2017年高級會計師案例分析題（1.23）
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甲公司是一家從事建筑行業(yè)的上市公司，目前公司發(fā)行在外普通股股數(shù)為10億股,，每股股價為20元,，現(xiàn)在甲公司有一項大型建筑項目,，需要籌集資金16億元。甲公司目前的資產(chǎn)負債率較高,，董事會決定采用股權(quán)籌資來獲得此次投資所需資金,。公司總經(jīng)理提出以下兩個方案：
方案1配股：
以公司目前總股本10億股為基數(shù)，擬每10股配1股向公司所有股東配股,，配股價為當前市場價格的80%,。
方案2定向增發(fā)：
向公司前12位大股東以及機構(gòu)投資者非公開發(fā)行股票，發(fā)行價格參考定價基準日前20個交易日公司的股票均價18元/股,，以低于均價價格15%即15.3元/股發(fā)行股票,。并且還與參加購買股票的投資者約定，可以自發(fā)行股份起6個月內(nèi)轉(zhuǎn)讓其所持股份,。
假定不考慮其他因素。
要求：
(1)假定甲公司擬采用配股方式來籌集資金,，在所有股東均參與配股的情況下,，計算配股的除權(quán)價格和配股權(quán)價值。
(2)假定甲公司所有股東參加配股后,，甲公司股票市場價格下降為19.8元/股,，判斷股東是填權(quán)還是貼權(quán)，總經(jīng)理擬定的配股方案是否可以吸引投資者,。
(3)判斷總經(jīng)理擬定的籌資方案2存在哪些不當之處,，并說明理由。
【答案】
(1)配股除權(quán)價格=(20+0.1×20×80%)/(1+0.1)=19.64(元/股)
配股權(quán)價值=(19.64-20×80%)/10=0.36(元/股)
(2)由于配股后股票價格變?yōu)?9.8元/股,，高于理論配股除權(quán)價格19.64元,，股東參加配股會使股東財富增加，因此是填權(quán),?？偨?jīng)理擬定的配股方案可以吸引投資者。
(3)①向公司前12位大股東以及機構(gòu)投資者非公開發(fā)行股票存在不當之處,。
理由：上市公司非公開發(fā)行股票的對象不得超過10名,。
?、谝?5.3元/股的發(fā)行定價存在不當之處。
理由：非公開發(fā)行股票的發(fā)行價格不得低于參考定價基準日前20個交易日公司的股票均價的90%,，此次發(fā)行價格為其的85%,，低于標準不合理。
?、弁顿Y者可以自發(fā)行股份起6個月內(nèi)轉(zhuǎn)讓其所持股份存在不當之處,。
理由：非公開發(fā)行股票發(fā)行股份12個月內(nèi)(大股東,、戰(zhàn)略投資者或上市公司實際控制人認購的為36個月)不得轉(zhuǎn)讓,。
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