2023年高級會計師考試案例分析1.18
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【案例分析題】
甲公司為一家境內(nèi)上市的集團(tuán)企業(yè)，主要從事超市批發(fā)零售業(yè)務(wù),。2022年初,，甲公司召開投融資評審會，有關(guān)人員發(fā)言要點(diǎn)如下：
(1)華北大區(qū)經(jīng)理：X項目為一個二線城市超市覆蓋項目,，2021年二線城市市場調(diào)查,、選址等費(fèi)用為0.2億元，針對該投資項目有如下兩個方案可供選擇：
方案一：購入超市用地用以經(jīng)營,，初始投資額為10億元,，建設(shè)期期初一次投入。建設(shè)期為2年,，運(yùn)營期為8年,。該項目經(jīng)估計凈現(xiàn)值為6.09億元。
方案二：租入超市用地,，初始投資額為5億元,，租入后可以立即投入運(yùn)營，運(yùn)營期為10年,，各年產(chǎn)生的營業(yè)現(xiàn)金流量為1.7億元,，期末無殘值。
甲公司的加權(quán)平均資本成本為8%,，考慮風(fēng)險后該項目的資本成本為9%,。
(2)規(guī)劃部經(jīng)理：鑒于公司2022年資金需求較高，公司利潤留存不能滿足全部資金需求,，擬通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券或增發(fā)新股方式籌集企業(yè)所需資金,。
(3)董事會秘書：超市批發(fā)零售行業(yè)的龍頭企業(yè)丙公司的資產(chǎn)負(fù)債率為50%，目前本公司資產(chǎn)總額為50億元,，負(fù)債總額為30億元,，為更好地與龍頭企業(yè)靠近，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),，董事會設(shè)置的資產(chǎn)負(fù)債率警戒線為60%,。
相關(guān)貨幣時間價值系數(shù)如下：
i | 8% | 9% |
（P/A，i,，10） | 6.7101 | 6.4177 |
要求：
1.根據(jù)資料(1),，指出在進(jìn)行方案選擇時，是否考慮2021年二線城市市場調(diào)查,、選址等費(fèi)用0.2億元,，并說明理由。
2.根據(jù)資料(1),，計算方案二的凈現(xiàn)值,。
3.根據(jù)資料(1)，采用擴(kuò)大投資規(guī)模法對項目投資方案進(jìn)行決策,，并說明理由,。
4.根據(jù)資料(2)和資料(3)，判斷甲公司2022年能否采用發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券方式籌集資金,，并說明理由,。
5.判斷甲公司與丙公司的資產(chǎn)負(fù)債率相比，應(yīng)該采取哪種資本結(jié)構(gòu)調(diào)整措施(該公司當(dāng)前經(jīng)營狀況良好),。
【正確答案】
1,、正確答案 :
不考慮。
理由：2021年二線城市市場調(diào)查,、選址等費(fèi)用0.2億元屬于沉沒成本,，不影響擬考慮項目的現(xiàn)金流量，所以不考慮,。
2,、正確答案 :
方案二凈現(xiàn)值=1.7×(P/A，9%,，10)-5=1.7×6.4177-5=5.91(億元)
3,、正確答案 :
采用擴(kuò)大投資規(guī)模法決策下，應(yīng)選擇方案二,。
理由：擴(kuò)大投資規(guī)模后的方案二凈現(xiàn)值=5.91×10/5=11.82(億元),，大于方案一的凈現(xiàn)值6.09億元，所以應(yīng)該選擇方案二,。
4,、正確答案 :
不能采用發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券方式籌集資金,。
理由：籌資前公司的資產(chǎn)負(fù)債率=30/50×100%=60%，已達(dá)到公司設(shè)定的資產(chǎn)負(fù)債率警戒線,，如果再進(jìn)行可轉(zhuǎn)換債券籌資會增加債務(wù)比重,，從而導(dǎo)致公司資產(chǎn)負(fù)債率超過警戒線，所以不能采用,。
5,、正確答案 :
資本結(jié)構(gòu)調(diào)整措施：采用留存收益、增發(fā)新股投資好的項目,。
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