2017中級會計職稱《財務(wù)管理》高頻考點(diǎn)：內(nèi)含報酬率

來源：東奧會計在線責(zé)編：李立爽2017-06-08 13:15:12

中級會計職稱備考,，為了幫助大家更好的夯實基礎(chǔ),，真正的理解和掌握知識點(diǎn),，東奧小編精心整理了中級財務(wù)管理考點(diǎn)，趕快行動起來吧,。

　　內(nèi)含報酬率(IRR)

　　(一)含義

　　內(nèi)含報酬率(Internal Rate of Return)，是指對投資方案的每年現(xiàn)金凈流量進(jìn)行貼現(xiàn),，使所得的現(xiàn)值恰好與原始投資額現(xiàn)值相等,，從而使凈現(xiàn)值等于零時的貼現(xiàn)率。

　　(二)計算

　　1.當(dāng)未來每年現(xiàn)金凈流量相等時：利用年金現(xiàn)值系數(shù)表,，然后通過內(nèi)插法求出內(nèi)含報酬率,。

　　【教材例6-6】大安化工廠擬購入一臺新型設(shè)備，購價為160萬元,，使用年限10年,，無殘值。該方案的最低投資報酬率要求12%(以此作為貼現(xiàn)率),。使用新設(shè)備后,，估計每年產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量30萬元。要求：用內(nèi)含報酬率指標(biāo)評價該項目是否可行?

　　【答案】

　　C方案

　　30×(P/A,，i,，10)=160

　　(P/A，i,，10)=160/30=5.3333

　　該方案的內(nèi)含報酬率為13.46%,，高于最低投資報酬率12%，方案可行,。

　　2.當(dāng)未來每年現(xiàn)金凈流量不相等時：逐次測試法

　　計算步驟：

　　首先通過逐步測試找到使凈現(xiàn)值一個大于0,，一個小于0的，并且最接近的兩個折現(xiàn)率,，然后通過內(nèi)插法求出內(nèi)含報酬率,。

　　【教材例6-7】興達(dá)公司有一投資方案，需一次性投資120000元,，使用年限為4年,，每年現(xiàn)金流入量分別為30000元、40000元,、50000元,、35000元,。

　　要求：計算該投資方案的內(nèi)含報酬率，并據(jù)以評價該方案是否可行,。

　　表6-5　　　　　　　　　　凈現(xiàn)值的逐次測試　　　　　　　　　　　　單位：元

年份	每年現(xiàn)金流入量	第一次測試8%		第二次測試12%		第三次測試10%
1	30000	0.926	27780	0.893	26790	0.909	27270
2	40000	0.857	34280	0.797	31880	0.826	33040
3	50000	0.794	39700	0.712	35600	0.751	37550
4	35000	0.735	25725	0.636	22260	0.683	23905
現(xiàn)金流入量現(xiàn)值合計			127485		116530		121765
減：投資額現(xiàn)值			120000		120000		120000
凈現(xiàn)值			7485		（3470）		1765

　　【例題?單選題】已知某投資項目按14%折現(xiàn)率計算的凈現(xiàn)值大于零,，按16%折現(xiàn)率計算的凈現(xiàn)值小于零，則該項目的內(nèi)部收益率肯定(　　),。

　　A.大于14%,，小于16%

　　B.小于14%

　　C.等于15%

　　D.大于16%

　　【答案】A

　　【解析】內(nèi)部收益率是使得方案凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率，所以本題應(yīng)該是夾在14%和16%之間,。

　　(三)決策原則

　　當(dāng)內(nèi)含報酬率高于投資人期望的最低投資報酬率時,，投資項目可行。

　　(四)優(yōu)缺點(diǎn)

　　1.優(yōu)點(diǎn)

　　(1)反映了投資項目可能達(dá)到的報酬率,，易于被高層決策人員所理解;

　　(2)適合獨(dú)立方案的比較決策,。

　　2.缺點(diǎn)

　　(1)計算復(fù)雜，不易直接考慮投資風(fēng)險大小;

　　(2)在互斥方案決策時,，如果各方案的原始投資額現(xiàn)值不相等,，有時無法做出正確的決策。

　　總結(jié)：指標(biāo)間的比較

　　(1)相同點(diǎn)

　　第一,，考慮了資金時間價值;

　　第二,，考慮了項目期限內(nèi)全部的現(xiàn)金流量;

　　第三，在評價單一方案可行與否的時候,，結(jié)論一致,。

　　當(dāng)凈現(xiàn)值>0時，年金凈流量>0,，現(xiàn)值指數(shù)>1,，內(nèi)含報酬率>投資人期望的最低投資報酬率;

　　當(dāng)凈現(xiàn)值=0時，年金凈流量=0,，現(xiàn)值指數(shù)=1,，內(nèi)含報酬率=投資人期望的最低投資報酬率;

　　當(dāng)凈現(xiàn)值<0時，年金凈流量<0,，現(xiàn)值指數(shù)<1,，內(nèi)含報酬率<投資人期望的最低投資報酬率。

　　區(qū)別

指標(biāo)	凈現(xiàn)值	年金凈流量	現(xiàn)值指數(shù)	內(nèi)含報酬率
是否受設(shè)定貼現(xiàn)率的影響	是	是	是	否
是否反映項目投資方案本身報酬率	否	否	否	是
是否直接考慮投資風(fēng)險大小	是	是	是	否
指標(biāo)性質(zhì)	絕對數(shù)	絕對數(shù)	相對數(shù),，反映投資效率	相對數(shù),，反映投資效率