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“股利支付率=每股股利/每股收益”的推導

這里股利支付率的公式怎么來的?

相對價值評估模型 2020-08-03 10:06:25

問題來源:

【教材例8-5】甲企業(yè)今年的每股收益是0.5元,,分配股利0.35/股,,該企業(yè)凈利潤和股利的增長率都是6%,,β值為0.75,。政府長期債券利率為7%,,股票的風險附加率為5.5%。問該企業(yè)的本期市盈率和預期市盈率各是多少?

乙企業(yè)與甲企業(yè)是類似企業(yè),,今年實際每股凈利為1元,,根據甲企業(yè)的本期市盈率對乙企業(yè)估值,,其股票價值是多少,?乙企業(yè)預期明年每股凈利是1.06元,,根據甲企業(yè)的預期市盈率對乙企業(yè)估值,其股票價值是多少,?

【答案】甲企業(yè)股利支付率=每股股利÷每股收益=0.35÷0.5=70%

甲企業(yè)股權資本成本=無風險利率+β×風險附加率=7%+0.75×5.5%=11.125%

甲企業(yè)本期市盈率=[股利支付率×(1+增長率)]÷(股權成本-增長率)=[70%×(1+6%]÷(11.125%-6%=14.48

甲企業(yè)預期市盈率=股利支付率÷(股權成本-增長率)=70%÷(11.125%-6%=13.66

乙企業(yè)股票價值=乙企業(yè)本期每股收益×可比企業(yè)本期市盈率=1×14.48=14.48(元/股)

乙企業(yè)股票價值=乙企業(yè)預期每股收益×可比企業(yè)預期市盈率=1.06×13.66=14.48(元/股)

通過這個例子可知:如果目標企業(yè)的預期每股收益變動與可比企業(yè)相同,,則根據本期市盈率和預期市盈率進行估值的結果相同。

【提示】值得注意的是:在估值時目標企業(yè)本期凈利必須要乘以可比企業(yè)本期市盈率,,目標企業(yè)預期凈利必須要乘以可比企業(yè)預期市盈率,,兩者必須匹配。這一原則不僅適用于市盈率,,也適用于市凈率和市銷率,;不僅適用于未修正價格乘數,也適用于后面所講的各種修正的價格乘數,。

查看完整問題

樊老師

2020-08-03 10:58:50 6599人瀏覽

尊敬的學員,,您好:

股利支付率=股利總額/凈利潤=(每股股利*股數)/(每股收益*股數)

分子和分母同時除以“股數”,得到:股利支付率=每股股利/每股收益,。

希望可以幫助到您O(∩_∩)O~
有幫助(8) 答案有問題,?

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