2017年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試案例分析（8.4）
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案例分析題
甲公司是一家專(zhuān)門(mén)從事礦產(chǎn)資源開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的大型上市集團(tuán)公司。目前的股本10000萬(wàn)股,。因項(xiàng)目開(kāi)發(fā)需要，甲公司需要籌集人民幣50000萬(wàn)元的長(zhǎng)期資本,。結(jié)合公司實(shí)際情況,，經(jīng)討論有以下兩種籌資方案可供選擇：
方案一：平價(jià)發(fā)行票面年利率為10%、每年末付息的10年期債券50000萬(wàn)元,。
方案二：根據(jù)現(xiàn)價(jià)10元/股發(fā)行普通股5000萬(wàn)股,。
甲公司財(cái)務(wù)部門(mén)在未考慮上述籌資方案的情況下,，預(yù)測(cè)的2017年度相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下表：
此外，為進(jìn)一步強(qiáng)化集團(tuán)資金集中管理,，提高集團(tuán)資金使用效率,，甲公司計(jì)劃在一年內(nèi)成立財(cái)務(wù)公司。
要求：
(1)分別計(jì)算兩個(gè)籌資方案下甲公司2017年的預(yù)計(jì)每股收益;
(2)計(jì)算方案一和方案二的EBIT-EPS無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)水平;
(3)為甲公司財(cái)務(wù)部門(mén)作出籌資決策,，并說(shuō)明理由;
(4)指出甲公司設(shè)立財(cái)務(wù)公司應(yīng)當(dāng)具備的條件,。
正確答案 :
(1)2017年估計(jì)的每股收益
方案一的每股收益=[124950-50000×10%×(1-25%)]/100000=1.21(元)
方案二的每股收益=(124950)/(100000+5000)=1.19(元)
(2)方案一與方案二EBIT-EPS無(wú)差別點(diǎn)下的息稅前利潤(rùn)：
(EBIT-10000-50000×10%)×(1-25%)/100000=(EBIT-10000)×(1-25%)/(100000+5000)
EBIT=115000(萬(wàn)元)=11.5(億元)
(3)甲公司應(yīng)當(dāng)選擇方案一籌資，即發(fā)行債券籌資,。
理由：債券籌資方案的每股收益大,。
或：預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)大于EBIT-EPS無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)。
(4)按我國(guó)相關(guān)規(guī)定,，企業(yè)集團(tuán)設(shè)立財(cái)務(wù)公司應(yīng)當(dāng)具備下列條件：①符合國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策;②申請(qǐng)前一年,，母公司的注冊(cè)資本金不低于8億元人民幣;③申請(qǐng)前一年，按規(guī)定并表核算的成員單位資產(chǎn)總額不低于50億元人民幣,，凈資產(chǎn)率不低于30%;④申請(qǐng)前連續(xù)兩年,，按規(guī)定并表核算的成員單位營(yíng)業(yè)收入總額每年不低于40億元人民幣，稅前利潤(rùn)總額每年不低于2億元人民幣;⑤現(xiàn)金流量穩(wěn)定并具有較大規(guī)模;⑥母公司成立2年以上并且具有企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理和資金管理經(jīng)驗(yàn);⑦母公司具有健全的公司法人治理結(jié)構(gòu),，未發(fā)生違法違規(guī)行為,，近3年無(wú)不良誠(chéng)信記錄;⑧母公司擁有核心主業(yè);⑨母公司無(wú)不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易。
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