jì)量,。

（2）考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系。

（3）將企業(yè)長(zhǎng)期,、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位,，能克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為。

（4）用價(jià)值代替價(jià)格,，避免過(guò)多受外界市場(chǎng)因素的干擾,。

2.缺點(diǎn)

（1）過(guò)于理論化，不易操作,。

（2）對(duì)于非上市公司,，評(píng)估企業(yè)的資產(chǎn)時(shí)，很難做到客觀和準(zhǔn)確,。

二,、利益相關(guān)者的要求

企業(yè)價(jià)值=所有者權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值+債權(quán)人權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值

企業(yè)價(jià)值（由經(jīng)營(yíng)者管理）

所有者權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值（股東財(cái)富）

以股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的首要任務(wù)是要協(xié)調(diào)相關(guān)者的利益關(guān)系,，協(xié)調(diào)他們之間的利益沖突。而在所有的利益沖突協(xié)調(diào)中,，股東與經(jīng)營(yíng)者,、股東與債權(quán)人的利益沖突協(xié)調(diào)至關(guān)重要。

（一）股東和經(jīng)營(yíng)者的利益沖突與協(xié)調(diào)

1.沖突

股東：希望支付較少報(bào)酬實(shí)現(xiàn)更多財(cái)富,。

經(jīng)營(yíng)者：希望獲得更多報(bào)酬,、更多享受，并避免各種風(fēng)險(xiǎn),。

2.協(xié)調(diào)

為了協(xié)調(diào)上述利益沖突,，通常采取以下主要方式解決：

（1）解聘

解聘是一種通過(guò)股東約束經(jīng)營(yíng)者的辦法。

（2）接收

接收是一種通過(guò)市場(chǎng)約束經(jīng)營(yíng)者的辦法,。如果經(jīng)營(yíng)者決策失誤,，經(jīng)營(yíng)不力，績(jī)效不佳,，企業(yè)就可能被其他企業(yè)強(qiáng)行接收或兼并,，相應(yīng)經(jīng)營(yíng)者也會(huì)被解聘。

（3）激勵(lì)

①股票期權(quán),。允許經(jīng)營(yíng)者以約定的價(jià)格購(gòu)買一定數(shù)量的本企業(yè)股票,。

②績(jī)效股。企業(yè)運(yùn)用每股收益,、資產(chǎn)收益率等指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)者績(jī)效,，并視其績(jī)效大小給予經(jīng)營(yíng)者數(shù)量不等的股票做為報(bào)酬。

（二）股東和債權(quán)人的利益沖突與協(xié)調(diào)

1.沖突

股東：可能要求經(jīng)營(yíng)者改變舉債資金的原定用途,，將其用于風(fēng)險(xiǎn)更高的項(xiàng)目,；

可能在未征得現(xiàn)有債權(quán)人同意的情況下，要求經(jīng)營(yíng)者舉借新債,，從而使償債風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)增大,。

債權(quán)人：希望到期足額收回本金和利息，不愿承擔(dān)更高的風(fēng)險(xiǎn),。

2.協(xié)調(diào)

（1）限制性借債

債權(quán)人通過(guò)事先規(guī)定借債用途限制,、借債擔(dān)保條款和借債信用條件，使股東不能通過(guò)一些方式削弱債權(quán)人的債權(quán)價(jià)值,。

（2）收回借款或停止借款

注：以上內(nèi)容選自華健老師《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》高效基礎(chǔ)班授課講義

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