[小編“星云流水”]本篇為2013《高級會計實務(wù)》第六章知識點精講：企業(yè)并購動因,，該知識點主要講解企業(yè)并購：企業(yè)發(fā)展動機(jī)、發(fā)揮協(xié)同效應(yīng),。

　　本篇知識點關(guān)系：高級會計實務(wù) >> 第六章 企業(yè)并購 >> 第一節(jié) 企業(yè)并購概述 >> 知識點：企業(yè)并購動因

　　目錄：

　　1.企業(yè)發(fā)展動機(jī)

　　2.發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)

　　(一)企業(yè)發(fā)展動機(jī)

　　在激烈的市場競爭中，企業(yè)只有不斷發(fā)展才能生存下去,。通常情況下,，企業(yè)既可以通過內(nèi)部投資、資本的自身積累獲得發(fā)展,，也可以通過并購獲得發(fā)展,，兩者相比，并購方式的效率更高,。

　　1.并購可以讓企業(yè)迅速實現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張

　　2.并購可以突破進(jìn)入壁壘和規(guī)模的限制,，迅速實現(xiàn)發(fā)展

　　企業(yè)進(jìn)入一個新的行業(yè)會遇到各種各樣的壁壘，包括資金,、技術(shù),、渠道、顧客,、經(jīng)驗,、行業(yè)規(guī)模等。如果企業(yè)采用并購的方式,，先控制該行業(yè)的原有企業(yè),，則可以繞開這一系列的壁壘，使企業(yè)以較低的成本和風(fēng)險迅速進(jìn)入某一行業(yè),。

　　3.并購可以主動應(yīng)對外部環(huán)境變化

　　4.加強市場控制能力

　　通過并購,，企業(yè)可以獲取競爭對手的市場份額，迅速擴(kuò)大市場占有率,，增強企業(yè)在市場上的競爭能力,。

　　另外,，由于減少了競爭對手，尤其是在市場競爭者不多的情況下,，可以增加討價還價的能力,，企業(yè)可以以更低的價格獲取原材料，以更高的價格向市場出售產(chǎn)品,，從而擴(kuò)大盈利水平,。

　　5.降低經(jīng)營風(fēng)險

　　通過并購，企業(yè)可以迅速實現(xiàn)多元化經(jīng)營,，從而達(dá)到降低投資組合風(fēng)險,、實現(xiàn)綜合收益的目的。

　　6.獲取價值被低估的公司

　　證券市場中上市公司的價值可能被低估,。如果企業(yè)認(rèn)為,，并購后可以比被并購企業(yè)原來的經(jīng)營者管理得更好，則收購價值被低估的公司并通過改善其經(jīng)營管理后重新出售,，可以在短期內(nèi)獲得巨額收益,。

　　(二)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)

　　1.經(jīng)營協(xié)同

　　經(jīng)營協(xié)同是指并購給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動在效率方面帶來的變化及效率的提高所產(chǎn)生的效益。主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

　　(1)規(guī)模經(jīng)濟(jì)

　　規(guī)模經(jīng)濟(jì)是指隨著生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大,，單位產(chǎn)品所負(fù)擔(dān)的固定費用下降從而導(dǎo)致收益率的提高,。顯然，規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的獲取主要是針對橫向并購而言的,，兩家產(chǎn)銷相同(或相似)產(chǎn)品的企業(yè)合并后,，有可能在經(jīng)營過程的任何一個環(huán)節(jié)(供、產(chǎn),、銷)和任何一個方面(人,、財、物)獲取規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng),。

　　(2)縱向一體化

　　縱向一體化主要是針對縱向并購而言的,，在縱向并購中，被并購企業(yè)要么是并購企業(yè)的原材料或零部件供應(yīng)商,，要么是并購企業(yè)產(chǎn)品的買主或顧客,。

　　縱向一體化可以：

　　①減少商品流轉(zhuǎn)的中間環(huán)節(jié),，節(jié)約交易成本;

　�,、诳梢约訌娚�產(chǎn)過程各環(huán)節(jié)的配合，有利于協(xié)作化生產(chǎn);

　�,、劭梢酝ㄟ^企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大及營銷手段的更為有效,，極大地節(jié)約營銷費用。

　　(3)獲取市場力或壟斷權(quán)

　　獲取市場力或壟斷權(quán)主要是針對橫向并購而言的,，兩家產(chǎn)銷同一產(chǎn)品的企業(yè)相合并,，有可能導(dǎo)致該行業(yè)的自由競爭程度降低,，并購后的企業(yè)可以借機(jī)提高產(chǎn)品價格,，獲取壟斷利潤,。

　　【提示】以獲取市場力或壟斷權(quán)為目的的并購?fù)�往對社會公眾無益，也可能降低整個社會經(jīng)濟(jì)的運行效率,。所以,，對橫向并購的管制歷來就是各國反托拉斯法的重點。

　　(4)資源互補

　　并購可以達(dá)到資源互補從而優(yōu)化資源配置的目的,。

　　2.管理協(xié)同

　　管理協(xié)同是指并購給企業(yè)管理活動在效率方面帶來的變化及效率的提高所產(chǎn)生的效益,。主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

　　(1)節(jié)省管理費用

　　通過并購將許多企業(yè)置于同一企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)之下，企業(yè)一般管理費用在更多數(shù)量的產(chǎn)品中分?jǐn)�,，單位產(chǎn)品的管理費用可以大大減少,。

　　(2)提高企業(yè)的運營效率

　　根據(jù)差別效率理論，如果甲企業(yè)的管理層比乙企業(yè)更有效率,，在甲企業(yè)并購了乙企業(yè)之后,，乙企業(yè)的效率便被提高到甲企業(yè)的水平，效率通過并購得到了提高,，以至使整個經(jīng)濟(jì)的效率水平將由于此類并購活動而提高,。——一方效率提高

　　(3)充分利用過剩的管理資源

　　在并購活動中,，如果并購企業(yè)具有高效的管理資源并且過剩的時候,，通過并購那些資產(chǎn)狀況良好但僅僅因為管理不善造成低績效的企業(yè)，并購企業(yè)高效的管理資源得以有效利用,，被并購企業(yè)的績效得以改善,，雙方效率均得到提高�,！�—雙方效率提高

　　3.財務(wù)協(xié)同

　　是指并購在財務(wù)方面給公司帶來的收益,。

　　(1)企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流入更為充足，在時間分布上更為合理,。

　�,、俦徊①徠髽I(yè)可以從并購企業(yè)得到閑置的資金，投向具有良好回報的項目;可以增加企業(yè)內(nèi)部資金的創(chuàng)造機(jī)能,，使現(xiàn)金流入更為充足,。

　　②混合并購使企業(yè)涵蓋了多種不同行業(yè),，而不同行業(yè)的投資回報速度,、時間存在差別，從而使內(nèi)部資金收回的時間分布相對平均,。

　　(2)企業(yè)內(nèi)部資金流向更有效益的投資機(jī)會,。

　　混合并購使得企業(yè)經(jīng)營所涉及的行業(yè)不斷增加,，經(jīng)營多樣化為企業(yè)提供了豐富的投資選擇方案，企業(yè)可以從中選取最為有利的項目,。

　　(3)企業(yè)資本擴(kuò)大,，破產(chǎn)風(fēng)險相對降低，償債能力和取得外部借款的能力提高,。

　　(4)企業(yè)的籌集費用降低,。并購后企業(yè)可以根據(jù)整個企業(yè)的需要籌集資金，避免了各自為政的籌資方式,。整體性籌資的費用要明顯小于各企業(yè)單獨多次籌資的費用之和,。

　　(5)實現(xiàn)合理避稅。如果被并購企業(yè)存在未抵補虧損,，而并購企業(yè)每年生產(chǎn)經(jīng)營過程中產(chǎn)生大量的利潤,，并購企業(yè)可以低價獲取虧損企業(yè)的控制權(quán)，利用其虧損抵減未來期間應(yīng)納稅所得額,，從而取得一定的稅收利益,。

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