【2021考季】A公司發(fā)行10年期的可轉(zhuǎn)換債券,,債券面值為每份1000元,,票面利率為5%,,每年年末付息一次,。轉(zhuǎn)換價(jià)格為25元/股,;不可贖回期為5年,,5年后可轉(zhuǎn)換債券的贖回價(jià)格為1050元,,此后每年遞減10元,。目前普通股每股價(jià)格為20元,,每股股利為1元,,股利預(yù)期增長率為6%,。假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場利率為7%。則根據(jù)上述資料計(jì)算的下列各項(xiàng)正確的有( ?。?。
正確答案:
5年末轉(zhuǎn)換價(jià)值=20×(1+6%)5×(1000/25)=1070.58(元)
5年末債券價(jià)值=50×(P/A,7%,,5)+1000×(P/F,,7%,5)=50×4.1002+1000×0.7130=918.01(元)
底線價(jià)值為1070.58元,,所以選項(xiàng)A,、B是正確的;
1000=50×(P/A,,i,,5)+1070.58×(P/F,i,,5)
設(shè)利率為6%
50×4.2124+1070.58×0.7473=1010.66(元)
設(shè)利率為7%
50×4.1002+1070.58×0.7130=968.33(元)
i=6.25%,,所以選項(xiàng)C是正確的;由于稅前資本成本小于普通債券市場利率,,投資人不接受,,方案不可行,所以選項(xiàng)D是正確的,。