2018中級(jí)職稱考試財(cái)務(wù)管理同步練習(xí):資本資產(chǎn)定價(jià)模型(4)
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【計(jì)算分析題】
某公司擬進(jìn)行股票投資,計(jì)劃購(gòu)買A,、B,、C三種股票,并分別設(shè)計(jì)了甲,、乙兩種投資組合,。
已知三種股票的β系數(shù)分別為1.5、1.0和0.5,,它們?cè)诩追N投資組合下的投資比重為50%,、30%和20%;乙種投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率為3.6%。同期市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為10%,,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%,。假設(shè)資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立,。
要求:
(1)根據(jù)A、B,、C股票的β系數(shù),,分別評(píng)價(jià)這三種股票相對(duì)于市場(chǎng)投資組合而言的投資風(fēng)險(xiǎn)大小。
(2)計(jì)算A股票的必要收益率,。
(3)計(jì)算甲種投資組合的β系數(shù)和風(fēng)險(xiǎn)收益率,。
(4)計(jì)算乙種投資組合的β系數(shù)和必要收益率。
(5)比較甲,、乙兩種投資組合的β系數(shù),,評(píng)價(jià)它們的投資風(fēng)險(xiǎn)大小。
正確答案 :
(1)A股票的β>1,,說(shuō)明該股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)(或A股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等于市場(chǎng)投資組合風(fēng)險(xiǎn)的1.5倍)
B股票的β=1,,說(shuō)明該股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)一致(或B股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等于市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn))
C股票的β<1,說(shuō)明該股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)(或C股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等于市場(chǎng)投資組合風(fēng)險(xiǎn)的0.5倍)
(2)A股票的必要收益率=6%+1.5×(10%-6%)=12%
(3)甲種投資組合的β系數(shù)=1.5×50%+1.0×30%+0.5×20%=1.15
甲種投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率=1.15×(10%-6%)=4.6%
(4)乙種投資組合的β系數(shù)=3.6%/(10%-6%)=0.9
乙種投資組合的必要收益率=6%+3.6%=9.6%
或者:乙種投資組合的必要收益率=6%+0.9×(10%-6%)=9.6%
(5)甲種投資組合的β系數(shù)(1.15)大于乙種投資組合的β系數(shù)(0.9),,說(shuō)明甲種投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于乙種投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),。
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