2017中級經(jīng)濟(jì)師《金融》基礎(chǔ)考點：債券定價
對于2017中級經(jīng)濟(jì)師考試,，天道酬勤，努力才會有收獲,。東奧小編為大家整理2017年中級經(jīng)濟(jì)師金融知識點：債券定價
【內(nèi)容導(dǎo)航】
(1)到期一次還本付息債券定價
(2)分期付息到期歸還本債券定價
(3)全價與凈價,。
【所屬章節(jié)】：
本知識點屬于《金融》科目第二章利率與金融資產(chǎn)定價 第四節(jié) 金融資產(chǎn)定價
【知識點】：債券定價
價證券交易價格主要依據(jù)貨幣的時間價值，即未來收益的現(xiàn)值確定,。利率與證券的價格成反比關(guān)系,，這一關(guān)系適用于所有債券工具。利率上升,，證券價格就會下降;利率下降,，證券價格就會提高。
債券價格分為債券發(fā)行價格和流通轉(zhuǎn)讓價格。債券的發(fā)行價格根據(jù)票面金額決定,，也可采取折價或溢價的方式進(jìn)行,。債券在二級市場上的流通轉(zhuǎn)讓價格依不同的經(jīng)濟(jì)環(huán)境決定，但有一個基本的“理論價格”決定公式,，它由債券的票面金額,、票面利率和實際持有期限三個因素決定。
(1)到期一次還本付息債券定價：
其中,，P0為債券交易價格,，r為市場利率, n為償還期限，F(xiàn)為到期日本金與利息之和,。
假若面額為100元一張的債券,，不支付利息，貼現(xiàn)出售,，期限1年,，收益率為3%，到期一次還本付息,。則該債券交易價格為：
(2)分期付息到期歸還本債券定價：
其中,，F(xiàn)為債券面額，即n年到期所歸還的本金;Cr為第t時期債券收益或息票利率,，r為市場利率或債券預(yù)期收益率;n為償還期限,。
假如有某債券面值100元，票面利率為4%,，當(dāng)前市場利率為5%,，每年付息一次，滿3年后還本付息,，則其發(fā)行價應(yīng)為：
第1年后收入4元的現(xiàn)值：4÷(1+5%)=3.81元
第2年后收入4元的現(xiàn)值：4÷(1+5%)2=3.63元
第3年后收入4元的現(xiàn)值:4÷(1+5%)3=3.46元
第3年后則入100元的現(xiàn)值:100÷(1+5%)3=86.38元
總現(xiàn)值：97.28元,。
該債券發(fā)行時,，其未來票面收益的現(xiàn)值為10.9元，100元的償還價的現(xiàn)值為86.38元,因此該債券的發(fā)行價為97. 28元。實際上,，債券定價,，就是根據(jù)市場利率以及債券未來的現(xiàn)金流,，計算未來的現(xiàn)金流現(xiàn)值,，并據(jù)此確定該債券當(dāng)時的理論交易價格。
這樣一來,，投資者就可以計算出任何時間點上,，該債券的理論價格，并能計算出其持有期收益率和持有到期的到期收益率,。在債券發(fā)行以后的交易中,，該債券的發(fā)行價格因素對該債券的交易價格沒有影響,，影響此時交易價格的主要因素包括該債券的交易時點、剩余到期時間以及預(yù)期市場利率和投資者期望達(dá)到的必要收益率等因素,。
如果市場利率(或債券預(yù)期收益率)高于債券收益率(息票利率)時,，債券的市場價格(購買價)<債券面值，即債券為折價發(fā)行;如果市場利率(或債券預(yù)期收益率)低于債券收益率(息票利率)時,，債券的市場價格,。(購買價)>債券面值，即債券為溢價發(fā)行;如果市場利率(或債券預(yù)期收益率)等于債券收益率(息票利率)時,，債券的市場價格(購買價)=債券面值,，即債券為平價發(fā)行，也稱等價發(fā)行,。
如果債券期限為永久性的,，其價格確定與股票價格計算相同。
(3)全價與凈價,。在債券報價的時候,，由于票面收益的支付會導(dǎo)致債券價格跳躍式波動。
所以,，為了避免債券價格跳躍式的波動,，一般債券報價的時候會扣除應(yīng)計利息,?？鄢龖?yīng)計利息的債券報價稱為凈價或者干凈價格(Clear Price)，包含應(yīng)計利息的價格為全價或者骯臟價格(Dirty Price),。投資者實際收付的價格為全價,。
凈價=全價-應(yīng)計利息
今天的成功是因為昨天的積累，明天的成功則依賴于今天的努力,。一分耕耘,，一分收獲。祝大家2017中級經(jīng)濟(jì)師考試輕松過關(guān)!更多習(xí)題歡迎查看：2017年中級經(jīng)濟(jì)師每日一練匯總
(本文是東奧會計在線原創(chuàng)文章,，轉(zhuǎn)載請注明來自東奧會計在線)
相關(guān)文章
津公網(wǎng)安備12010202000755號