2019年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試案例分析12.22

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：莫位莉2019-12-22 09:09:22

鉆研然而知不足，虛心是從知不足而來的。虛偽的謙虛,，僅能博得庸俗的掌聲,，而不能求得真正的進(jìn)步。愚昧從來沒有給人帶來幸福,；幸福的根源在于知識(shí)。小編為大家準(zhǔn)備了高級(jí)會(huì)計(jì)師案例分析題，希望通過做題能讓大家的能力不斷的提升,！

案例分析題

甲公司為一家在上海證券交易所上市的企業(yè)。2018年末,，甲公司基于公司戰(zhàn)略目標(biāo),，準(zhǔn)備積極實(shí)施并購乙公司的戰(zhàn)略計(jì)劃。相關(guān)并購價(jià)值評(píng)估資料如下：

1.甲公司經(jīng)綜合分析,，得到乙公司相關(guān)數(shù)據(jù)如下：

單位：萬元

項(xiàng)目	2019年	2020年	2021年
稅后凈營業(yè)利潤	1500	1600	1850
折舊及攤銷	500	500	500
資本支出	1100	1050	1230
營運(yùn)資金增加額	200	300	300

經(jīng)確認(rèn)以2018年12月31日為估值基準(zhǔn)日,，該基準(zhǔn)日，乙公司的資產(chǎn)負(fù)債率為60%,，乙公司剔除財(cái)務(wù)杠桿的β系數(shù)為0.8,，債務(wù)平均利息率為8%，公司適用的所得稅稅率為25%,。市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%,，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為6%，預(yù)計(jì)乙公司自由現(xiàn)金流量從2022年開始以3%的增長率穩(wěn)定增長,。

2.經(jīng)多輪談判,，甲、乙公司最終確定并購對(duì)價(jià)為1億元,。

假定不考慮其他因素,。

要求：

1.根據(jù)題目給出的條件,，填列下表：單位：萬元

項(xiàng)目	2019年	2020年	2021年	2022年
自由現(xiàn)金流量

2.計(jì)算乙公司加權(quán)平均資本成本。

3.根據(jù)收益法計(jì)算乙公司的價(jià)值,。

4.評(píng)估該并購對(duì)價(jià)是否合理,，并說明理由。

高級(jí)會(huì)計(jì)案例分析題

【正確答案】

1,、正確答案：

單位：萬元

項(xiàng)目	2019年	2020年	2021年	2022年
自由現(xiàn)金流量	700	750	820	844.6

思路：2019年自由現(xiàn)金流量=2019年稅后凈營業(yè)利潤+2019年折舊及攤銷-（2019年資本支出+2019年?duì)I運(yùn)資金增加額)=1500+500-（1100+200）=700（萬元）

2020年自由現(xiàn)金流量=1600+500-（1050+300）=750（萬元）

2021年自由現(xiàn)金流量=1850+500-（1230+300）=820（萬元）

2022年自由現(xiàn)金流量=820×（1+3%）=844.6（萬元）

2,、正確答案：

β=0.8×[1+0.6/0.4×（1-25%）]=1.7

股權(quán)資本成本=5%+1.7×6%=15.2%

加權(quán)平均資本成本=8%×（1-25%）×60%+15.2%×（1-60%）=9.68%

3、正確答案：

乙公司價(jià)值=700/（1+9.68%）+750/（1+9.68%）2+820/（1+9.68%）3+844.6/（9.68%-3%）/（1+9.68%）3=11465.96（萬元）≈1.15（億元）

4,、正確答案：

該并購對(duì)價(jià)合理,。

理由：因?yàn)椴捎檬找娣ㄓ?jì)算的乙公司價(jià)值1.15億元大于并購對(duì)價(jià)1億元，所以該并購對(duì)價(jià)合理,。

不知道自己無知,，乃是雙倍的無知。生活的全部意義在于無窮地探索尚未知道的東西,，和在于不斷地增加更多的知識(shí),。春庭早色和煙暖；午夜書聲帶月寒,。高級(jí)會(huì)計(jì)師考試預(yù)習(xí)階段非常重要,，東奧會(huì)計(jì)在線高級(jí)會(huì)計(jì)職稱頻道為您提供更多備考干貨！

注：以上內(nèi)容選自東奧名師的授課題庫

（本文為東奧會(huì)計(jì)在線原創(chuàng)文章,，僅供考生學(xué)習(xí)使用,，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載）

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