2023年高級會計師考試案例分析11.3
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【案例分析題】
甲公司是一家化妝品生產(chǎn)企業(yè),主打產(chǎn)品為A系列產(chǎn)品,,在市場上以平價,、好用、成分安全獲得關(guān)注,。為擴大客戶群體,,提升公司品牌效應(yīng)及社會影響力,擬并購乙公司,,乙公司是一家高奢化妝品的生產(chǎn)企業(yè),。
(1)甲公司財務(wù)部對乙公司價值展開評估。根據(jù)調(diào)查,,擬以市盈率為乘數(shù),,運用可比企業(yè)分析法計算乙公司價值。乙公司2022年度實現(xiàn)凈利潤1.6億元,,其中通過變賣優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)產(chǎn)生的凈利潤為0.1億元,。同行業(yè)可比企業(yè)的市盈率為12倍。雙方經(jīng)過友好協(xié)商確定并購價格為22億元,,另外甲公司預(yù)計支付評估費,、公證費等并購費用0.1億元。目前甲公司的評估價值為50億元,,甲公司收購乙公司后經(jīng)過整合價值將達(dá)到80億元,。
(2)甲公司自有資金不足以支付全部并購對價,為籌集并購所需資金,,財務(wù)部提交兩種籌資方案以供選擇:
方案一:向商業(yè)銀行申請并購貸款,;
方案二:增發(fā)普通股。
董事會提出,,應(yīng)采取能夠增強企業(yè)信譽,,同時融資風(fēng)險又較小的資金籌集方式。
假定不考慮其他因素,。
要求:
1. 根據(jù)資料(1),,從被并購企業(yè)的意愿和并購雙方行業(yè)相關(guān)性的角度,分別判斷甲公司并購乙公司屬于哪種并購類型,,并說明理由,。
2. 根據(jù)資料(1),計算乙公司2022年末的價值,。
3. 根據(jù)資料(1),,計算甲公司并購乙公司的并購收益、并購溢價率及并購凈收益,,并從財務(wù)角度分析此項并購交易是否可行,。
4. 根據(jù)資料(2),,指出甲公司應(yīng)選擇哪種資金籌集方式,并說明理由,。
【正確答案】
1,、 正確答案 :
(1)從被并購企業(yè)意愿角度,甲公司并購乙公司的并購類型屬于善意并購,。
理由:雙方經(jīng)過友好協(xié)商確定并購價格,,屬于善意并購。
(2)從并購雙方行業(yè)相關(guān)性的角度,,甲公司并購乙公司的并購類型屬于橫向并購,。
理由:甲公司、乙公司均為化妝品生產(chǎn)企業(yè),。
2,、 正確答案 :
乙公司2022年末的價值=(1.6-0.1)×12=18(億元)
3、 正確答案 :
并購收益=80-(50+18)=12(億元)
并購溢價=22-18=4(億元)
并購溢價率=4/18×100%=22.22%
并購凈收益=12-4-0.1=7.9(億元)
甲公司并購乙公司后能夠產(chǎn)生7.9億元的并購凈收益,,從財務(wù)角度分析,,此項并購交易是可行的。
4,、 正確答案 :
甲公司應(yīng)選擇方案二增發(fā)普通股,。
理由:普通股融資能增強企業(yè)的信譽;普通股無固定到期日,,不用支付固定的股利,因此利用普通股融資風(fēng)險小,。
注:以上內(nèi)容選自東奧名師授課題庫,。
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