2017《中級財務管理》高頻考點:投資方案的決策
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【內(nèi)容導航】:
投資方案的決策
【所屬章節(jié)】:
本知識點屬于中級《財務管理》科目第六章投資管理
【知識點】:投資方案的決策;
第六章投資管理
投資方案的決策
(一)獨立投資方案決策的方法
內(nèi)含報酬率法
(二)互斥方案決策的方法
1,、投資項目壽命期相同時(無論投資額是否相同)
決策指標:凈現(xiàn)值,、年金凈流量
【提示】在壽命期相同時,凈現(xiàn)值與年金凈流量指標的決策結(jié)論一致,。
2,、投資項目壽命期不同時
決策指標:
(1)最小公倍壽命期法下的凈現(xiàn)值
(2)年金凈流量
【例題·計算題】乙公司現(xiàn)有生產(chǎn)線已滿負荷運轉(zhuǎn),鑒于其產(chǎn)品在市場上供不應求,,公司準備購置一條生產(chǎn)線,,公司及生產(chǎn)線的相關(guān)資料如下:
資料一:乙公司生產(chǎn)線的購置有兩個方案可供選擇;A方案生產(chǎn)線的購買成本為7200萬元,,預計使用6年,采用直線法計提折舊,,預計凈殘值率為10%,,生產(chǎn)線投產(chǎn)時需要投入營運資金1200萬元,以滿足日常經(jīng)營活動需要,,生產(chǎn)線運營期滿時墊支的營運資金全部收回,,生產(chǎn)線投入使用后,預計每年新增銷售收入11880萬元,,每年新增付現(xiàn)成本8800萬元,,假定生產(chǎn)線購入后可立即投入使用。
B方案生產(chǎn)線的購買成本為200萬元,,預計使用8年,,當設(shè)定貼現(xiàn)率為12%時凈現(xiàn)值為3228.94萬元。
資料二:乙公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%,,不考慮其他相關(guān)稅金,,公司要求的最低投資報酬率為12%,部分時間價值系數(shù)如表所示:
表 貨幣時間價值系數(shù)表
年度(n) | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 |
(P/F,,12%,n) | 0.8929 | 0.7972 | 0.7118 | 0.6355 | 0.5674 | 0.5066 | 0.4523 | 0.4039 |
(P/A,,12%,n) | 0.8929 | 1.6901 | 2.4018 | 3.0373 | 3.6048 | 4.1114 | 4.5638 | 4.9676 |
要求:
(1)計算A方案的下列指標:
①投資期現(xiàn)金凈流量;②年折舊額;③生產(chǎn)線投入使用后第1-5年每年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量;④生產(chǎn)線投入使用后第6年的現(xiàn)金凈流量;⑤凈現(xiàn)值,。
(2)分別計算A,、B方案的年金凈流量,據(jù)以判斷乙公司應選擇哪個方案,,并說明理由,。
【答案】
(1)①投資期現(xiàn)金凈流量NCFO=-(7200+1200)=-8400(萬元)
②年折舊額=7200×(1-10%)/6=1080(萬元)
?、凵a(chǎn)線投入使用后第1~5年每年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量NCFl~5
=11880×(1-25%)-8800×(1-25%)+1080×25%
=2580(萬元)
?、苌a(chǎn)線投入使用后第6年的現(xiàn)金凈流量NCF6=2580+1200+7200×10%=4500(萬元)
⑤凈現(xiàn)值
=-8400+2580×(P/A,12%,5)+4500×(P/F,12%,6)
=-8400+2580×3.6048+4500×0.5066=3180.08(萬元)
(2)
A方案的年金凈流量=3180.08/(P/A,,12%,,6)=3180.08/4.1114=773.48(萬元)
B方案的年金凈流量=3228.94/(P/A,,12%,,8)=3228.94/4.9676=650(萬元)
由于A方案的年金凈流量大于B方案的年金凈流量,因此乙公司應選擇A方案,。
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