2021年高級會計師考試案例分析11.21

來源：東奧會計在線責編：xwj2021-11-21 09:01:52

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【案例分析】

A企業(yè)的主營業(yè)務是汽車銷售,，并與國內多家大型汽車生產企業(yè)簽有戰(zhàn)略合作協(xié)議,。2020年上半年，企業(yè)投資部門經過多次調研形成可行性研究報告,，建議并購乙汽車零部件生產公司（以下簡稱“乙公司”）,，以汽車銷售為核心控制零部件生產業(yè)務。

投資部門的可行性研究報告中指出：

（1）中國汽車零部件市場潛力巨大,。國內成熟的零部件生產企業(yè)的凈資產收益率平均在9%左右,，投資零部件行業(yè)可獲得較大的收益。

（2）并購后通過委派財務,、生產和質量高級管理人員,，培訓一般管理人員，不但保證了收購完成后的控制,，同時也提高了企業(yè)的運營效率,。同時，對于一些重復設置的不必要的職能部門或者崗位可以進行縮減,，也可降低管理費用,。

（3）收購乙公司可以充分發(fā)揮企業(yè)與國內多家大型汽車生產企業(yè)戰(zhàn)略合作優(yōu)勢,，通過產銷聯(lián)動，將汽車生產企業(yè)生產車輛所需的零部件采購大部分集中在乙公司,。按年產80萬輛汽車計算,，預計每年可增加零部件銷售收入1億元，凈利潤200萬元,。

（4）收購乙公司可以分散風險,，從而提升評級機構對企業(yè)風險管理的總體評估，降低融資成本,，而且并購后的企業(yè)資產規(guī)模增加，融資能力增強,。

基于上述可行性研究報告,，企業(yè)管理層決定啟動并購乙公司的項目，并委托B公司全權負責盡職調查,、風險評估,、價值評估等事宜。乙公司的預期每股EBITDA為3.6元,，B公司收集的三家可比公司的有關數(shù)據(jù)如下：

2021年高級會計師考試案例分析11.21

基于B公司的估值金額,，A企業(yè)成功完成對乙公司的并購，擁有乙公司100%的控制權,。并購完成后,，A企業(yè)首先對乙公司的會計核算體系和業(yè)績評估考核體系進行了整合，其次將A企業(yè)完善的,、規(guī)范的管理制度推廣到了乙公司,，并最終實現(xiàn)了兩個企業(yè)價值觀念的統(tǒng)一。

要求：

（1）按照并購雙方所處行業(yè)的相關性劃分,，分析判斷A企業(yè)收購乙公司所屬的并購類型,，并簡要說明理由。

（2）根據(jù)投資部門可行性研究報告的內容,，分析A企業(yè)并購乙公司可能產生的協(xié)同效應,，并說明理由。

（3）基于EV/EBITDA估值乘數(shù),，對乙公司每股股權價值進行評估,。

（4）指出A企業(yè)并購乙公司進行了哪些整合，并說明理由,。

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