2017稅務師《財務與會計》知識點：資本資產(chǎn)定價
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資本資產(chǎn)定價
資本資產(chǎn)定價模型的基本原理
根據(jù)風險與收益的一般關系,，某資產(chǎn)的必要收益率是由無風險收益率和資產(chǎn)的風險收益率決定的,。即：必要收益率=無風險收益率+風險收益率
資本資產(chǎn)定價模型的核心關系式：R=Rf+β（Rm-Rf）
式中：
Rf表示無風險收益率，通常以短期國債的利率來近似替代,；
Rm表示市場組合收益率,，通常用股票價格指數(shù)收益率的平均值或所有股票的平均收益率來代替,；
【例-單選題】甲公司股票的β系數(shù)為1.5，無風險利率為4%,，市場上所有股票的平均收益率為8%,、則甲公司股票的必要收益率應為（ ）,。
A.4%
B.12%
C.8%
D.10%
【答案】D
【解析】甲公司股票的必要收益率R=Rf+β×（Rm-Rf）=4%+1.5×（8%-4%）=10%,。
【例-多選題】下列關于資本資產(chǎn)定價模型的表述中，正確的有（ ?。?。
A.如果無風險收益率提高，則市場上所有資產(chǎn)的必要收益率均提高
B.如果某項資產(chǎn)的β=1,，則該資產(chǎn)的必要收益率等于市場平均收益率
C.如果市場風險溢酬提高,，則市場上所有資產(chǎn)的風險收益率均提高
D.市場上所有資產(chǎn)的β系數(shù)都應當是正數(shù)
E.如果市場對風險的平均容忍程度越高，則市場風險溢酬越小
【答案】ABE
【解析】資產(chǎn)的必要收益率=無風險收益率+風險收益率=無風險收益率+β×市場風險溢酬,，所以選項A正確,；必要收益率=無風險收益率+β×（市場平均收益率-無風險收益率）=無風險收益率+1×（市場平均收益率-無風險收益率）=市場平均收益率，所以選項B正確,；β系數(shù)也可以是負數(shù)或者0,，不一定是正數(shù)，如果β系數(shù)為0,，市場風險溢酬變化,，不影響該資產(chǎn)的風險收益率，選項C,、D不正確。市場風險的平均容忍程度越高,，也就是市場整體對風險的厭惡程度越低,，要求的補償就越低，市場風險溢酬越小,，選項E正確,。
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