上一節(jié)我們一起學(xué)習(xí)了各種資本成本的計(jì)算方法，大家回去之后，有沒有多加練習(xí)呢,？接下來(lái)我們繼續(xù)往下學(xué)習(xí)稅務(wù)師的杠桿效應(yīng),。

【內(nèi)容導(dǎo)航】

杠桿效應(yīng)

【所屬章節(jié)】

本知識(shí)點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》第四章-籌資與股利分配管理

【知識(shí)點(diǎn)】杠桿效應(yīng)

杠桿效應(yīng)

（一）經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)

1.經(jīng)營(yíng)杠桿

經(jīng)營(yíng)杠桿是指由于固定性經(jīng)營(yíng)成本的存在，而使得企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬(息稅前利潤(rùn))變動(dòng)率大于業(yè)務(wù)量變動(dòng)率的現(xiàn)象,。

經(jīng)營(yíng)杠桿反映了資產(chǎn)報(bào)酬的波動(dòng)性,，用以評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

【補(bǔ)充】

用息稅前利潤(rùn)(EBIT)表示資產(chǎn)總報(bào)酬,，則：

EBIT=S-V-F=(P– )Q-F=M-F

式中,，EBIT—息稅前利潤(rùn)

S—銷售額　　　　　V—變動(dòng)性經(jīng)營(yíng)成本

F—固定性經(jīng)營(yíng)成本　Q—產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量

P—銷售單價(jià)　　　　 —單位變動(dòng)成本

M—邊際貢獻(xiàn)

(1)當(dāng)存在固定性經(jīng)營(yíng)成本時(shí)，如果其他條件不變,，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的增加雖然不會(huì)改變固定經(jīng)營(yíng)成本總額,，但會(huì)降低單位產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ǔ杀荆瑥亩岣邌挝划a(chǎn)品利潤(rùn),，使息稅前利潤(rùn)的增長(zhǎng)率大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的變動(dòng)率,，進(jìn)而產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)。

【解釋】在息稅前利潤(rùn)為正的前提下

(2)當(dāng)不存在固定經(jīng)營(yíng)成本時(shí),，所有成本都是變動(dòng)性經(jīng)營(yíng)成本,，邊際貢獻(xiàn)等于息稅前利潤(rùn)，此時(shí)息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率等于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的變動(dòng)率,。

【解釋】在息稅前利潤(rùn)為正的前提下

2.經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)

【提示】經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)簡(jiǎn)化公式的推導(dǎo)

=(P-)×-F

=(P-)×-F

=-

=[(P-)× -F]-[(P- )× -F]

=()-()

DOL=

【提示1】在息稅前利潤(rùn)為正的情況下,，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)最低為1,，不會(huì)為負(fù)數(shù);只要有固定性經(jīng)營(yíng)成本的存在，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)總是大于1。

【提示2】經(jīng)營(yíng)杠桿與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

(1)經(jīng)營(yíng)杠桿本身并不是資產(chǎn)報(bào)酬不確定的根源,，只是資產(chǎn)報(bào)酬波動(dòng)的表現(xiàn),。

(2)經(jīng)營(yíng)杠桿放大了市場(chǎng)和生產(chǎn)等因素變化對(duì)利潤(rùn)波動(dòng)的影響。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越高,，表明息稅前利潤(rùn)受產(chǎn)銷量變動(dòng)的影響程度越大,，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。

（二）財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)

1.財(cái)務(wù)杠桿

財(cái)務(wù)杠桿是指由于固定性資本成本的存在,，而使得企業(yè)的普通股收益(或每股收益)變動(dòng)率大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的現(xiàn)象,。

財(cái)務(wù)杠桿反映了股權(quán)資本報(bào)酬的波動(dòng)性，用以評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),。

用普通股收益或每股收益表示普通股權(quán)益資本報(bào)酬,，則：

TE=(EBIT-I)×(1-T)-D

EPS=[(EBIT-I)×(1-T)-D]/N

式中，TE—普通股收益

EPS—每股收益

I—債務(wù)資本利息

D—優(yōu)先股股利

N—普通股股數(shù)

T—所得稅率

2.財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)

【提示】財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)簡(jiǎn)化公式的推導(dǎo)

EPS0=[(EBIT0-I)×(1-T)-D]/N

EPS1=[(EBIT1-I)×(1-T)-D]/N

ΔEPS=EPS1-EPS0

=[(EBIT1-I)×(1-T)-D]/N-[(EBIT0-I)×(1-T)-D]/N

=ΔEBIT×(1-T)/N

【提示1】在企業(yè)有正的稅后利潤(rùn)的前提下,，財(cái)務(wù)杠杠系數(shù)最低為1,，不會(huì)為負(fù)數(shù);只要有固定性資本成本存在，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)總是大于1,。

【提示2】財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)杠桿放大了資產(chǎn)報(bào)酬變化對(duì)普通股收益的影響,，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越高，表明普通股收益的波動(dòng)程度越大,，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大,。

（三）總杠桿效應(yīng)

1.總杠桿

總杠桿指由于固定經(jīng)營(yíng)成本和固定資本成本的存在，導(dǎo)致普通股每股收益變動(dòng)率大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的變動(dòng)率的現(xiàn)象,。

2.總杠桿系數(shù)

本節(jié)涉及稅務(wù)師考試中的計(jì)算題比較多，大家回去之后要多多練習(xí)一下,。

（注：以上內(nèi)容選自丁奎山老師《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》授課講義）

（本文為東奧會(huì)計(jì)在線原創(chuàng)文章,，僅供考生學(xué)習(xí)使用，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載）