[小編“星云流水”]本篇為2013《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》第六章知識(shí)點(diǎn)精講：企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因,，該知識(shí)點(diǎn)主要講解企業(yè)并購(gòu)：企業(yè)發(fā)展動(dòng)機(jī),、發(fā)揮協(xié)同效應(yīng),。

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　　目錄：

　　1.企業(yè)發(fā)展動(dòng)機(jī)

　　2.發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)

　　(一)企業(yè)發(fā)展動(dòng)機(jī)

　　在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中,，企業(yè)只有不斷發(fā)展才能生存下去,。通常情況下,，企業(yè)既可以通過(guò)內(nèi)部投資,、資本的自身積累獲得發(fā)展，也可以通過(guò)并購(gòu)獲得發(fā)展,，兩者相比,，并購(gòu)方式的效率更高,。

　　1.并購(gòu)可以讓企業(yè)迅速實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張

　　2.并購(gòu)可以突破進(jìn)入壁壘和規(guī)模的限制,，迅速實(shí)現(xiàn)發(fā)展

　　企業(yè)進(jìn)入一個(gè)新的行業(yè)會(huì)遇到各種各樣的壁壘，包括資金,、技術(shù),、渠道、顧客,、經(jīng)驗(yàn),、行業(yè)規(guī)模等。如果企業(yè)采用并購(gòu)的方式,，先控制該行業(yè)的原有企業(yè),，則可以繞開(kāi)這一系列的壁壘，使企業(yè)以較低的成本和風(fēng)險(xiǎn)迅速進(jìn)入某一行業(yè),。

　　3.并購(gòu)可以主動(dòng)應(yīng)對(duì)外部環(huán)境變化

　　4.加強(qiáng)市場(chǎng)控制能力

　　通過(guò)并購(gòu),，企業(yè)可以獲取競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的市場(chǎng)份額，迅速擴(kuò)大市場(chǎng)占有率,，增強(qiáng)企業(yè)在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)能力,。

　　另外，由于減少了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,，尤其是在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者不多的情況下,，可以增加討價(jià)還價(jià)的能力，企業(yè)可以以更低的價(jià)格獲取原材料,，以更高的價(jià)格向市場(chǎng)出售產(chǎn)品,，從而擴(kuò)大盈利水平,。

　　5.降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

　　通過(guò)并購(gòu)，企業(yè)可以迅速實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng),，從而達(dá)到降低投資組合風(fēng)險(xiǎn),、實(shí)現(xiàn)綜合收益的目的。

　　6.獲取價(jià)值被低估的公司

　　證券市場(chǎng)中上市公司的價(jià)值可能被低估,。如果企業(yè)認(rèn)為,，并購(gòu)后可以比被并購(gòu)企業(yè)原來(lái)的經(jīng)營(yíng)者管理得更好，則收購(gòu)價(jià)值被低估的公司并通過(guò)改善其經(jīng)營(yíng)管理后重新出售,，可以在短期內(nèi)獲得巨額收益,。

　　(二)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)

　　1.經(jīng)營(yíng)協(xié)同

　　經(jīng)營(yíng)協(xié)同是指并購(gòu)給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)在效率方面帶來(lái)的變化及效率的提高所產(chǎn)生的效益。主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

　　(1)規(guī)模經(jīng)濟(jì)

　　規(guī)模經(jīng)濟(jì)是指隨著生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大,，單位產(chǎn)品所負(fù)擔(dān)的固定費(fèi)用下降從而導(dǎo)致收益率的提高,。顯然，規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的獲取主要是針對(duì)橫向并購(gòu)而言的,，兩家產(chǎn)銷(xiāo)相同(或相似)產(chǎn)品的企業(yè)合并后,，有可能在經(jīng)營(yíng)過(guò)程的任何一個(gè)環(huán)節(jié)(供、產(chǎn),、銷(xiāo))和任何一個(gè)方面(人,、財(cái)、物)獲取規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng),。

　　(2)縱向一體化

　　縱向一體化主要是針對(duì)縱向并購(gòu)而言的,，在縱向并購(gòu)中，被并購(gòu)企業(yè)要么是并購(gòu)企業(yè)的原材料或零部件供應(yīng)商,，要么是并購(gòu)企業(yè)產(chǎn)品的買(mǎi)主或顧客,。

　　縱向一體化可以：

　　①減少商品流轉(zhuǎn)的中間環(huán)節(jié),，節(jié)約交易成本;

　�,、诳梢约訌�(qiáng)生產(chǎn)過(guò)程各環(huán)節(jié)的配合，有利于協(xié)作化生產(chǎn);

　�,、劭梢酝ㄟ^(guò)企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大及營(yíng)銷(xiāo)手段的更為有效,，極大地節(jié)約營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用。

　　(3)獲取市場(chǎng)力或壟斷權(quán)

　　獲取市場(chǎng)力或壟斷權(quán)主要是針對(duì)橫向并購(gòu)而言的,，兩家產(chǎn)銷(xiāo)同一產(chǎn)品的企業(yè)相合并,，有可能導(dǎo)致該行業(yè)的自由競(jìng)爭(zhēng)程度降低，并購(gòu)后的企業(yè)可以借機(jī)提高產(chǎn)品價(jià)格,，獲取壟斷利潤(rùn),。

　　【提示】以獲取市場(chǎng)力或壟斷權(quán)為目的的并購(gòu)?fù)�往�?duì)社會(huì)公眾無(wú)益，也可能降低整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行效率,。所以,，對(duì)橫向并購(gòu)的管制歷來(lái)就是各國(guó)反托拉斯法的重點(diǎn),。

　　(4)資源互補(bǔ)

　　并購(gòu)可以達(dá)到資源互補(bǔ)從而優(yōu)化資源配置的目的。

　　2.管理協(xié)同

　　管理協(xié)同是指并購(gòu)給企業(yè)管理活動(dòng)在效率方面帶來(lái)的變化及效率的提高所產(chǎn)生的效益,。主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

　　(1)節(jié)省管理費(fèi)用

　　通過(guò)并購(gòu)將許多企業(yè)置于同一企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)之下,，企業(yè)一般管理費(fèi)用在更多數(shù)量的產(chǎn)品中分?jǐn)偅瑔挝划a(chǎn)品的管理費(fèi)用可以大大減少,。

　　(2)提高企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率

　　根據(jù)差別效率理論,，如果甲企業(yè)的管理層比乙企業(yè)更有效率，在甲企業(yè)并購(gòu)了乙企業(yè)之后,，乙企業(yè)的效率便被提高到甲企業(yè)的水平,，效率通過(guò)并購(gòu)得到了提高，以至使整個(gè)經(jīng)濟(jì)的效率水平將由于此類(lèi)并購(gòu)活動(dòng)而提高,�,！�—一方效率提��

　　(3)充分利用過(guò)剩的管理資源

　　在并購(gòu)活動(dòng)中，如果并購(gòu)企業(yè)具有高效的管理資源并且過(guò)剩的時(shí)候,，通過(guò)并購(gòu)那些資產(chǎn)狀況良好但僅僅因?yàn)楣芾聿簧圃斐傻涂?jī)效的企業(yè),，并購(gòu)企業(yè)高效的管理資源得以有效利用，被并購(gòu)企業(yè)的績(jī)效得以改善,，雙方效率均得到提高,。——雙方效率提高

　　3.財(cái)務(wù)協(xié)同

　　是指并購(gòu)在財(cái)務(wù)方面給公司帶來(lái)的收益,。

　　(1)企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流入更為充足,，在時(shí)間分布上更為合理。

　�,、俦徊①�(gòu)企業(yè)可以從并購(gòu)企業(yè)得到閑置的資金，投向具有良好回報(bào)的項(xiàng)目;可以增加企業(yè)內(nèi)部資金的創(chuàng)造機(jī)能,，使現(xiàn)金流入更為充足,。

　　②混合并購(gòu)使企業(yè)涵蓋了多種不同行業(yè),，而不同行業(yè)的投資回報(bào)速度,、時(shí)間存在差別，從而使內(nèi)部資金收回的時(shí)間分布相對(duì)平均,。

　　(2)企業(yè)內(nèi)部資金流向更有效益的投資機(jī)會(huì),。

　　混合并購(gòu)使得企業(yè)經(jīng)營(yíng)所涉及的行業(yè)不斷增加，經(jīng)營(yíng)多樣化為企業(yè)提供了豐富的投資選擇方案,，企業(yè)可以從中選取最為有利的項(xiàng)目,。

　　(3)企業(yè)資本擴(kuò)大，破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)降低,，償債能力和取得外部借款的能力提高,。

　　(4)企業(yè)的籌集費(fèi)用降低,。并購(gòu)后企業(yè)可以根據(jù)整個(gè)企業(yè)的需要籌集資金，避免了各自為政的籌資方式,。整體性籌資的費(fèi)用要明顯小于各企業(yè)單獨(dú)多次籌資的費(fèi)用之和,。

　　(5)實(shí)現(xiàn)合理避稅。如果被并購(gòu)企業(yè)存在未抵補(bǔ)虧損,，而并購(gòu)企業(yè)每年生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生大量的利潤(rùn),，并購(gòu)企業(yè)可以低價(jià)獲取虧損企業(yè)的控制權(quán)，利用其虧損抵減未來(lái)期間應(yīng)納稅所得額,，從而取得一定的稅收利益,。

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