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溢價(jià)發(fā)行債券的票面利率與到期收益率關(guān)系

財(cái)管基礎(chǔ)題庫演練 62

老師 C選項(xiàng)不理解

債券價(jià)值評(píng)估 2024-03-02 12:03:59

問題來源：

[多選]（子題）在分期計(jì)息,、到期一次還本的條件下，債券票面利率與到期收益率一定不相等的情況有（　?。?/div>

A,、債券平價(jià)發(fā)行，每年付息一次

B,、債券平價(jià)發(fā)行,，每半年付息一次

C,、債券溢價(jià)發(fā)行，每半年付息一次

D,、債券折價(jià)發(fā)行,，每年付息一次

正確答案：B,D

答案分析：債券平價(jià)發(fā)行，每年付息一次,，其票面利率與到期收益率相等，選項(xiàng)A錯(cuò)誤,。債券平價(jià)發(fā)行，每半年付息一次,，半年票面利率=半年的計(jì)息期折現(xiàn)率,，但是票面利率=半年票面利率×2,，到期收益率=（1+半年的計(jì)息期折現(xiàn)率）2-1，票面利率與到期收益率不相等,，平價(jià)發(fā)行是因?yàn)閭挠行昀屎偷狡谑找媛室恢?，選項(xiàng)B正確,。債券溢價(jià)發(fā)行,，每半年付息一次，債券票面利率與到期收益率不一定不相等,，例如票面利率8%，到期收益率也是8%,，但債券的有效年利率為8.16%,，也會(huì)溢價(jià)發(fā)行。選項(xiàng)C錯(cuò)誤,。債券折價(jià)發(fā)行，每年付息一次,，債券票面利率小于到期收益率,，選項(xiàng)D正確。

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王老師

2024-03-02 15:13:15 1117人瀏覽

尊敬的學(xué)員,，您好：

對(duì)于C選項(xiàng)的疑問，理解的關(guān)鍵在于溢價(jià)發(fā)行和票面利率與到期收益率的關(guān)系,。

溢價(jià)發(fā)行意味著債券的發(fā)行價(jià)格高于其面值,。在這種情況下，如果票面利率（報(bào)價(jià)）與到期收益率（有效）相等,，那么債券的有效年利率（即有效票面年利率）會(huì)高于到期收益率,，從而使得債券的價(jià)值高于其面值,，即溢價(jià)發(fā)行。

但是,，這并不意味著在溢價(jià)發(fā)行的情況下,，票面利率與到期收益率一定不相等。事實(shí)上,，它們是可能相等的,。C選項(xiàng)的錯(cuò)誤之處在于它過于絕對(duì)地?cái)喽嗽谝鐑r(jià)發(fā)行、每半年付息一次的情況下,，票面利率與到期收益率一定不相等，這是不準(zhǔn)確的,。

因此,，對(duì)于C選項(xiàng)的理解應(yīng)該是：在溢價(jià)發(fā)行、每半年付息一次的情況下,，票面利率與到期收益率可能相等,，也可能不相等。不能一概而論地說它們一定不相等,。

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