財(cái)務(wù)估值方法_2019年《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》高頻考點(diǎn)

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：李傲2019-08-15 11:58:06

備考稅務(wù)師的考生朋友們,，天才出于勤奮,，人的天賦就像火花，它既可以熄滅,，也可以燃燒,；而使它燃燒成熊熊烈火的方法只有一個(gè)，那就是勤奮,，并且是堅(jiān)持勤奮,。

【內(nèi)容導(dǎo)航】

財(cái)務(wù)估值方法

【所屬章節(jié)】

本知識(shí)點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》第二章-財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)

【知識(shí)點(diǎn)】財(cái)務(wù)估值方法

財(cái)務(wù)估值方法

1.未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)法（折現(xiàn)法）

基本

原理

一項(xiàng)資產(chǎn)的真正或內(nèi)在價(jià)值取決于該項(xiàng)資產(chǎn)創(chuàng)造未來現(xiàn)金流量的能力，因此資產(chǎn)的價(jià)值等于其未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值,。

估值

模型

估值模型

式中：V—資產(chǎn)的價(jià)值

　　　CF—未來現(xiàn)金流量

　　　r—折現(xiàn)率

　　　t—期限

資產(chǎn)價(jià)值的決定因素

（1）未來現(xiàn)金流量

在財(cái)務(wù)管理中,，現(xiàn)金流量的具體含義與特定決策相關(guān),。

（2）折現(xiàn)率

在進(jìn)行估值時(shí),，折現(xiàn)率應(yīng)當(dāng)?shù)扔跓o風(fēng)險(xiǎn)收益率與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率之和,。針對(duì)不同的估值對(duì)象，折現(xiàn)率是不同的,。

（3）期限

在每年現(xiàn)金流量和折現(xiàn)率一定的情況下，期限越長(zhǎng)，資產(chǎn)的價(jià)值越大,。一般來說，債券和項(xiàng)目投資的期限是一個(gè)有限的時(shí)期,，而股票和企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)t的取值為∞,。

【提示】未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)法——相關(guān)現(xiàn)金流量與折現(xiàn)率的選擇

項(xiàng)目	相關(guān)現(xiàn)金流量	折現(xiàn)率
項(xiàng)目投資決策	與項(xiàng)目投資相關(guān)的現(xiàn)金凈流量	項(xiàng)目的必要報(bào)酬率或項(xiàng)目所在行業(yè)的平均收益率
并購(gòu)決策	自由現(xiàn)金流量（指企業(yè)維護(hù)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)之后剩余的現(xiàn)金流量）	加權(quán)資本成本
股票買賣決策	預(yù)期可獲得的現(xiàn)金股利	投資者期望的最低收益率
債券投資決策	債券的本金和利息	市場(chǎng)利率

2.市場(chǎng)比較法

含義

市場(chǎng)比較法是利用可比公司的價(jià)格或價(jià)值參數(shù)來估計(jì)被評(píng)估公司的相應(yīng)參數(shù)的一種方法

注意問題

一般來說，“可比”公司應(yīng)當(dāng)具有以下特征：

（1）處于同一個(gè)行業(yè)

（2）股本規(guī)模,、經(jīng)營(yíng)規(guī)模,、盈利能力、成長(zhǎng)性,、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),、資本結(jié)構(gòu)等相同或相近

比較基準(zhǔn)

市盈率、市凈率,、托賓Q,、價(jià)格/現(xiàn)金流比率、價(jià)格/分紅率等,，其中應(yīng)用最為廣泛的是市盈率法和市凈率法

【提示】市盈率法下的估值模型

含義	市盈率法是借助可比公司市盈率,，用被評(píng)估公司的預(yù)期收益來估計(jì)其權(quán)益資本的市場(chǎng)價(jià)值的一種方法
估值模型	每股價(jià)值=預(yù)計(jì)每股收益×標(biāo)準(zhǔn)市盈率
適用情形	通常被用于對(duì)未公開發(fā)行股票或者剛剛向公眾發(fā)行股票的企業(yè)進(jìn)行估價(jià)
應(yīng)用原因	①它是一個(gè)將股票價(jià)格與當(dāng)前公司盈利狀況聯(lián)系在一起的一種直觀的統(tǒng)計(jì)比率； ②對(duì)大多數(shù)股票來說,，市盈率易于計(jì)算并很容易得到,，這使得股票之間的比較變得十分簡(jiǎn)單； ③市盈率綜合反映了投資者對(duì)公司的盈利能力,、增長(zhǎng)性,、未來現(xiàn)金流和分紅政策的風(fēng)險(xiǎn)期望值