可持續(xù)增長率如何計算,？

可以根據(jù)今年的可持續(xù)增長率=去年的可持續(xù)增長率,，然后用今年留存收益的增量/（今年年末股權-今年留存收益的增量）來計算么

可持續(xù)增長率的計算銷售百分比法 2019-08-25 19:43:33

問題來源：

甲公司是一家制造業(yè)企業(yè),，為做好財務計劃,，甲公司管理層擬采用財務報表進行分析，相關資料如下：

（1）甲公司2014年的主要財務報表數(shù)據(jù)：

單位：萬元

資產(chǎn)負債表項目	2014年年末
貨幣資金	600
應收票據(jù)及應收賬款	1600
存貨	1500
長期股權投資	1000
固定資產(chǎn)	7300
資產(chǎn)合計	12000
應付票據(jù)及應付賬款	3000
長期借款	3000
股東權益	6000
負債及股東權益合計	12000
利潤表項目	2014年度
營業(yè)收入	20000
減：營業(yè)成本	12000
稅金及附加	640
管理費用	4000
財務費用	160
加：投資收益	100
利潤總額	3300
減：所得稅費用	800
凈利潤	2500

（2）甲公司沒有優(yōu)先股,，股東權益變動均來自利潤留存,，經(jīng)營活動所需的貨幣資金是本年營業(yè)收入的2%，投資收益均來自長期股權投資,。
（3）根據(jù)稅法相關規(guī)定,，甲公司長期股權投資收益不繳納所得稅，其他損益的所得稅稅率為25%,。
（4）甲公司使用固定股利支付率政策,，股利支付率60%，經(jīng)營性資產(chǎn),、經(jīng)營性負債與營業(yè)收入保持穩(wěn)定的百分比關系,。
要求：

（1）編制甲公司2014年的管理用財務報表。（提示：按照各種損益的適用稅率計算應分擔的所得稅,，結果填入下方表格中,，不用列出計算過程）

單位：萬元

管理用財務報表	2014年
經(jīng)營性資產(chǎn)總計
經(jīng)營性負債總計
凈經(jīng)營資產(chǎn)總計
金融負債
金融資產(chǎn)
凈負債
股東權益
凈負債及股東權益總計
稅前經(jīng)營利潤
減：經(jīng)營利潤所得稅
稅后經(jīng)營凈利潤
利息費用
減：利息費用抵稅
稅后利息費用
凈利潤

單位：萬元

管理用財務報表	2014年
經(jīng)營性資產(chǎn)總計	12000-（600-20000×2%）=11800
經(jīng)營性負債總計	3000
凈經(jīng)營資產(chǎn)總計	11800-3000=8800
金融負債	3000
金融資產(chǎn)	600-20000×2%=200
凈負債	3000-200=2800
股東權益	6000
凈負債及股東權益總計	6000+2800=8800
稅前經(jīng)營利潤	3300+160=3460
減：經(jīng)營利潤所得稅	（3460-100）×25%=840
稅后經(jīng)營凈利潤	3460-840=2620
利息費用	160
減：利息費用抵稅	160×25%=40
稅后利息費用	160-40=120
凈利潤	2620-120=2500

【提示】長期股權投資雖然屬于經(jīng)營資產(chǎn)，但是本題有特殊要求,，長期股權投資收益不繳納所得稅,，所以需要用稅前經(jīng)營利潤扣除投資收益后再乘以所得稅稅率計算經(jīng)營利潤所得稅。

（2）假設甲公司目前已達到穩(wěn)定狀態(tài),，經(jīng)營效率和財務政策保持不變,，且不增發(fā)新股和回購股票，可以按照之前的利率水平在需求的時候取得借款,，不變的營業(yè)凈利率可以涵蓋新增債務增加的利息,，計算甲公司2015年的可持續(xù)增長率。

可持續(xù)增長率=2500/6000×（1-60%）/［1-2500/6000×（1-60%）］=20%

（3）假設甲公司2015年銷售增長率為25%，營業(yè)凈利潤率與2014年相同,，在2014年年末金融資產(chǎn)都可動用的情況下,，用銷售百分比預測2015年的外部融資額。

2015年的外部融資額=8800×25%-20000×（1+25%）×2500/20000×（1-60%）-200=750（萬元）

（4）從經(jīng)營效率和財務政策是否變化角度,，回答上年可持續(xù)增長率、本年可持續(xù)增長率,、本年實際增長率之間的聯(lián)系,。（2015年試卷Ⅰ）

如果某一年的經(jīng)營效率和財務政策與上年相同，在不增發(fā)新股或回購股票的情況下,，則本年實際增長率,、上年的可持續(xù)增長率以及本年的可持續(xù)增長率三者相等；
如果某一年的公式中的4個財務比率有一個或多個比率提高,，在不增發(fā)新股或回購股票的情況下,，則本年實際增長率就會超過上年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率也會超過上年的可持續(xù)增長率,；
如果某一年的公式中的4個財務比率有一個或多個比率下降,，在不增發(fā)新股或回購股票的情況下，則本年實際增長率就會低于上年的可持續(xù)增長率,，本年的可持續(xù)增長率也會低于上年的可持續(xù)增長率,。

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