2018年高級會計師考試案例分析（3.24）
周末也要備考高級會計師考試哦,，大家要保證每天至少做一道案例分析題，今天的題小編已經為大家準備好了,，看看你會不會,？
案例分析題
甲公司是一家從事汽車零配件生產,、銷售的公司，在創(chuàng)業(yè)板上市,。2014年年報及相關資料顯示,，公司資產、負債總額分別為10億元,、6億元,，負債的平均年利率6%，發(fā)行在外普通股股數為5000萬股;公司適用的所得稅稅率為25%,。 近年來,，受到顧客個性化發(fā)展趨勢和“互聯(lián)網+”模式的深度影響，公司董事會于2015年初提出,，要從公司戰(zhàn)略高度加快構建“線上+線下”營銷渠道,，重點推進線上營銷渠道項目(以下簡稱“項目”)建設,，以鞏固公司的行業(yè)競爭地位。項目主要由信息系統(tǒng)開發(fā),、供應鏈及物流配送系統(tǒng)建設等組成,，預計總投資為2億元。2015年3月,，公司召開了由中,、高層人員參加的“線上營銷渠道項目與投融資”專題論證會。部分參會人員的發(fā)言要點如下： (1)經營部經理：在項目財務決策中,，為完整反映項目運營的預期效益,，應將項目預期帶來的銷售收入全部作為增量收入處理。 (2)投資部經理：根據市場前景,、項目經營等相關資料預測,，項目預計內含報酬率高于公司現有的平均投資收益率，具有財務可行性,。 (3)董事會秘書：項目所需的2億元資金可通過非公開發(fā)行股票(定向增發(fā))方式解決,。定向增發(fā)計劃的要點包括：①以現金認購方式向不超過20名特定投資者發(fā)行股份;②發(fā)行價格不低于定價基準日前20個交易日公司股票價格均價的90%;③如果控股股東參與定向認購，其所認購股份應履行自發(fā)行結束之日起12個月內不得轉讓的義務,。 (4)財務總監(jiān)：董事會秘書所提出的項目融資方案可供選用,，但公司融資應考慮資本成本、項目預期收益等多項因素影響,。財務部門提供的有關資料顯示：①如果項目舉債融資,，需向銀行借款2億元，新增債務年利率為8%;②董事會為公司資產負債率預設的警戒線為70%;③如果項目采用定向增發(fā)融資,，需增發(fā)新股2500萬股,，預計發(fā)行價為8元/股;④項目投產后預計年息稅前利潤為0.95億元。 假定不考慮其他因素,。 要求： 1.根據資料(1)和(2),，逐項判斷經營部經理和投資部經理的觀點是否存在不當之處;對存在不當之處的，分別說明理由,。 2.根據資料(3),，逐項判斷定向增發(fā)計劃要點①至③項是否存在不當之處;對存在不當之處的，分別說明理由,。 3.根據資料(4)的①和②項,，判斷公司是否可以舉債融資，并說明理由,。 4.根據資料(4),，依據EBIT-EPS無差異分析法原理，判斷公司適宜采用何種融資方式，并說明理由,。
【正確答案】
1. (1)經營部經理的觀點存在不當之處,。
理由：公司在預測新項目的預期銷售收入時，必須考慮新項目對現有業(yè)務潛在產生的有利或不利影響,。因此,，不能將其銷售收入全部作為增量收入處理。
(2)投資部經理的觀點存在不當之處,。
理由：如果用內含報酬率作為評價指標,，其判斷標準為：項目預計內含報酬率大于公司或項目的加權平均資本成本。
2. 關于定向增發(fā)方案的要點：
要點①存在不當之處,。
理由：定向增發(fā)的發(fā)行對象不得超過10名,。
要點②無不當之處。
要點③存在不當之處,。
理由：控股股東所認購之股份應履行自發(fā)行結束之日起36個月內不得轉讓的義務,。
3. 可以舉債融資。
理由：公司新增貸款2億元后的資產負債率為(6+2)/(10+2)×100%=66.67%,，低于70%,。
或：公司新增貸款后的預計資產負債率，低于董事會預設的資產負債率警戒線,。
4. 公司適宜采用債務融資。
理由：
依據EBIT-EPS無差異分析法原理,，使EPS相等的息稅前利潤測算方式如下：
=
得到EBIT=0.84(億元);
項目投產后預計公司年息稅前利潤為0.95億元,，大于0.84億元。
或：公司適宜采用債務融資,。
如采用舉債融資,，
則：EPS1=
如采用定向增發(fā)融資，
則：EPS2=
得到,，EPS1≈0.65(元/股),，EPS2=0.59(元/股)
可見舉債融資后的每股收益更高。
備考高級會計考試時制定一個適合自己的學習計劃是至關重要的,，您可以規(guī)定自己每天練習一道高會案例分析題,，積少成多，一定會收獲滿滿,。
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