2022年高級會計師考試案例分析4.12

來源：東奧會計在線責編：xwj2022-04-12 08:38:36

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【案例分析】

A企業(yè)的主營業(yè)務是汽車銷售，并與國內(nèi)多家大型汽車生產(chǎn)企業(yè)簽有戰(zhàn)略合作協(xié)議,。2020年上半年,，企業(yè)投資部門經(jīng)過多次調(diào)研形成可行性研究報告，建議并購乙汽車零部件生產(chǎn)公司（以下簡稱“乙公司”）,，以汽車銷售為核心控制零部件生產(chǎn)業(yè)務,。

投資部門的可行性研究報告中指出：

（1）中國汽車零部件市場潛力巨大。國內(nèi)成熟的零部件生產(chǎn)企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率平均在9%左右,，投資零部件行業(yè)可獲得較大的收益。

（2）并購后通過委派財務,、生產(chǎn)和質(zhì)量高級管理人員,，培訓一般管理人員，不但保證了收購完成后的控制,，同時也提高了企業(yè)的運營效率,。同時，對于一些重復設置的不必要的職能部門或者崗位可以進行縮減,，也可降低管理費用,。

（3）收購乙公司可以充分發(fā)揮企業(yè)與國內(nèi)多家大型汽車生產(chǎn)企業(yè)戰(zhàn)略合作優(yōu)勢，通過產(chǎn)銷聯(lián)動,，將汽車生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)車輛所需的零部件采購大部分集中在乙公司,。按年產(chǎn)80萬輛汽車計算，預計每年可增加零部件銷售收入1億元,，凈利潤200萬元,。

（4）收購乙公司可以分散風險，從而提升評級機構(gòu)對企業(yè)風險管理的總體評估，降低融資成本,，而且并購后的企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增加,，融資能力增強。

基于上述可行性研究報告,，企業(yè)管理層決定啟動并購乙公司的項目,，并委托B公司全權(quán)負責盡職調(diào)查、風險評估,、價值評估等事宜,。乙公司的預期每股EBITDA為3.6元，B公司收集的三家可比公司的有關(guān)數(shù)據(jù)如下：

2022年高級會計師考試案例分析4.12

基于B公司的估值金額,，A企業(yè)成功完成對乙公司的并購,，擁有乙公司100%的控制權(quán)。并購完成后,，A企業(yè)首先對乙公司的會計核算體系和業(yè)績評估考核體系進行了整合,，其次將A企業(yè)完善的、規(guī)范的管理制度推廣到了乙公司,，并最終實現(xiàn)了兩個企業(yè)價值觀念的統(tǒng)一,。

要求：

（1）按照并購雙方所處行業(yè)的相關(guān)性劃分，分析判斷A企業(yè)收購乙公司所屬的并購類型,，并簡要說明理由,。

（2）根據(jù)投資部門可行性研究報告的內(nèi)容，分析A企業(yè)并購乙公司可能產(chǎn)生的協(xié)同效應,，并說明理由,。

（3）基于EV/EBITDA估值乘數(shù)，對乙公司每股股權(quán)價值進行評估,。

（4）指出A企業(yè)并購乙公司進行了哪些整合,，并說明理由。

案例分析