2017年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試案例分析（5.08）
再長的路,，一步步也能走完,，再短的路，不邁開雙腳也無法到達(dá),。不要等待機(jī)會(huì),，而要?jiǎng)?chuàng)造機(jī)會(huì),。高級(jí)會(huì)計(jì)師考試到底難不難?對(duì)于考生自己來說，這要通過接下來的130天的努力之后才能下結(jié)論,，東奧小編為大家整理2017高會(huì)案例分析,，希望幫助大家輕松過關(guān)。
【案例分析】
B公司為一上市公司,，管理層對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)決策的目標(biāo)定位于：通過合理安排資本結(jié)構(gòu),、在有效控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的前提下降低企業(yè)融資成本、提高企業(yè)整體價(jià)值,。相關(guān)資料如下：
資料一：B公司2015年12月31日發(fā)行在外的普通股為10000萬股(每股面值1元),，所有者權(quán)益為50000萬元,，公司債券為24000萬元(該債券發(fā)行于2012年年初,，期限5年，每年年末付息一次,，利息率為5%,，無其他負(fù)債),，該年息稅前利潤為5000萬元。假定全年沒有發(fā)生其他應(yīng)付息債務(wù),。
資料二：B公司打算在2016年為一個(gè)新投資項(xiàng)目籌資10000萬元,，該項(xiàng)目當(dāng)年建成并投產(chǎn)。預(yù)計(jì)該項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤會(huì)增加1000萬元?，F(xiàn)有甲乙兩個(gè)方案可供選擇,，其中：甲方案為增發(fā)利息率為6%的公司債券;乙方案為增發(fā)2000萬股普通股。假定各方案的籌資費(fèi)用均為零,，且均在2016年1月1日發(fā)行完畢,，公司的市盈率20倍，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%,。
要求：
1.根據(jù)資料一,、二采用EBIT-EPS無差異分析法決策公司最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)(假設(shè)不考慮風(fēng)險(xiǎn))，選出最優(yōu)籌資方案,，并簡要說明理由,。
2.根據(jù)第1問所選擇的籌資方案計(jì)算增資后B公司的每股收益及股權(quán)價(jià)值。
3.根據(jù)第1問所選擇的籌資方案計(jì)算增資后的資產(chǎn)負(fù)債率,。
【正確答案】
1.設(shè)甲乙兩個(gè)方案的每股收益無差異點(diǎn)息稅前利潤為W萬元,，則：
(W-24000×5%-10000×6%)×(1-25%)/10000=(W-24000×5%)×(1-25%)/(10000+2000)
(W-1800)/10000=(W-1200)/12000
解得：W=(12000×1800-10000×1200)/(12000-10000)=4800(萬元)
由于籌資后的息稅前利潤為6000萬元(5000+1000)高于4800萬元，所以,，應(yīng)該采取發(fā)行債券的籌資方案,，理由是這個(gè)方案的每股收益高。
2.增資后的增發(fā)債券方案的利息=24000×5%+10000×6%=1800(萬元)
凈利潤=(6000-1800)×(1-25%)=3150(萬元)
每股收益=3150/10000=0.315(元/股)
每股股權(quán)價(jià)值=0.315×20=6.3(元/股)
3.資產(chǎn)負(fù)債率=(24000+10000)/(50000+24000+10000)×100%=40.48%
人生沒有那么多的難題,，難的是擁有一顆迎難而上堅(jiān)定的心,。明天的你會(huì)感激現(xiàn)在拼命的自己，加油!祝大家2017高級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試輕松過關(guān)!更多習(xí)題歡迎查看：2017年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試案例分析匯總(5月份)
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