2020年高級會計師考試案例分析2.27

來源：東奧會計在線責(zé)編：quyingying2020-02-27 09:18:21

人生當(dāng)自勉，學(xué)習(xí)需堅持。不論今后的路如何,，都要在心底默默鼓勵自己，堅持不懈,，等待那一場破繭的美麗。今天東奧小編為您帶來了高級會計師案例分析題,，大家快來做做吧,！

【案例分析題】

乙公司現(xiàn)有生產(chǎn)線已滿負(fù)荷運轉(zhuǎn)，鑒于其產(chǎn)品在市場上供不應(yīng)求,，公司準(zhǔn)備購置一條生產(chǎn)線,，公司及生產(chǎn)線的相關(guān)資料如下：

資料一：乙公司生產(chǎn)線的購置有兩個方案可供選擇：

A方案：生產(chǎn)線的購買成本為7200萬元，預(yù)計使用6年,，采用直線法計提折舊,，預(yù)計凈殘值率為10%，生產(chǎn)線投產(chǎn)時需要投入營運資金1200萬元,，以滿足日常經(jīng)營活動需要，生產(chǎn)線運營期滿時墊支的營運資金全部收回，生產(chǎn)線投入使用后,，預(yù)計每年新增銷售收入11880萬元,，每年新增付現(xiàn)成本8800萬元，假定生產(chǎn)線購入后可立即投入使用,。

B方案：生產(chǎn)線的購買成本為7200萬元,，預(yù)計使用8年，當(dāng)設(shè)定貼現(xiàn)率為12%時凈現(xiàn)值為3228.94萬元,。

資料二：乙公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%,，不考慮其他相關(guān)稅金，公司要求的最低投資報酬率為12%,，部分時間價值系數(shù)如下表所示：

貨幣時間價值系數(shù)表

年度（n）	1	2	3	4	5	6	7	8
（P/F,，12%，n）	0.8929	0.7972	0.7118	0.6355	0.5674	0.5066	0.4523	0.4039
（P/A,，12%,，n）	0.8929	1.6901	2.4018	3.0373	3.6048	4.1114	4.5638	4.9676

資料三：乙公司目前資本結(jié)構(gòu)（按市場價值計算）為：總資本40000萬元，其中債務(wù)資本16000萬元（市場價值等于其賬面價值,，平均年利率為8%）,，普通股股本24000萬元（市價6元/股，4000萬股）,，公司今年的每股股利（D0）為0.3元,，預(yù)計股利年增長率為10%，且未來股利政策保持不變,。

資料四：乙公司投資所需資金7200萬元需要從外部籌措,，有兩種方案可供選擇：方案一為全部增發(fā)普通股，增發(fā)價格為6元/股,。方案二為全部發(fā)行債券,，債券年利率為10%，按年支付利息,，到期一次性歸還本金,。假設(shè)不考慮籌資過程中發(fā)生的籌資費用。乙公司預(yù)期的年息稅前利潤為4500萬元,。

假定不考慮其他因素,。

要求：

1.根據(jù)資料一和資料二，計算A方案的下列指標(biāo)：

（1）投資期現(xiàn)金凈流量,；（2）年折舊額,；（3）生產(chǎn)線投入使用后第1-5年每年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量；（4）生產(chǎn)線投入使用后第6年的現(xiàn)金凈流量,；（5）凈現(xiàn)值,。

2.按照等額年金法，計算A、B方案凈現(xiàn)值的等額年金,，據(jù)以判斷乙公司應(yīng)選擇哪個方案,，并說明理由。

3.根據(jù)資料二,，資料三和資料四：

（1）計算方案一和方案二的每股收益無差別點的息稅前利潤,；（2）計算每股收益無差別點的每股收益；（3）運用EBIT-EPS無差別點分析法判斷乙公司應(yīng)選擇哪一種籌資方案,，并說明理由,。

4.假定乙公司按方案二進(jìn)行籌資，根據(jù)資料二,、資料三和資料四計算：

（1）乙公司普通股的資本成本,；

（2）籌資后乙公司的加權(quán)平均資本成本。

案例分析