2017中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)《財(cái)務(wù)管理》高頻考點(diǎn)：股利政策與企業(yè)價(jià)值

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線(xiàn)責(zé)編：李立爽2017-03-29 12:35:04

　　【東奧小編】所謂優(yōu)秀,，無(wú)非就是比別人多一點(diǎn)堅(jiān)持，多一點(diǎn)自信。以下是東奧中級(jí)職稱(chēng)為廣大考生提供的2017中級(jí)職稱(chēng)考試《財(cái)務(wù)管理》的重要考點(diǎn),，每天堅(jiān)持練習(xí)，相信會(huì)為大家的中級(jí)會(huì)計(jì)師考試備考學(xué)習(xí)帶來(lái)幫助!

　　股利政策與企業(yè)價(jià)值

　　股利政策是指在法律允許的范圍內(nèi),，企業(yè)是否發(fā)放股利、發(fā)放多少股利以及何時(shí)發(fā)放股利的方針及對(duì)策,。股利政策的最終目標(biāo)是使公司價(jià)值最大化,。

　　(一)股利分配理論

　　核心問(wèn)題：是股利政策與公司價(jià)值的關(guān)系問(wèn)題。

　　1.股利無(wú)關(guān)論

　　公司市場(chǎng)價(jià)值的高低,，與公司的利潤(rùn)分配政策無(wú)關(guān),。

　　【提示】建立在完美市場(chǎng)假設(shè)前提下：

　　沒(méi)有交易成本、沒(méi)有稅,、沒(méi)有籌資費(fèi)用,、投資決策不受股利政策影響、股東對(duì)股利收入和資本增值之間無(wú)偏好,。

　　2.股利相關(guān)論

　　“手中鳥(niǎo)”理論：該理論認(rèn)為,，公司的股利政策與公司的股票價(jià)格是密切相關(guān)的，即當(dāng)公司支付較高的股利時(shí),，公司的股票價(jià)格會(huì)隨之上升，公司的價(jià)值將得到提高,。

　　信號(hào)傳遞理論：該理論認(rèn)為，在信息不對(duì)稱(chēng)的情況下,，公司可以通過(guò)股利政策向市場(chǎng)傳遞有關(guān)公司未來(lái)獲利能力的信息,，從而會(huì)影響公司的股價(jià)。一般來(lái)講，預(yù)期未來(lái)獲利能力強(qiáng)的公司,，往往愿意通過(guò)相對(duì)較高的股利支付水平，把自己同預(yù)期盈利能力差的公司區(qū)別開(kāi)來(lái),，以吸引更多的投資者,。

　　所得稅差異理論：該理論認(rèn)為，由于普遍存在的稅率以及納稅時(shí)間的差異,，資本利得收入比股利收入更有助于實(shí)現(xiàn)收益最大化目標(biāo),，公司應(yīng)當(dāng)采用低股利政策,。

　　代理理論：該理論認(rèn)為,，股利的支付能夠有效地降低代理成本。高水平的股利政策降低了企業(yè)的代理成本,，但同時(shí)增加了外部融資成本,，理想的股利政策應(yīng)當(dāng)使兩種成本之和最小?！　?/p>

【提示】代理理論認(rèn)為,，股利的支付能夠有效地降低代理成本。

　　首先,，股利的支付減少了管理者對(duì)自由現(xiàn)金流量的支配權(quán),，這在一定程度上可以抑制公司管理者的過(guò)度投資或在職消費(fèi)行為，從而保護(hù)外部投資者的利益;

　　其次,，較多的現(xiàn)金股利發(fā)放,，減少了內(nèi)部融資，導(dǎo)致公司進(jìn)入資本市場(chǎng)尋求外部融資,，從而公司將接受資本市場(chǎng)上更多的,、更嚴(yán)格的監(jiān)督，這樣便能通過(guò)資本市場(chǎng)的監(jiān)督減少了代理成本,。

　　【考題?單選題】某股利分配理論認(rèn)為,，由于對(duì)資本利得收益征收的稅率低于對(duì)股利收益征收的稅率，企業(yè)應(yīng)采用低股利政策,。該股利分配理論是(　　),。

　　A.代理理論

　　B.信號(hào)傳遞理論

　　C.“手中鳥(niǎo)”理論

　　D.所得稅差異理論

　　【答案】D

　　【解析】所得稅差異理論認(rèn)為，由于普遍存在的稅率以及納稅時(shí)間的差異,，資本利得收益比股利收益更有助于實(shí)現(xiàn)收益最大化目標(biāo),，公司應(yīng)當(dāng)采用低股利政策。一般來(lái)說(shuō),，對(duì)資本利得收益征收的稅率低于對(duì)股利收益征收的稅率;再者,，即使兩者沒(méi)有稅率上的差異，由于投資者對(duì)資本利得收益的納稅時(shí)間選擇更具有彈性，投資者仍可以享受延遲納稅帶來(lái)的收入差異,。

　　預(yù)祝各位考生2017中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)考試輕松過(guò)關(guān)!

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