【考點(diǎn)三】資本資產(chǎn)定價模型

某公司擬進(jìn)行股票投資，計(jì)劃購買A,、B,、C三種股票，并分別設(shè)計(jì)了甲,、乙兩種投資組合,。

已知三種股票的β系數(shù)分別為1.5、1.0和0.5,，它們在甲種投資組合下的投資比重為50%,、30%和20%；乙種投資組合的風(fēng)險收益率為3.4%,。目前無風(fēng)險利率是8%,，市場組合收益率是12%。

要求：

（1）根據(jù)A,、B,、C股票的β系數(shù),，分別評價這三種股票相對于市場投資組合而言的投資風(fēng)險大小。

（2）按照資本資產(chǎn)定價模型計(jì)算A股票的必要收益率,。

（3）計(jì)算甲種投資組合的β系數(shù)和風(fēng)險收益率。

（4）計(jì)算乙種投資組合的β系數(shù)和必要收益率,。

（5）比較甲,、乙兩種投資組合的β系數(shù),，評價它們的投資風(fēng)險大小,。

【答案】

（1）A股票的β＞1，說明該股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險大于市場投資組合的風(fēng)險（或A股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險等于市場投資組合風(fēng)險的1.5倍）。

B股票的β=1,，說明該股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險與市場投資組合的風(fēng)險一致（或B股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險等于市場投資組合的風(fēng)險）,。

C股票的β＜1，說明該股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險小于市場投資組合的風(fēng)險（或C股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險等于市場投資組合風(fēng)險的0.5倍）,。

（2）A股票的必要收益率=8%+1.5×（12%-8%）=14%

（3）甲種投資組合的β系數(shù)=1.5×50%+1.0×30%+0.5×20%=1.15

甲種投資組合的風(fēng)險收益率=1.15×（12%-8%）=4.6%

（4）乙種投資組合的β系數(shù)=3.4%/（12%-8%）=0.85

乙種投資組合的必要收益率=8%+3.4%=11.4%

或者：

乙種投資組合的必要收益率=8%+0.85×（12%-8%）=11.4%

（5）甲種投資組合的β系數(shù)（1.15）大于乙種投資組合的β系數(shù)（0.85）,，說明甲投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險大于乙投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險。