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　　【知識點】企業(yè)利益相關者的利益矛盾與均衡

　　利益相關者的利益矛盾和沖突主要表現(xiàn)在以下幾方面。

　　(一)投資者與經理人員的矛盾與均衡

　　廠商的目標是追求利潤最大化，這對19世紀資本主義以所有權和經營權合一的古典式企業(yè)制度來說是不成問題的。但是,，伴隨現(xiàn)代公司制企業(yè)的產生和發(fā)展，企業(yè)制度經歷了由所有權與控制權合一的“企業(yè)主企業(yè)”到兩權分離的“經理控制型”企業(yè)的演化,。鮑莫爾提出了“銷售最大化”假說,，馬里斯提出了“增長最大化”假說，威廉森提出了“經理效用”模型,，都對傳統(tǒng)的利潤最大化理論提出了挑戰(zhàn),。

　　這些假說和模型被稱之為“經理型廠商理論”，其共同點是強調經理為了追求個人效用最大化目標,，而有可能背離最大利潤原則,。經理型廠商理論將經理效用函數(shù)納入企業(yè)的目標函數(shù)中，用多目標取代利潤最大化這單一目標,，在一定程度上揭示了股東與經理之間的矛盾,，可以解釋用簡單的利潤最大化假說解釋不了的企業(yè)行為。

　　這三個模型的共同點是以經理(管理者)主導企業(yè)為前提,。在此前提下各自的主要特征在于有關經理行為目標及股東約束條件的不同假設,。

　　1.鮑莫爾的“銷售最大化”模型

　　鮑莫爾把在某種利潤約束條件下追求銷售總收益最大化看作是企業(yè)的典型目標,。這里的利潤約束是指企業(yè)股東認可的最低利潤水平,。鮑莫爾認為，企業(yè)之所以追求利潤約束下的銷售最大化,，主要是因為銷售量與經理人員的薪酬存在正相關關系,，其次是因為銷售量下降會使得企業(yè)喪失一部分客戶和分銷商，降低企業(yè)在資本市場上的融資能力,。

　　銷售最大化假說,，即如經理人認為自己的報酬和職業(yè)威望更多的取決于銷售額而不是利潤時，他會放棄企業(yè)利潤最大化目標而追求銷售最大化目標,，當然這種追求要受到股東要求投資有一個最低收益率的約束,。如果利潤低于股東所能接受的水平，經理就有被辭退的可能,。

　　2.馬里斯的增長最大化模型(“平衡狀態(tài)”模型)

　　馬里斯提出“增長最大化假說”,，認為如果經理人認為企業(yè)的增長和自己的利益有關,，就會將企業(yè)規(guī)模的追求作為其個人利益最大化的目標。其要點有：持續(xù)的增長率是經理和股東所共同追求的目標;公司的成長既包括公司規(guī)模的增長,，也包括公司業(yè)務的增長;增長率指標也是與股東的目標相容的,，因此把公司增長率指標最大化作為企業(yè)目標也是可行的。

　　3.威廉森的經理效用最大化模型(管理權限理論)和彭羅斯的最佳投資戰(zhàn)略理論

　　威廉森提出經理效用模型,。他假定經理不尋求使得股東效用最大化的最大利潤政策,，而是執(zhí)行使他自己的效用最大化的政策。在執(zhí)行政策時,，經理有自行決斷的權力,。

　　所謂經理效用，是指經理從某種方式的支出中得到的滿足,。在威廉森的模型中,，經理的效用函數(shù)包括薪金、津貼,、自行支配的投資基金,、安全、權力,、地位,、威望和職業(yè)的優(yōu)越條件等變量在內。

　　彭羅斯從動態(tài)角度強調經理的最佳投資戰(zhàn)略在決定企業(yè)的總體增長中所起的作用,。彭羅斯是企業(yè)內生成長的先驅,，他提出企業(yè)成長的資源決定論，主張從企業(yè)內部來尋找推動或限制企業(yè)成長的因素,，探究決定企業(yè)成長的因素和企業(yè)成長的機制,，建立了一個企業(yè)資源—企業(yè)能力—企業(yè)成長的分析框架。彭羅斯認為企業(yè)的現(xiàn)有資源是企業(yè)擴張的基礎和誘因,，企業(yè)成長的誘因主要來自于企業(yè)內部,，原因在于企業(yè)存在剩余生產性服務、資源和特別的知識,。企業(yè)要想更完全,、更充分地利用現(xiàn)有資源，就要擴大生產規(guī)?；蛘哌M行多元化經營,，這兩者都將導致企業(yè)成長。

　　【提示1】威廉森與鮑莫爾不同,，他采用的約束條件既包括最低的或可接受的利潤水平,，也包括金融市場約束。他認為，經理在追求個人效用最大化時,，必須獲得最低限度的利潤,，以支付股東的股息和保證本企業(yè)的股票價格在金融市場上不至于下跌，否則經理職位的安全性就將受到損害,。

　　【提示2】威廉森和彭羅斯的模型事實上都反映了企業(yè)的經理人員運用自身相對股東的信息優(yōu)勢來實現(xiàn)其對企業(yè)的利益追求,。特別是那些在市場上具有一定程度壟斷力量的大公司，這些大公司大到足以使經理們抵制來自廣泛的股東集團要求利潤最大化的壓力,。

　　(二)企業(yè)員工與企業(yè)(股東或經理)之間的利益矛盾與均衡

　　員工追求工資收入最大化與工作穩(wěn)定,，企業(yè)追求利潤最大化，二者的矛盾與均衡可以通過列昂惕夫模型進行描述,。

　　(三)企業(yè)利益與社會效益的矛盾與均衡

　　“社會效益”代表所有企業(yè)外部利益相關者的共同利益,。企業(yè)外部利益者對企業(yè)的共同期望是企業(yè)應承擔一系列社會責任。這些社會責任包括三個方面：(1)保證企業(yè)利益相關者的基本利益要求;(2)保護自然環(huán)境;(3)贊助和支持社會公益事業(yè),。

　　企業(yè)的社會效益與企業(yè)利潤最大化原則往往是不一致的,。企業(yè)如何對待社會效益，被稱為“商業(yè)倫理”問題,。商業(yè)倫理的實質是一個企業(yè)或組織在社會中應發(fā)揮什么作用和負什么責任的問題,。這不僅涉及企業(yè)外部利益相關者的利益或期望能否得到滿足，而且也涉及企業(yè)的長遠目標能否實現(xiàn)以及一個社會的均衡發(fā)展問題,。強調企業(yè)自身經濟利益絕不意味著企業(yè)在追求利潤最大化時,，可以不負相應的社會責任。

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