2017中級《財務(wù)管理》強化考點：市盈率
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【內(nèi)容導(dǎo)航】：
(一)市盈率
(二)每股凈資產(chǎn)
(三)市凈率
【所屬章節(jié)】：
本知識點屬于中級《財務(wù)管理》科目第十章財務(wù)分析與評價第三節(jié)上市公司基本財務(wù)分析
【知識點】：市盈率;每股凈資產(chǎn);市凈率
第三節(jié) 上市公司基本財務(wù)分析
市盈率
計算 | 分析 | 影響因素 |
市盈率 =每股市價/每股收益 | 反映了市場上投資者對股票投資收益和投資風(fēng)險的預(yù)期。 一方面,，市盈率越高,，意味著投資者對該股票的收益預(yù)期越看好，投資價值越大,。另一方面,。市盈率越高，說明投資于該股票的風(fēng)險越大,。 | （1）上市公司盈利能力的成長性,。 （2）投資者所獲報酬率的穩(wěn)定性。 （3）市盈率也受到利率水平變動的影響,。 |
【提示】
每股收益很小或接近虧損,，很高的市盈率不能說明任何問題。
通常難以根據(jù)某一股票在某一時期的市盈率對其投資價值做出判斷,。應(yīng)該進行不同時期以及同行業(yè)不同公司之間的比較或與行業(yè)平均市盈率進行比較,以判斷股票的投資價值,。
【例題?單選題】下列各項財務(wù)指標(biāo)中，能夠綜合反映企業(yè)成長性和投資風(fēng)險的是( ),。(2011年)
A.市盈率
B.每股收益
C.銷售凈利率
D.每股凈資產(chǎn)
【答案】A
【解析】一方面,，市盈率越高，意味著企業(yè)未來成長的潛力越大,，也即投資者對該股票的評價越高,，反之，投資者對該股票評價越低。另一方面,，市盈率越高,，說明投資于該股票的風(fēng)險越大，市盈率越低,，說明投資于該股票的風(fēng)險越小,。
每股凈資產(chǎn)(每股賬面價值)
計算 | 分析 |
每股凈資產(chǎn)= 股東權(quán)益總額／發(fā)行在外的普通股股數(shù) | 利用該指標(biāo)進行橫向和縱向?qū)Ρ龋梢院饬可鲜泄竟善钡耐顿Y價值,。 【投資者的觀點有沖突】 如在企業(yè)性質(zhì)相同,、股票市價相近的條件下，某一企業(yè)股票的每股凈資產(chǎn)越高,，則企業(yè)發(fā)展?jié)摿εc其股票的投資價值越大,，投資者所承擔(dān)的投資風(fēng)險越小。 但是,，也不能一概而論,，在市場投機氣氛較濃的情況下，每股凈資產(chǎn)指標(biāo)往往不太受重視,。短線投資者認(rèn)為市價高于賬面價值的公司前景好,、有潛力。 |
【例題?判斷題】通過橫向和縱向?qū)Ρ?，每股凈資產(chǎn)指標(biāo)可以作為衡量上市公司股票投資價值的依據(jù)之一,。( )
【答案】√
【解析】利用每股凈資產(chǎn)指標(biāo)進行橫向和縱向?qū)Ρ龋梢院饬可鲜泄竟善钡耐顿Y價值,。
市凈率
計算 | 分析 |
市凈率=每股市價/每股凈資產(chǎn) | 市凈率是每股市價與每股凈資產(chǎn)的比率,，是投資者用以衡量、分析個股是否具有投資價值的工具之一,。 【投資者的觀點有沖突】 一般來說,，市凈率較低的股票，投資價值較高,；反之,，則投資價值較低。但有時較低市凈率反映的可能是投資者對公司前景的不良預(yù)期,，而較高市凈率則相反,。 |
【例題·綜合題】戊公司是一家以軟件研發(fā)為主要業(yè)務(wù)的上市公司，其股票于2013年在我國深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市交易,。戊公司有關(guān)資料如下：
資料一：X是戊公司下設(shè)的一個利潤中心,，2015年X利潤中心的營業(yè)收入為600萬元，變動成本為400萬元,，該利潤中心負(fù)責(zé)人可控的固定成本為50萬元,。由該利潤中心承擔(dān)的但其負(fù)責(zé)人無法控制的固定成本為30萬元,。
資料二：Y是戊公司下設(shè)的一個投資中心，年初已占用的投資額為2000萬元,，預(yù)計每年可實現(xiàn)利潤300萬元,，投資報酬率為15%，2016年年初有一個投資額為1000萬元的投資機會,，預(yù)計每年增加利潤90萬元,，假設(shè)戊公司投資的必要報酬率為10%。
資料三：2015年戊公司實現(xiàn)的凈利潤為500萬元,，2015年12月31日戊公司股票每股市價為10元,。戊公司2015年年末資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)數(shù)據(jù)如表4所示：
表4 戊公司資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)數(shù)據(jù) 單位：萬元
項目 | 金額 |
資產(chǎn)總計 | 10000 |
負(fù)債總計 | 6000 |
股本 （面值1元，發(fā)行在外1000萬股） | 1000 |
資本公積 | 500 |
盈余公積 | 1000 |
未分配利潤 | 1500 |
所有者權(quán)益合計 | 4000 |
資料四：戊公司2016年擬籌資1000萬元以滿足投資的需要,，戊公司2015年年末的資本結(jié)構(gòu)即為目標(biāo)資本結(jié)構(gòu),。
資料五：戊公司制定的2015年度利潤分配方案如下：
(1)鑒于法定盈余公積的累計額已達注冊資本的50%,，不再計提盈余公積;
(2)每10股發(fā)放現(xiàn)金股利1元;
(3)每10股發(fā)放股票股利1股,。發(fā)放股利時戊公司的股價為10元/股。
要求：
(1)(2)略(前已講)
(3)計算市盈率和市凈率,。
(4)(5)略(前已講)
【答案】
(3)每股收益=500/1000=0.5(元)
市盈率=10/0.5=20(倍)
每股凈資產(chǎn)=4000/1000=4(元)
市凈率=10/4=2.5(倍)
指標(biāo)分析總結(jié)
(1)每股收益 衡量企業(yè)盈利能力
(2)每股股利：
與盈利能力沒有必然聯(lián)系,，要考慮公司的股利政策;
(3)衡量股票投資價值的指標(biāo)
市盈率：指標(biāo)高，投資價值高,，未來發(fā)展?jié)摿?，但風(fēng)險大;
市凈率：一般情況下：指標(biāo)低，投資價值高,，風(fēng)險小;
每股凈資產(chǎn)：一般情況下：指標(biāo)高,，投資價值高，風(fēng)險小
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