2022年高級會計師考試案例分析7.10
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【案例分析題】
A家具股份有限公司(以下簡稱A公司)是一家專注于床墊產(chǎn)品設(shè)計研發(fā)和生產(chǎn)銷售的公司,,在床墊行業(yè)知名度較高,,曾獲得多項榮譽。為了滿足消費者的整體購買需求,,A公司逐步推出了木床產(chǎn)品,,但因起步較晚尚未形成規(guī)模。2022年初,,A公司決定通過并購生產(chǎn)及銷售木床產(chǎn)品的B家具有限公司(以下簡稱B公司)60%的股權(quán),,以獲得其成熟的木床產(chǎn)品生產(chǎn)線和穩(wěn)定的銷售渠道。
A公司就并購事宜與B公司進行友好協(xié)商,并聘請華信評估有限公司(以下簡稱華信評估)對B公司的企業(yè)價值進行評估,。華信評估的項目負責人建議A公司采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型對B公司進行價值評估,。相關(guān)的資料如下:
華信評估確定的B公司估值基準日為2021年12月31日,假定從2027年起,,B公司自由現(xiàn)金流量以4%的增長率穩(wěn)定增長,。B公司的加權(quán)平均資本成本為10%。
經(jīng)友好協(xié)商,,并購雙方就并購事宜簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議,。A公司以自有資金支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款,成功并購了B公司,。并購?fù)瓿珊?,A公司委派董事王某擔任B公司的總經(jīng)理。
部分貨幣時間價值系數(shù)如下:
要求:
(1)按照企業(yè)并購的四個不同標準進行分類,,分析判斷A公司并購B公司所屬的并購類型,,并簡要說明理由。
(2)指出A公司并購B公司的并購支付方式,,并說明理由,。
(3)計算B公司的企業(yè)價值。
【正確答案】
1,、正確答案 :
①按照并購后雙方法人地位的變化情況劃分,,屬于控股合并。
理由:收購?fù)瓿珊?,A公司,、B公司的法人地位仍然存續(xù),A公司收購B公司至控股地位,。
②按照并購雙方行業(yè)相關(guān)性劃分,,屬于橫向并購。
理由:并購雙方均生產(chǎn)銷售木床產(chǎn)品,,屬于同一行業(yè),,故屬于橫向并購。
③按照被并購企業(yè)意愿劃分,,屬于善意并購,。
理由:并購雙方就并購事宜經(jīng)友好協(xié)商達成,故屬于善意并購,。
④按照并購的交易方式劃分,,屬于協(xié)議收購。
理由:A公司與B公司經(jīng)過友好協(xié)商簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議,。
2,、正確答案 :
A公司并購B公司的并購支付方式為現(xiàn)金支付方式,。
理由:A公司以自有資金支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款。
3,、正確答案 :
B公司預(yù)測期各年自由現(xiàn)金流量:
單位:萬元
項目 | 2022年 | 2023年 | 2024年 | 2025年 | 2026年 |
自由現(xiàn)金流量 | 245 | 278.75 | 248.5 | 261.75 | 217.5 |
B公司的企業(yè)價值=245×(P/F,,10%,1)+278.75×(P/F,,10%,2)+248.5×(P/F,,10%,,3)+261.75×(P/F,10%,,4)+217.5×(P/F,,10%,5)+×(P/F,,10%,,5)
=245×0.9091+278.75×0.8264+248.5×0.7513+261.75×0.6830+217.5×0.6209+3770×0.6209
=3294.40(萬元)。
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