2017年高級會計師考試案例分析（3.29）

來源：東奧會計在線責(zé)編：王妍2017-03-29 09:09:38

　　東奧會計在線高級會計師頻道提供：本篇為2017年高級會計考試案例分析,。

　　【案例分析】

　　L集團(tuán)是一家民營企業(yè)，主要從事機(jī)械制造及相關(guān)業(yè)務(wù),，是國內(nèi)的行業(yè)龍頭,。為了進(jìn)一步拓展海外市場，L集團(tuán)2015年下半年起,，與美國的H公司開始討論收購事宜,。H公司是一家大型工業(yè)集團(tuán)，旗下業(yè)務(wù)包括機(jī)械設(shè)備制造,、精密測量儀器,、新材料等。為確定此次收購的價格,，L集團(tuán)與H公司聘請了DQ資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)對H公司的價值進(jìn)行估值,，以2016年~2020年為預(yù)測期，DQ資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)提供了自由現(xiàn)金流量預(yù)測以及估值數(shù)據(jù),，供L集團(tuán)和H公司參考,。

　　單位：億元

項目	2016	2017	2018	2019	2020
預(yù)測期自由現(xiàn)金流量	10.00	12.00	14.40	17.28	20.74
折現(xiàn)系數(shù)（加權(quán)平均資本成本12%）	0.8929	0.7972	0.7118	0.6355	0.5674
預(yù)測期后現(xiàn)金流量增長率	5%

　　經(jīng)過L集團(tuán)和H公司的共同努力，歷經(jīng)半年的時間,，雙方終于完成了有關(guān)定價條款,、剝離方案、交易架構(gòu)、過渡期安排等等一系列復(fù)雜的談判,，于2016年年初L集團(tuán)與H公司股東簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議,，L集團(tuán)向H公司定向增發(fā)股票收購H公司流通在外的全部股票。

　　要求：

　　(1)按照支付方式,，指出并購可以分為哪幾種。并根據(jù)上述資料,，判斷L集團(tuán)并購H公司屬于哪種并購支付方式,。

　　(2)從被并購企業(yè)意愿的角度分析，判斷L集團(tuán)對H公司的并購類型,，并簡要說明理由,。

　　(3)計算H公司的企業(yè)價值。

　　【正確答案】

　　(1)按照并購支付的方式,，企業(yè)并購可以分為現(xiàn)金支付式并購,、股權(quán)支付式并購和混合支付式并購等。

　?、佻F(xiàn)金支付式并購?，F(xiàn)金支付式并購是指并購企業(yè)通過用現(xiàn)金購買被并購企業(yè)的資產(chǎn)或者用現(xiàn)金購買被并購企業(yè)股權(quán)的方式達(dá)到獲取被并購企業(yè)控制權(quán)目的的并購方式。

　?、诠蓹?quán)支付式并購,。股權(quán)支付式并購是指并購企業(yè)通過以自己的股權(quán)換取被并購企業(yè)股權(quán)，或者換取被并購企業(yè)資產(chǎn)的方式達(dá)到獲取被并購企業(yè)控制權(quán)目的的并購方式,。

　?、刍旌现Ц妒讲①?。混合支付式并購是指并購企業(yè)利用多種支付工具的組合，達(dá)成并購交易獲取被并購企業(yè)控制權(quán)的并購方式,。

　　L集團(tuán)并購H公司屬于股權(quán)支付式并購。

　　理由：L集團(tuán)向H公司定向增發(fā)股票收購H公司流通在外的全部股票,。

　　(2)從被并購企業(yè)意愿的角度分析,，L集團(tuán)并購H公司屬于善意并購