問題來源:
【教材例8-5】甲企業(yè)今年的每股收益是0.5元,,分配股利0.35元/股,,該企業(yè)凈利潤和股利的增長率都是6%,,β值為0.75,。政府長期債券利率為7%,,股票的風險附加率為5.5%。問該企業(yè)的本期市盈率和預期市盈率各是多少?
乙企業(yè)與甲企業(yè)是類似企業(yè),,今年實際每股凈利為1元,,根據甲企業(yè)的本期市盈率對乙企業(yè)估值,,其股票價值是多少,?乙企業(yè)預期明年每股凈利是1.06元,,根據甲企業(yè)的預期市盈率對乙企業(yè)估值,其股票價值是多少,?
【答案】甲企業(yè)股利支付率=每股股利÷每股收益=0.35÷0.5=70%
甲企業(yè)股權資本成本=無風險利率+β×風險附加率=7%+0.75×5.5%=11.125%
甲企業(yè)本期市盈率=[股利支付率×(1+增長率)]÷(股權成本-增長率)=[70%×(1+6%)]÷(11.125%-6%)=14.48
甲企業(yè)預期市盈率=股利支付率÷(股權成本-增長率)=70%÷(11.125%-6%)=13.66
乙企業(yè)股票價值=乙企業(yè)本期每股收益×可比企業(yè)本期市盈率=1×14.48=14.48(元/股)
乙企業(yè)股票價值=乙企業(yè)預期每股收益×可比企業(yè)預期市盈率=1.06×13.66=14.48(元/股)
通過這個例子可知:如果目標企業(yè)的預期每股收益變動與可比企業(yè)相同,,則根據本期市盈率和預期市盈率進行估值的結果相同。
【提示】值得注意的是:在估值時目標企業(yè)本期凈利必須要乘以可比企業(yè)本期市盈率,,目標企業(yè)預期凈利必須要乘以可比企業(yè)預期市盈率,,兩者必須匹配。這一原則不僅適用于市盈率,,也適用于市凈率和市銷率,;不僅適用于未修正價格乘數,也適用于后面所講的各種修正的價格乘數,。
樊老師
2020-08-03 10:58:50 6599人瀏覽
股利支付率=股利總額/凈利潤=(每股股利*股數)/(每股收益*股數)
分子和分母同時除以“股數”,得到:股利支付率=每股股利/每股收益,。
希望可以幫助到您O(∩_∩)O~相關答疑
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