高級(jí)會(huì)計(jì)師考試到底難不難?對(duì)于考生自己來(lái)說(shuō)，這要通過(guò)接下來(lái)的130天的努力之后才能下結(jié)論，東奧小編為大家整理2017高會(huì)案例分析,，希望幫助大家輕松過(guò)關(guān),。今天的成功是因?yàn)樽蛱斓姆e累，明天的成功則依賴于今天的努力。成功需要一個(gè)過(guò)程。

　　【案例分析題】

　　寧波帥康廚房設(shè)備有限公司其前身是創(chuàng)辦于1984年的浙江余姚市調(diào)諧器配件廠的寧波帥康集團(tuán)公司的子公司。該公司成立于1993年5月,，陸續(xù)推出吸煙王、帥旋風(fēng),、麗彩王,、新世紀(jì)等18大系列，具有先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備和檢測(cè)設(shè)備,，其中包括120萬(wàn)臺(tái)年生產(chǎn)能力的抽油煙機(jī)生產(chǎn)裝配線四條,，產(chǎn)品有歐式風(fēng)格、免拆洗型,、活動(dòng)門型,、經(jīng)濟(jì)型和特色控制開(kāi)關(guān)型等幾類。價(jià)格范圍從低(500元)到高(2400元)分布較寬,。廚具公司目前還開(kāi)發(fā)出暖風(fēng)器,、換氣扇等產(chǎn)品。除了廚具公司外,，帥康集團(tuán)旗下的子公司還有帥康電氣股份有限公司,、帥康熱水器有限公司、空調(diào)器有限公司,、空調(diào)設(shè)備有限公司,、現(xiàn)代家具有限公司、廣告公司和運(yùn)輸公司等。擁有投資3000萬(wàn)美元建成的兩條電熱水器生產(chǎn)線,，兩條燃?xì)饩呱a(chǎn)線,，兩條總投資近億元的空調(diào)器生產(chǎn)線，兩條中央空調(diào)設(shè)備生產(chǎn)線,，并引進(jìn)了德國(guó)現(xiàn)代家具,、櫥柜生產(chǎn)線三條。具備總年產(chǎn)電熱水器100萬(wàn)臺(tái),，燃?xì)饩?0萬(wàn)臺(tái),，家用空調(diào)器100萬(wàn)臺(tái)，櫥柜,、家具2萬(wàn)套,，中央空調(diào)和空調(diào)設(shè)備100萬(wàn)套的生產(chǎn)能力。

　　近期帥康公司管理層有上市的打算,，因此需要進(jìn)行融資規(guī)劃,，下表是該公司2014年財(cái)務(wù)報(bào)表主要數(shù)據(jù)(單位：萬(wàn)元)：

　　帥康公司流動(dòng)負(fù)債均為無(wú)息流動(dòng)負(fù)債，長(zhǎng)期負(fù)債為有息負(fù)債(利率為5%,，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年可保持不變),。據(jù)歷史資料分析,，該公司資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債與銷售收入保持同比例增長(zhǎng),。

　　帥康公司2015年的增長(zhǎng)策略有兩種選擇：

　　1.高速增長(zhǎng)：銷售增長(zhǎng)率為20%。為了籌集高速增長(zhǎng)所需的資金,，公司擬提高財(cái)務(wù)杠桿,。在保持2014年的銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和收益留存率不變的情況下,，將權(quán)益乘數(shù)(總資產(chǎn)/所有者權(quán)益)提高到2,。

　　2.可持續(xù)增長(zhǎng)：維持目前的經(jīng)營(yíng)效率(不改變銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)和財(cái)務(wù)政策(不改變資本結(jié)構(gòu)和利潤(rùn)留存率，不增發(fā)新股和回購(gòu)股票),。

　　要求：

　　1.假設(shè)帥康公司2015年選擇高速增長(zhǎng)策略,，請(qǐng)預(yù)計(jì)2015年財(cái)務(wù)報(bào)表的主要數(shù)據(jù)(具體項(xiàng)目同上表)，并計(jì)算確定2015年所需的外部籌資額及其構(gòu)成,。

　　2.假設(shè)帥康公司2015年選擇可持續(xù)增長(zhǎng)策略,，請(qǐng)計(jì)算確定2015年所需的外部籌資額及其

　　構(gòu)成。

　　3.如果采取的是高速增長(zhǎng)策略,，會(huì)導(dǎo)致實(shí)際增長(zhǎng)率遠(yuǎn)高于可持續(xù)增長(zhǎng)率,，此時(shí)，帥康公司可采取的財(cái)務(wù)策略有哪些,。

　　4.簡(jiǎn)述提高銷售增長(zhǎng)速度的驅(qū)動(dòng)因素有哪些?

　　【正確答案】

　　1.預(yù)計(jì)2015年主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：

　　單位：萬(wàn)元

　　2015年所需外部籌資額及其構(gòu)成：

　　長(zhǎng)期負(fù)債籌資=1756.8-1200=556.8(萬(wàn)元)

　　實(shí)收資本籌資=2587.2-2400=187.2(萬(wàn)元)

　　外部籌資額=556.8+187.2=744(萬(wàn)元)

　　2.凈資產(chǎn)收益率=240/3528×100%=6.8%

　　現(xiàn)金股利支付率=72/240×100%=30%

　　可持續(xù)增長(zhǎng)率=凈資產(chǎn)收益率×(1-現(xiàn)金股利支付率)/[1-凈資產(chǎn)收益率×(1-現(xiàn)金股利支付率)]=6.8%×(1-30%)/[1-6.8%×(1-30%)]×100%=5%

　　外部籌資額=6528×5%-1800×5%-168×(1+5%)=60(萬(wàn)元)

　　因?yàn)椴辉霭l(fā)新股,，流動(dòng)負(fù)債均為經(jīng)營(yíng)負(fù)債，所以外部籌資全部是長(zhǎng)期負(fù)債。

　　3.當(dāng)實(shí)際增長(zhǎng)率遠(yuǎn)高于可持續(xù)增長(zhǎng)率時(shí),，可采取的財(cái)務(wù)策略如下：(1)發(fā)售新股;(2)增加借款以提高財(cái)務(wù)杠桿率;(3)削減股利;(4)剝離無(wú)效資產(chǎn);(5)供貨渠道選擇;(6)提高產(chǎn)品定價(jià)等,。

　　4.從可持續(xù)增長(zhǎng)率公式可看出，降低現(xiàn)金股利發(fā)放率,、提高銷售凈利率水平,、加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力等，都是提高公司銷售增長(zhǎng)速度的主要驅(qū)動(dòng)因素,。而驅(qū)動(dòng)因素一旦受限,，則將成為制約公司銷售增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素。

　　再長(zhǎng)的路,，一步步也能走完,，再短的路，不邁開(kāi)雙腳也無(wú)法到達(dá),。人生沒(méi)有那么多的難題,，難的是擁有一顆迎難而上堅(jiān)定的心。明天的你會(huì)感激現(xiàn)在拼命的自己,！更多習(xí)題歡迎查看：2017年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試案例分析匯總(5月份)

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