債務籌資_2019年《財務與會計》高頻考點

來源：東奧會計在線責編：李傲2019-09-05 11:32:23

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備考稅務師考試的考生朋友們，小編聽過這樣一句話,，今天在這里將它送給大家：含淚播種的人一定能夠含笑收獲,。長期的備考讓人感到疲憊，但是收獲成果的時候也會讓大家收獲喜悅,。

【內容導航】

債務籌資

【所屬章節(jié)】

本知識點屬于《財務與會計》第四章-籌資與股利分配管理

【知識點】債務籌資

債務籌資

債務籌資的前提是資產回報率大于債務利率,。債務籌資不僅可以滿足企業(yè)投資和經營的資金需要，而且存在杠桿效應,，能夠提高股權資本回報率,。債務籌資的高風險限制經理人的擴張沖動，因此債務籌資具有公司治理效應,。

銀行借款

1.銀行借款的種類

分類標準	分類內容及要點
按提供貸款的機構	分為政策性銀行貸款,、商業(yè)銀行貸款,、其他金融機構貸款【提示】其他金融機構貸款一般較商業(yè)銀行貸款的期限要長，要求的利率較高,，對借款企業(yè)的信用要求和擔保的選擇比較嚴格,。
按機構對貸款有無擔保要求	信用貸款	信用貸款，是指以借款人的信譽或保證人的信用為依據(jù)而獲得的貸款【提示】信用貸款無須以財產作抵押,。由于風險較高,，銀行通常要收取較高的利息
	擔保貸款	分為保證貸款、抵押貸款,、質押貸款
按企業(yè)取得貸款的用途	基本建設貸款,、專項貸款、流動資金貸款

2.銀行借款保護性條款

(1)例行性保護條款

例行性保護條款作為例行常規(guī),，在大多數(shù)借款合同中都會出現(xiàn),。

主要包括：

①定期向提供貸款的金融機構提交公司財務報表(以使債權人隨時掌握公司的財務狀況和經營成果)

②保持存貨儲備量，不準在正常情況下出售較多的非產成品存貨,，(以保持企業(yè)正常生產經營能力)

③及時清償債務,，包括到期清償應繳納稅金和其他債務(以防被罰款而造成不必要的現(xiàn)金流失)

④不準以資產作其他承諾的擔保或抵押

⑤不準貼現(xiàn)應收票據(jù)或出售應收賬款(以避免或有負責等)

(2)一般性保護條款

一般性保護條款是對企業(yè)資產的流動性及償債能力等方面的要求條款,，這類條款應用于大多數(shù)借款合同,，主要包括：

①保持企業(yè)的資產流動性，要求企業(yè)需持有一定最低額度的貨幣資金及其他流動資產(以保持企業(yè)資產的流動性和償債能力,，一般規(guī)定了企業(yè)必須保持的最低營運資金數(shù)額和最低流動比率數(shù)值)

②限制企業(yè)非經營性支出,。如限制支付現(xiàn)金股利、購入股票和職工加薪的數(shù)額規(guī)模(以減少企業(yè)資金的過度外流)

③限制企業(yè)資本支出的規(guī)模,，控制企業(yè)資產結構中的長期性資產的比例(以減少公司日后不得不變賣固定資產以償還貸款的可能性)

④限制公司再舉債規(guī)模(目的是防止其他債權人取得對公司資產的優(yōu)先索償權)

⑤限制公司的長期投資,。如規(guī)定公司不準投資于短期內不能收回資金的項目，不能未經銀行等債權人同意而與其他公司合并等

(3)特殊性保護條款

特殊性保護條款是針對某些特殊情況而出現(xiàn)在部分借款合同中的條款,，只有在特殊情況下才能生效,。主要包括：

①要求公司的主要領導人購買人身保險

②借款的用途不得改變

③違約懲罰條款等

3.銀行借款的信用條件

(1)信用額度

含義

信用額度是借款企業(yè)與貸款機構之間正式或非正式協(xié)議規(guī)定的企業(yè)借款的最高限額。

特點

①非正式協(xié)議下,，貸款機構并不承擔按最高限額保證貸款的法律義務,；

②正式協(xié)議下，對規(guī)定的信用額度內的貸款,，貸款機構必須予以保證,。

【提示】周轉授信協(xié)議：貸款機構對周轉授信協(xié)議負有法律義務，并因此向企業(yè)收取一定的承諾費用,。

(2)補償性余額

含義

補償性余額是貸款機構要求企業(yè)將借款的10%～20%的平均余額留存在貸款機構,。

特點

①降低貸款的風險；

②提高貸款的實際利率,，貸款的實際利率高于名義利率,。

實際利率= =

【鏈接】第六章營運資金管理“短期借款的信用條件”,。（P122）

4.銀行借款的籌資特點

優(yōu)點

（1）籌資速度快（相比發(fā)行公司債券、融資租賃等其他債務籌資方式）

（2）資本成本較低（相比發(fā)行公司債券,、融資租賃）

（3）籌資彈性較大

缺點

（1）限制條款多（相比發(fā)行公司債券）

（2）籌資數(shù)額有限（相比發(fā)行公司債券,、股票）

發(fā)行公司債券

1.公司債券的種類

按發(fā)行的保證條件不同，可分為抵押債券,、擔保債券和信用債券,。

2.公司債券的發(fā)行價格

計算公式

債券發(fā)行價格= +=未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值

式中，F(xiàn)—債券面值,；I—利息,；K—市場利率

n—債券期限（年）；t—支付利息的期數(shù)

【提示】一般來說,，當票面利率＞市場利率,，溢價發(fā)行,；當票面利率＜市場利率,，折價發(fā)行；當票面利率=市場利率,，平價發(fā)行,。

【鏈接】股票發(fā)行價格的形式：平價、溢價,，但不得折價發(fā)行,。

影響債券發(fā)行價格的因素

（1）債券面值：同向

（2）債券利率：同向

（3）市場利率：反向

（4）債券期限：債券到期日越近，價格就越接近票面值,。

【理解】債券期限越長,，投資者的投資風險就越大，債券的發(fā)行價格與面值的差額越大,；債券的期限越短,，投資者的投資風險就越小，債券的發(fā)行價格與面值的差額越小,。所以,，債券到期日越近，價格就越接近票面值,。

3.發(fā)行公司債券的籌資特點

優(yōu)點

（1）一次籌資數(shù)額大（相比銀行借款,、融資租賃等籌資）

（2）募集資金的使用限制條件少（相比銀行借款籌資）

（3）提高公司的社會聲譽

缺點

資本成本負擔較高（相比銀行借款籌資）

【提示】在預計市場利率持續(xù)上升的金融市場環(huán)境下，發(fā)行公司債券籌資能夠鎖定資本成本,。

融資租賃

1.融資租賃的主要特點

(1)出租的設備根據(jù)承租企業(yè)提出的要求購買,，或者由承租企業(yè)直接從制造商或銷售商那里選定。

(2)租賃期較長,，接近于資產的有效使用期,，在租賃期間雙方無權取消合同,。

(3)由承租企業(yè)負責設備的維修、保養(yǎng),。

(4)租賃期滿,，按事先約定的方法處理設備，包括退還租賃公司,，或繼續(xù)租賃,，或企業(yè)留購。通常采用企業(yè)留購辦法,，即以很低的“名義價格”(相當于設備殘值)買下設備,。

2.融資租賃的基本形式

形式	含義（特點）
直接租賃	直接租賃是融資租賃的主要形式，承租方提出租賃申請時,，出租方按照承租方的要求選購設備,，然后再出租給承租方。主要涉及承租人,、出租人兩方當事人
售后回租	售后回租是指承租方由于急需資金等各種原因,，將自己資產售給出租方，然后以租賃的形式從出租方原封不動地租回資產的使用權,。主要涉及承租人,、出租人兩方當事人
杠桿租賃	租賃公司將購進的設備出租給承租方，用收取的租金償還貸款,，該資產的所有權屬于出租方,。出租人既是債權人也是債務人，如果出租人到期不能按期償還借款,，資產所有權則轉移給資金的出借者,。涉及承租人、出租人和資金出借人三方當事人

3.融資租賃的租金計算

租金的構成	（1）設備原價及預計殘值：包括設備買價,、運輸費,、安裝調試費、保險費等,，以及設備租賃期滿后,，出售可得的市價。
	（2）利息：指租賃公司為承租企業(yè)購置設備墊付資金所應支付的利息,。
	（3）租賃手續(xù)費：指租賃公司承辦租賃設備所發(fā)生的業(yè)務費用和必要的利潤,。
租金的計算	我國融資租賃實務中，租金的計算大多采用等額年金法,。等額年金法下,，通常要根據(jù)利率和租賃手續(xù)費率確定一個租費率，作為折現(xiàn)率,。即：利率+租賃手續(xù)費率=折現(xiàn)率【提示】等式的建立依據(jù)：未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值=未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值

【教材例4-2】

某企業(yè)于2×16年1月1日從租賃公司租入一套設備,，價值60萬元,，租期6年，租賃期滿時預計殘值5萬元,，歸租賃公司,。年利率8%，租賃手續(xù)費率每年2%,。租金每年年末支付一次,。

要求：計算該企業(yè)每年應支付租金金額。

【答案】

年租金A=[600000-50000×(P/F,，10%,，6)]/(P/A，10%,，6)=131283(元)

說明：

(1)折現(xiàn)率=利率+租賃手續(xù)費率=8%+2%=10%

(2)“設備價值600000元”：因為承租方租入該設備,，就不需要購進，節(jié)約了600000元現(xiàn)金流出,，視為現(xiàn)金流入,。

(3)“期滿預計殘值50000元”：如果承租方買入，殘值應該歸承租方所有,，本題假設殘值歸租賃公司所有,，對于承租方來講，失去取得殘值50000元的機會,，視為現(xiàn)金流出。

(4)年租金A對于承租方來講,，屬于現(xiàn)金流出,。

(5)根據(jù)未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值=未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值，列等式：

600000=50000×(P/F,，10%,，6)+A×(P/A，10%,，6)

年租金A=[600000-50000×(P/F,，10%，6)]/(P/A,，10%,，6)=131283(元)

4.融資租賃的籌資特點

特點	理解
（1）無須大量資金就能迅速獲得資產	在資金缺乏情況下，融資租賃能迅速獲得所需資產,，融資租賃集“融資”與“融物”于一身,，融資租賃使企業(yè)在資金短缺的情況下引進設備成為可能
（2）財務風險小，財務優(yōu)勢明顯	企業(yè)無須一次籌集大量資金償還,。租金可以通過項目本身產生的收益來支付,，是一種基于未來的“借雞生蛋,、賣蛋還錢”的籌資方式
（3）籌資的限制條件較少	與股票、債券,、長期借款等籌資方式相比,，融資租賃籌資的限制條件很少
（4）租賃能延長資金融通的期限	租賃的融資期限接近其全部使用壽命期限
（5）資本成本負擔較高	融資租賃的租金通常比銀行借款或發(fā)行債券所負擔的利息高得多，租金總額通常要比設備價值高出30%