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2017中級經(jīng)濟師《工商管理》精編考點:現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論

來源：東奧會計在線責編：王子琪2017-10-30 16:55:50

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【內(nèi)容導航】

1. 代理成本理論2. 啄序理論3. 動態(tài)權(quán)衡理論4. 市場擇時理論

【所屬章節(jié)】

本知識點屬于中級經(jīng)濟師工商管理科目　第八章企業(yè)投融資決策及重組

【知識點】：現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論　

1. 代理成本理論,。代理成本理論指出,，公司債務的違約風險是財務杠桿系數(shù)的增函數(shù);隨著公司債權(quán)資本的增加,，債權(quán)人的監(jiān)督成本隨之提升，債權(quán)人會要求更高的利率,。這種代理成本最終由股東承擔，公司資本結(jié)構(gòu)中債權(quán)比率過高會導致股東價值的降低,。根據(jù)代理成本理論,，債權(quán)資本適度的資本結(jié)構(gòu)會增加股東的價值。

2. 啄序理論,。資本結(jié)構(gòu)的啄序理論認為,，公司傾向于首先采用內(nèi)部籌資,，因而不會傳遞任何可能對股價不利的信息;如果需要外部籌資，公司將先選擇債權(quán)籌資,，再選擇其他外部股權(quán)籌資,，這種籌資順序的選擇也不會傳遞對公司股價產(chǎn)生不利影響的信息。按照啄序理論,，不存在明顯的目標資本結(jié)構(gòu),。

3. 動態(tài)權(quán)衡理論,。該理論將調(diào)整成本納入模型之中，發(fā)現(xiàn)即使很小的調(diào)整成本也會使公司的負債率與最優(yōu)水平發(fā)生較大的偏離,。當調(diào)整成本小于次優(yōu)資本結(jié)構(gòu)所帶來的公司價值損失時,，公司的實際資本結(jié)構(gòu)就會向其最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)狀態(tài)進行調(diào)整;否則，公司將不進行這種調(diào)整,。

4. 市場擇時理論。該理論研究結(jié)論是,，在股票市場非理性,、公司股價被高估時，理性的管理者應該發(fā)行更多的股票以利用投資者的過度熱情;當股票被過分低估時,，理性的管理者應該回購股票。

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