2022年高級會計師考試案例分析6.30
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【案例分析題】
甲公司是一家手機生產(chǎn)廠商。2022年初甲公司在現(xiàn)有的第一代手機基礎(chǔ)上研制出第二代手機,，甲公司正在討論是否大規(guī)模投產(chǎn)第二代手機時,，非財務(wù)專業(yè)的獨立董事王某提出以下觀點：
(1)為考察第二代手機受市場的歡迎程度，發(fā)生咨詢費50萬元,，王某認為發(fā)生的50萬元的咨詢費是為順利生產(chǎn)第二代手機而發(fā)生的費用,，應(yīng)計入到項目的初始現(xiàn)金流量中。
(2)如果第二代手機投入生產(chǎn),，將會利用現(xiàn)有未利用的A設(shè)備,，如果將該設(shè)備出售可獲得凈收益500萬元，但公司規(guī)定不得將該設(shè)備出售,，以防止對本公司產(chǎn)品形成競爭,。王某認為生產(chǎn)第二代手機占用了A設(shè)備，喪失A設(shè)備的變現(xiàn)凈收益500萬元應(yīng)該作為新項目的機會成本,。
(3)第二代手機投產(chǎn)需要占用營運資本100萬元,。王某認為由于營運資本在項目初始時投入，項目結(jié)束后又收回,，實質(zhì)上并不影響企業(yè)的現(xiàn)金流量,，因此，初始投入的營運資本不應(yīng)計入初始現(xiàn)金流量中,。
(4)第一代手機與第二代手機存在競爭關(guān)系,，如果大規(guī)模生產(chǎn)第二代手機，將會使第一代手機每年的邊際貢獻減少1000萬元,。王某認為應(yīng)該將第一代手機每年減少的邊際貢獻作為第二代手機項目的相關(guān)成本,。
財務(wù)經(jīng)理李某針對王某提出的四個觀點逐一作出解釋，并根據(jù)市場的反映情況,，預(yù)測出投產(chǎn)第二代手機每年的現(xiàn)金凈流量如下表：
單位：萬元
年份 | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
現(xiàn)金凈流量 | -40000 | 10000 | 12000 | 14000 | 13000 | 11000 |
假設(shè)項目的加權(quán)平均資本成本為8%,，相關(guān)貨幣時間價值系數(shù)如下表：
n | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
（P/F,，8%，n） | 0.9259 | 0.8573 | 0.7938 | 0.7350 | 0.6806 |
要求：
1.根據(jù)資料,，逐項指出獨立董事王某的四個觀點是否正確,，并簡要說明理由。
2.根據(jù)財務(wù)經(jīng)理的預(yù)測,，計算投產(chǎn)第二代手機項目的非折現(xiàn)回收期,，并指出非折現(xiàn)回收期作為項目評價指標(biāo)的優(yōu)缺點。
3.計算投產(chǎn)第二代手機項目的凈現(xiàn)值,，并據(jù)此評價該項目的財務(wù)可行性,。
【正確答案】
1,、正確答案 :
觀點(1)不正確,。
理由：項目投產(chǎn)前發(fā)生的咨詢費屬于沉沒成本，是項目的非相關(guān)成本,，不應(yīng)將其計入項目的初始現(xiàn)金流量中,。
觀點(2)不正確。
理由：雖然A設(shè)備出售可獲得變現(xiàn)凈收益500萬元,，但是由于公司規(guī)定不得將該設(shè)備出售,，因此不論是否投產(chǎn)新項目對A設(shè)備并不影響，500萬元的凈收益不應(yīng)作為項目的機會成本,。
觀點(3)不正確,。
理由：雖然營運資本投資屬于企業(yè)墊支行為，初始投入,，期末收回,，但由于投入和收回的時點不同，貨幣的時間價值不同,，會影響項目的價值,。因此營運資本投資應(yīng)計入初始現(xiàn)金流量中。
觀點(4)正確,。
理由：企業(yè)投資新項目時,，要考慮該項目對企業(yè)其他項目造成的有利或不利影響。第一代手機與第二代手機存在競爭關(guān)系,，投產(chǎn)第二代手機會使第一代手機每年的邊際貢獻減少1000萬元,，應(yīng)將其作為第二代手機投資項目的相關(guān)成本。
2,、正確答案 :
非折現(xiàn)回收期=3+(40000-10000-12000-14000)/13000=3.31(年)
非折現(xiàn)回收期法的優(yōu)點：
通過計算在某項目中收回資金占用所需要的時間,，可在一定程度上反映出項目的流動性和風(fēng)險。其他條件相同的情況下,，回收期越短,，項目流動性越好,，方案越優(yōu)。通常長期性的預(yù)期現(xiàn)金流量比短期性的預(yù)期現(xiàn)金流量風(fēng)險更大,，所以回收期越短,，預(yù)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險越小。
非折現(xiàn)回收期法的缺點：
(1)沒有考慮回收期后的現(xiàn)金流量,。
(2)未考慮資本成本(貨幣時間價值),。
3、正確答案 :
凈現(xiàn)值=10000×(P/F,，8%,，1)+12000×(P/F，8%,，2)+14000×(P/F,，8%，3)+13000×(P/F,，8%,，4)+11000×(P/F，8%,，5)-40000=10000×0.9259+12000×0.8573+14000×0.7938+13000×0.7350+11000×0.6806-40000=7701.4(萬元)
由于凈現(xiàn)值大于0,，所以項目具有財務(wù)可行性。
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