證監(jiān)會再融資制度新規(guī)出臺

來源：東奧會計在線責(zé)編：林泓宇2020-02-17 16:46:22

深化資本市場改革，調(diào)整金融領(lǐng)域供給側(cè)結(jié)構(gòu)性的不足,，是當(dāng)前資本金融領(lǐng)域的主要工作,。為了更好的配合會計實操完成這一目標(biāo)，也為了更好地幫助企業(yè)在疫情期間恢復(fù)生產(chǎn),、調(diào)整經(jīng)營，證監(jiān)會發(fā)布了最新的上市公司再融資制度,，為增強資本市場的服務(wù)水平助力,。

本次調(diào)整的法規(guī)范圍比較廣,，涉及到《關(guān)于修改<上市公司證券發(fā)行管理辦法>的決定》、《關(guān)于修改<創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法>的決定》,、《關(guān)于修改<上市公司非公開發(fā)行股票實施細則>的決定》（以下簡稱《再融資規(guī)則》）,，這三個文件的調(diào)整內(nèi)容均在發(fā)布之日起施行,。

一、精簡發(fā)行條件

本次再融資規(guī)則對于監(jiān)管范圍內(nèi)的企業(yè)的融資手續(xù)進行了優(yōu)化,。最重要的舉措是精簡了發(fā)行條件，尤其是對創(chuàng)業(yè)板企業(yè)而言,，為了拓寬創(chuàng)業(yè)板再融資服務(wù)覆蓋面,，取消了兩項創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)域的限制：取消創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行證券最近一期末資產(chǎn)負債率高于45%的條件；取消創(chuàng)業(yè)板非公開發(fā)行股票連續(xù)2年盈利的條件,。將創(chuàng)業(yè)板前次募集資金基本使用完畢,，且使用進度和效果與披露情況基本一致由發(fā)行條件調(diào)整為信息披露要求。這樣的調(diào)整,，可以理解為對發(fā)行條件的事前限制，重心轉(zhuǎn)移到發(fā)行之后的事后監(jiān)督上,。在減輕企業(yè)壓力的同時,，不降低監(jiān)管與審核的力度。

二,、優(yōu)化非公開制度安排

此項調(diào)整的目的在于支持上市公司引入戰(zhàn)略投資者。如果上市公司董事會決議提前確定全部發(fā)行對象且為戰(zhàn)略投資者,，上市公司允許在定價基準日,、非公開發(fā)行股票定價和鎖定機制上享受比較靈活的政策。定價基準日可以為關(guān)于本次非公開發(fā)行股票的董事會決議公告日,、股東大會決議公告日或者發(fā)行期首日，鎖定期由36個月和12個月分別縮短至18個月和6個月,，發(fā)行價格由不得低于定價基準日前20個交易日公司股票均價的9折改為8折,。

三、適當(dāng)延長批文有效期

也可以視為精簡發(fā)行的一種舉措,，將再融資批文有效期從6個月延長至12個月,，意在方便上市公司選擇發(fā)行窗口,。

我們不難發(fā)現(xiàn),，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,，要在政策上給予更大的靈活度。減輕上市公司在融資行為前所面臨的壓力與負擔(dān),。類似于“長生生物”這樣不合理保護投資者的現(xiàn)象,，更應(yīng)當(dāng)在新制度下有所改善。創(chuàng)新融資市場約束機制,，增加事中與事后監(jiān)督的比例,，在保證管理不失位的前提下鼓勵融資行為。根據(jù)證監(jiān)會的表述,，此次制度修改是建立在廣泛吸取各方意見的基礎(chǔ)上出臺的部分新政策。目前我們看到的《再融資規(guī)則》,，其實自2019年11月8日就已經(jīng)公開征求意見,，并且得到市場主體的認同與響應(yīng)。此次的制度調(diào)整,，主要回應(yīng)了社會比較關(guān)切的“新老劃斷”的規(guī)則如何適用,、“明股實債”行為的監(jiān)管怎樣更有效等問題，并會在后續(xù)的相關(guān)改革中逐步完善,。

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