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2018中級(jí)經(jīng)濟(jì)師《金融》預(yù)習(xí)考點(diǎn)：證券市場(chǎng)線

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：石美丹2017-12-25 14:39:48

北京

沖刺教輔

2017年中級(jí)經(jīng)濟(jì)師考試告一段落,，東奧小編為幫助廣大學(xué)員更好復(fù)習(xí)2018年考試,，準(zhǔn)確把握中級(jí)經(jīng)濟(jì)師《金融》的知識(shí)點(diǎn),，特做如下整理：

　　【內(nèi)容導(dǎo)航】

　　證券市場(chǎng)線

　　【所屬章節(jié)】

　　本知識(shí)點(diǎn)屬于《金融》科目第二章利率與金融資產(chǎn)定價(jià)

　　【知識(shí)點(diǎn)】：證券市場(chǎng)線

　　證券市場(chǎng)線

資本市場(chǎng)線反映了有效投資組合預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差之間的均衡關(guān)系,。由于任何單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)證券都不是有效投資組合,，從而一定位于資本市場(chǎng)線的下方,。但資本市場(chǎng)線并不能告訴我們單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)證券的預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系,。證券市場(chǎng)線是在資本市場(chǎng)線基礎(chǔ)上,，進(jìn)一步說(shuō)明了單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系,。

在考慮市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)時(shí),，重要的不是各種證券自身的整體風(fēng)險(xiǎn)，而是其與市場(chǎng)組合的協(xié)方差,。由于市場(chǎng)組合的預(yù)期收益率E(rM)是各種證券預(yù)期收益率E(ri)的加權(quán)平均,，市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差σM是各種證券與全市場(chǎng)組合的協(xié)方差σiM的加權(quán)平均數(shù)的平方根，其權(quán)數(shù)都等于各種證券在全市場(chǎng)組合中的比例,。

可以得出如下結(jié)論：?jiǎn)蝹€(gè)證券的預(yù)期收益率水平應(yīng)取決于其與市場(chǎng)組合的協(xié)方差,。在均衡狀態(tài)下，單個(gè)證券風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系可以為：

中級(jí)經(jīng)濟(jì)師

這就是證券市場(chǎng)線,，如圖所示,，它反應(yīng)了單個(gè)證券與市場(chǎng)組合的協(xié)方差和其預(yù)期收益率之間的均衡關(guān)系。

中級(jí)經(jīng)濟(jì)師金融

通常,，用于衡量單個(gè)證券風(fēng)險(xiǎn)的是它的β值,，證券i的β值公式為：

中級(jí)經(jīng)濟(jì)師

把它代入上式，則上式還可以變形為

中級(jí)經(jīng)濟(jì)師金融

該式就是著名的資本資產(chǎn)定價(jià)模型(Capital Asset Pricing Model,，簡(jiǎn)稱(chēng)CAPM),。它表明單個(gè)證券i的預(yù)期收益率等于兩項(xiàng)的和：一是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率rf，二是[E(rM)-rf]βi,。其中E(rM)-rf是市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益,，βi則衡量了證券i相對(duì)于市場(chǎng)組合的絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)大小。

投資組合的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),，即組合的β系數(shù)，是個(gè)別股票的β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù),，其權(quán)數(shù)都等于各種證券在投資組合中的比例,。同樣，投資組合的預(yù)期收益率是各組合證券預(yù)期收益率的加權(quán)平均數(shù)。許多公司就把該公司股票的預(yù)期收益率作為衡量公司任何一項(xiàng)重大投資時(shí)所要求的最低收益率或必要收益率,。

通過(guò)對(duì)中級(jí)經(jīng)濟(jì)師金融知識(shí)的掌握,，準(zhǔn)確把握考點(diǎn)，一舉沖關(guān),。東奧會(huì)計(jì)在線會(huì)繼續(xù)努力,，幫助考生在備考路上更加得心應(yīng)手。

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