生命不息，奮斗不止,！只要相信,，只要堅(jiān)持，你就一定會成功的,！希望大家在考試來臨之前，都不要放松警惕,?？纯唇袢盏?a href="http://4455.net.cn/gaoji/" target="_blank">高級會計(jì)師案例分析題吧！學(xué)會它,，弄懂它,！

【案例分析題】

甲公司是一家從事服裝設(shè)計(jì),、生產(chǎn)、銷售的公司,，近年來,，受到顧客個性化發(fā)展趨勢的影響，甲公司獨(dú)立自主設(shè)計(jì)的服裝廣受好評,，為更進(jìn)一步提升公司營業(yè)收入增長率,，決定加速建立“互聯(lián)網(wǎng)+”模式，構(gòu)建“線上+線下”營銷渠道,，拓寬公司銷售市場,，重點(diǎn)推進(jìn)線上營銷渠道項(xiàng)目(以下簡稱“項(xiàng)目”)建設(shè)，以鞏固公司的行業(yè)競爭地位,。

2019年5月,，公司召開了由中高層管理人員參加的“互聯(lián)網(wǎng)+——線上營銷渠道投融資”專項(xiàng)論證會。部分與會人員發(fā)言要點(diǎn)如下：

(1)總經(jīng)理：為拓寬公司營銷渠道,，公司擬由線下銷售模式轉(zhuǎn)為“線上+線下”銷售模式,，建立線上銷售模式。該戰(zhàn)略的實(shí)施,，在拓寬營銷渠道的同時,，很可能影響當(dāng)前線下銷售收入，所以在轉(zhuǎn)換前,、轉(zhuǎn)換中及轉(zhuǎn)換后都應(yīng)有應(yīng)對措施,，以降低線上銷售模式對線下銷售模式的影響。

(2)銷售部經(jīng)理：線上項(xiàng)目是公司新開發(fā)項(xiàng)目,，應(yīng)以該項(xiàng)目獲得的全部營業(yè)收入作為項(xiàng)目盈利的參考,。

(3)財(cái)務(wù)部經(jīng)理：該項(xiàng)目的系統(tǒng)開發(fā)有兩個方案可供選擇：

方案一：自行招聘技術(shù)開發(fā)人員，開發(fā)系統(tǒng),，找尋供應(yīng)鏈及物流,。該方案預(yù)計(jì)初始投入5000萬元，年均收益額為900萬元,，各年的現(xiàn)金凈流量為1000萬元,。

方案二：外包開發(fā)系統(tǒng)，找尋供應(yīng)鏈及物流,。該方案預(yù)計(jì)初始投入6500萬元,，年均收益額為1000萬元，各年的現(xiàn)金凈流量為1250萬元,。

該項(xiàng)目建設(shè)期為0年,，運(yùn)營期為10年。項(xiàng)目適用的所得稅稅率為25%,。項(xiàng)目的必要報(bào)酬率為10%,。[已知：(P/A,，10%，10)=6.1446]

(4)董事長秘書：公司在開發(fā)新項(xiàng)目時,，應(yīng)堅(jiān)持公司原有的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略,，新項(xiàng)目的融資均應(yīng)來源于債務(wù)融資，以便于公司維持最佳資本結(jié)構(gòu),。

建議公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券,，同時，為吸引更多投資者購買可轉(zhuǎn)換債券,，應(yīng)與投資者簽訂贖回條款,，承諾當(dāng)公司在一段時間內(nèi)股價(jià)持續(xù)低于某一幅度時，公司按照約定的價(jià)格購回股票,，以降低投資者損失,，從而吸引投資者投資可轉(zhuǎn)換債券。

同時,，為加速可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票,，與投資者簽訂回售條款，約定當(dāng)公司在一段時間內(nèi)股價(jià)持續(xù)高于某一幅度時,，公司有權(quán)按照約定的價(jià)格購回可轉(zhuǎn)換債券,，投資者為防止可轉(zhuǎn)換債券被購回，會選擇轉(zhuǎn)換股票,，從而起到加速轉(zhuǎn)換的目的,。

假定不考慮其他因素。

要求：

1.根據(jù)資料(1),，簡述投資決策流程需要經(jīng)歷的程序,。

2.根據(jù)資料(1)和(2)，判斷銷售部經(jīng)理的發(fā)言是否正確,，如不正確,，簡要說明理由。

3.根據(jù)資料(3),，分別采用會計(jì)收益率法,、靜態(tài)投資回收期法、凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法進(jìn)行決策,。

4.根據(jù)資料(4),，判斷董事長秘書的發(fā)言是否正確，如不正確,，簡要說明理由,。

【正確答案】

1、正確答案：

投資決策流程需要經(jīng)歷的程序：

①進(jìn)行企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境分析,；

②識別投資機(jī)會,，形成投資方案；

③估算投資方案的現(xiàn)金流量和各種價(jià)值指標(biāo),；

④進(jìn)行指標(biāo)分析,，選擇投資方案；

⑤嚴(yán)格投資過程管理,，動態(tài)評估投資風(fēng)險(xiǎn),；

⑥評估投資效果，進(jìn)行項(xiàng)目后評價(jià),。

2,、正確答案：

銷售部經(jīng)理的發(fā)言不正確。

理由：當(dāng)采納新項(xiàng)目時,，很可能影響當(dāng)前線下銷售收入,，應(yīng)將新項(xiàng)目對原有線下銷售項(xiàng)目的影響也考慮在內(nèi)，不能將新項(xiàng)目的銷售收入全部作為增量的收入來處理,，需要扣除原有項(xiàng)目銷售收入的減少部分,。

3、正確答案：

①會計(jì)收益率法

方案一會計(jì)收益率=900/5000×100%=18%

方案二會計(jì)收益率=1000/6500×100%=15.38%

會計(jì)收益率法下,，應(yīng)選擇方案一,。

②靜態(tài)投資回收期法

方案一靜態(tài)投資回收期=5000/1000=5(年)

方案二靜態(tài)投資回收期=6500/1250=5.2(年)

靜態(tài)投資回收期法下，應(yīng)選擇方案一,。

③凈現(xiàn)值法

方案一凈現(xiàn)值=1000×(P/A,，10%，10)-5000=1000×6.1446-5000=1144.6(萬元)

方案二凈現(xiàn)值=1250×(P/A,，10%,，10)-6500=1250×6.1446-6500=1180.75(萬元)

凈現(xiàn)值法下，應(yīng)選擇方案二,。

④現(xiàn)值指數(shù)法

方案一現(xiàn)值指數(shù)=1000×(P/A,，10%，10)/5000=1000×6.1446/5000=1.23

方案二現(xiàn)值指數(shù)=1250×(P/A,，10%,，10)/6500=1250×6.1446/6500=1.18

現(xiàn)值指數(shù)法下，應(yīng)選擇方案一,。

4,、正確答案：

董事長秘書的發(fā)言不正確。

①新項(xiàng)目的融資均應(yīng)來源于債務(wù)融資表述不正確,。

理由：可持續(xù)發(fā)展?fàn)顟B(tài)下,，資金來源不應(yīng)僅僅是債務(wù)融資，還應(yīng)包括內(nèi)部股權(quán)融資(利潤留存融資),。

②針對贖回條款表述不正確,。

理由：贖回條款中,，有條件贖回下，贖回條件通常為股價(jià)在一段時間持續(xù)高于轉(zhuǎn)股價(jià)格所設(shè)定的某一幅度,，贖回條款是有利于發(fā)債公司的條款,，主要作用是加速轉(zhuǎn)股過程，最終減輕發(fā)債公司的還本付息壓力,?；厥蹢l款是有利于投資者的條款，當(dāng)股價(jià)一段時間持續(xù)低于某一幅度,，公司按照約定的價(jià)格購回股票,，可以降低投資者損失，從而吸引投資者投資可轉(zhuǎn)換債券,。董事長秘書的表述不正確,。

③針對回售條款表述不正確。

理由：回售條款通常為股價(jià)在一段時間內(nèi)持續(xù)低于轉(zhuǎn)股價(jià)格達(dá)到某一幅度時,，也可以是諸如公司股票未達(dá)到上市目的等其他條件時使用,，回售條款是有利于投資者的條款，當(dāng)股價(jià)一段時間持續(xù)低于某一幅度,，公司按照約定的價(jià)格購回股票,，可以降低投資者損失，從而吸引投資者投資可轉(zhuǎn)換債券,。贖回條款是有利于發(fā)債公司的條款,，主要作用是加速轉(zhuǎn)股過程，最終減輕發(fā)債公司的還本付息壓力,。董事長秘書的表述不正確,。

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