2021年高級會計師考試案例分析3.5
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【案例分析】
A家具股份有限公司(以下簡稱“A公司”)是一家專注于床墊產(chǎn)品設(shè)計研發(fā)和生產(chǎn)銷售的公司,，在床墊行業(yè)知名度較高,，曾獲得多項榮譽。為了滿足消費者的整體購買需求,，A公司逐步推出了木床產(chǎn)品,，但因起步較晚尚未形成規(guī)模。2021年初,，A公司決定通過收購生產(chǎn)及銷售木床產(chǎn)品的B家具有限公司(以下簡稱“B公司”)60%的股權(quán),，以獲得其成熟的木床產(chǎn)品生產(chǎn)線和穩(wěn)定的銷售渠道。
A公司就收購事宜與B公司進行友好協(xié)商,，并聘請華信評估有限公司(以下簡稱“華信評估”)對B公司的企業(yè)價值進行評估,。華信評估的項目負責(zé)人建議A公司采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型對B公司進行價值評估。相關(guān)的資料如下：
華信評估確定的B公司估值基準日為2020年12月31日,，假定從2026年起,，B公司自由現(xiàn)金流量以4%的增長率穩(wěn)定增長。B公司的加權(quán)平均資本成本為10%,。
經(jīng)友好協(xié)商，并購雙方就并購事宜簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議,。A公司以自有資金支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款,，成功收購了B公司。收購?fù)瓿珊螅珹公司委派董事王某擔任B公司的總經(jīng)理,。
部分貨幣時間價值系數(shù)如下：
要求：
(1)按照企業(yè)并購的四個不同標準進行分類,，分析判斷A公司收購B公司所屬的并購類型，并簡要說明理由,。
(2)指出A公司收購B公司的并購支付方式,，并說明理由。
(3)計算B公司的企業(yè)價值,。
【正確答案】
1,、正確答案 :
①按照并購后雙方法人地位的變化情況劃分，屬于控股合并,。
理由：收購?fù)瓿珊?，A、B公司的法人地位仍然存續(xù),，A公司收購B公司至控股地位,。
②按并購雙方所處的行業(yè)相關(guān)性劃分，屬于橫向并購,。
理由：并購雙方均生產(chǎn)銷售木床產(chǎn)品,，屬于同一行業(yè)，故屬于橫向并購,。
③按被并購企業(yè)意愿劃分,，屬于善意并購。
理由：并購雙方就并購事宜經(jīng)友好協(xié)商達成,，故屬于善意并購,。
④按照并購的形式劃分，屬于協(xié)議收購,。
理由：A公司與B公司經(jīng)過友好協(xié)商簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議,。
2、正確答案 :
A公司收購B公司的并購支付方式為現(xiàn)金支付方式,。
理由：A公司以自有資金支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款,。
3、正確答案 :
B公司預(yù)測期各年自由現(xiàn)金流量：
B公司的企業(yè)價值=245×(P/F,，10%,，1)+278.75×(P/F，10%,，2)+248.5×(P/F,，10%，3)+261.75×(P/F,，10%,，4)+217.5×(P/F,，10%，5)+
×(P/F,，10%,，5)
=245×0.9091+278.75×0.8264+248.5×0.7513+261.75×0.6830+217.5×0.6209+3770×0.6209=3294.40(萬元)。
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