【考點(diǎn)三】資本資產(chǎn)定價(jià)模型

某公司擬進(jìn)行股票投資,，計(jì)劃購買A、B,、C三種股票,，并分別設(shè)計(jì)了甲、乙兩種投資組合,。

已知三種股票的β系數(shù)分別為1.5,、1.0和0.5，它們?cè)诩追N投資組合下的投資比重為50%,、30%和20%,；乙種投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率為3.4%。目前無風(fēng)險(xiǎn)利率是8%,，市場(chǎng)組合收益率是12%,。

要求：

（1）根據(jù)A、B,、C股票的β系數(shù),，分別評(píng)價(jià)這三種股票相對(duì)于市場(chǎng)投資組合而言的投資風(fēng)險(xiǎn)大小。

（2）按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算A股票的必要收益率,。

（3）計(jì)算甲種投資組合的β系數(shù)和風(fēng)險(xiǎn)收益率,。

（4）計(jì)算乙種投資組合的β系數(shù)和必要收益率。

（5）比較甲,、乙兩種投資組合的β系數(shù),，評(píng)價(jià)它們的投資風(fēng)險(xiǎn)大小。

【答案】

（1）A股票的β＞1,，說明該股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)（或A股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等于市場(chǎng)投資組合風(fēng)險(xiǎn)的1.5倍）,。

B股票的β=1，說明該股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)一致（或B股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等于市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)）。

C股票的β＜1,，說明該股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)（或C股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等于市場(chǎng)投資組合風(fēng)險(xiǎn)的0.5倍）,。

（2）A股票的必要收益率=8%+1.5×（12%-8%）=14%

（3）甲種投資組合的β系數(shù)=1.5×50%+1.0×30%+0.5×20%=1.15

甲種投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率=1.15×（12%-8%）=4.6%

（4）乙種投資組合的β系數(shù)=3.4%/（12%-8%）=0.85

乙種投資組合的必要收益率=8%+3.4%=11.4%

或者：

乙種投資組合的必要收益率=8%+0.85×（12%-8%）=11.4%

（5）甲種投資組合的β系數(shù)（1.15）大于乙種投資組合的β系數(shù)（0.85），說明甲投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于乙投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),。