證券資產(chǎn)組合的風險與收益_中級會計財務(wù)管理常見考點

來源：東奧會計在線責編：柳絮成2016-05-20 17:48:11

備考中級會計要的是一種堅持不懈的精神,，要的是一股勁兒，切忌半途而廢,！小編今天又來為大家更新知識點了,，今天也要加油呀！

【內(nèi)容導(dǎo)航】

證券資產(chǎn)組合的風險與收益

【知識點】證券資產(chǎn)組合的風險與收益

證券資產(chǎn)組合的風險與收益

(一)兩項資產(chǎn)組合的風險與收益

兩個或兩個以上資產(chǎn)所構(gòu)成的集合,，稱為資產(chǎn)組合,。如果資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)均為有價證券,，則該資產(chǎn)組合也可稱為證券組合,。

兩項資產(chǎn)組合的風險與收益

總結(jié)：一般來講,，隨著證券資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個數(shù)的增加，證券資產(chǎn)組合的風險會逐漸降低,，當資產(chǎn)的個數(shù)增加到一定程度時,，證券資產(chǎn)組合的風險程度將趨于平穩(wěn)，這時組合風險的降低將非常緩慢直到不再降低,。

在證券資產(chǎn)組合中,，能夠隨著資產(chǎn)種類增加而降低直至消除的風險，被稱為非系統(tǒng)性風險;不能隨著資產(chǎn)種類增加而分散的風險,，被稱為系統(tǒng)性風險,。

(二)風險類別

項目

內(nèi)容

含義

要點闡釋

風險類別

非系統(tǒng)風險

非系統(tǒng)風險又被稱為公司風險或可分散風險,，是指由于某種特定原因?qū)δ程囟ㄙY產(chǎn)收益率造成影響的可能性，它是可以通過有效的資產(chǎn)組合來消除的風險,。

它是特定企業(yè)或特定行業(yè)所特有的,，與政治,、經(jīng)濟和其他影響所有資產(chǎn)的市場因素無關(guān),，對于特定企業(yè)而言，公司風險可進一步分為經(jīng)營風險和財務(wù)風險：

（1）經(jīng)營風險是指因生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因給企業(yè)目標帶來不利影響的可能性,；

（2）財務(wù)風險又稱籌資風險,，是指由于舉債而給企業(yè)目標帶來不利影響的可能性。

風險類別

系統(tǒng)風險

系統(tǒng)風險又被稱為市場風險或不可分散風險,，是影響所有資產(chǎn)的,、不能通過資產(chǎn)組合來消除的風險。

這部分風險是由那些影響整個市場的風險因素所引起的,，這些因素包括宏觀經(jīng)濟形勢的變動,、國家經(jīng)濟政策的變化、稅制改革,、企業(yè)會計準則改革,、世界能源狀況、政治因素等,。

【提示】在風險分散的過程中,，不應(yīng)當過分夸大資產(chǎn)多樣性和資產(chǎn)個數(shù)的作用。實際上,，在證券資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)目較低時,，增加資產(chǎn)的個數(shù)，分散風險的效應(yīng)會比較明顯,，但資產(chǎn)數(shù)目增加到一定程度時,，風險分散的效應(yīng)就會逐漸減弱。經(jīng)驗數(shù)據(jù)表明,，組合中不同行業(yè)的資產(chǎn)個數(shù)達到20個時,，絕大多數(shù)非系統(tǒng)風險均已被消除掉。此時,，如果繼續(xù)增加資產(chǎn)數(shù)目,，對分散風險已經(jīng)沒有多大的實際意義，只會增加管理成本,。另外不要指望通過資產(chǎn)多樣化達到完全消除風險的目的,，因為系統(tǒng)風險是不能夠通過風險的分散來消除的。

(三)系統(tǒng)性風險的衡量

		要點闡釋
單項資產(chǎn)的β系數(shù)	含義	單項資產(chǎn)的β系數(shù)是指可以反映單項資產(chǎn)收益率與市場上全部資產(chǎn)的平均收益率之間變動關(guān)系的一個量化指標,，它表示單項資產(chǎn)收益率的變動受市場平均收益率變動的影響程度,，也稱為系統(tǒng)風險指數(shù),。
	功能	單項資產(chǎn)的收益率變動受市場組合平均收益率變動影響的程度，可以通過β系數(shù)來衡量,。
	計算公式	市場組合,，是指由市場上所有資產(chǎn)組成的組合，它的收益率就是市場平均收益率,，市場組合收益率的方差則代表了市場整體的風險,。市場組合的風險只有系統(tǒng)風險。
	經(jīng)濟含義	當β=1時,，表示該單項資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率呈相同方向,、相同比例的變化，其系統(tǒng)風險與市場組合的風險情況一致,；如果β＞1,，說明該單項資產(chǎn)的系統(tǒng)風險大于整個市場組合的風險；如果β＜1,，說明該單項資產(chǎn)的系統(tǒng)風險小于整個市場組合的風險,。絕大多數(shù)資產(chǎn)的β系數(shù)是大于零的，也就是說,，它們收益率的變化方向與市場平均收益率的變化方向是一致的,，只是變化幅度不同而導(dǎo)致β系數(shù)的不同；極個別資產(chǎn)的β系數(shù)是負數(shù),，表明這類資產(chǎn)與市場平均收益的變化方向相反,，當市場平均收益增加時，這類資產(chǎn)的收益卻在減少,。

		要點闡釋
投資組合的β系數(shù)	含義	投資組合的β系數(shù)是所有單項資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù),，權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在投資組合中所占的價值比例。
	功能	對于投資組合來說,，其系統(tǒng)性風險程度也可以用β系數(shù)來衡量,。
	計算公式	投資組合的β系數(shù)受到單項資產(chǎn)的β系數(shù)和各種資產(chǎn)在投資組合中所占比重兩個因素的影響。或:β_p=E（R_p）/（R_m-R_f）該公式適用于在已知投資組合的風險收益率E（R_P）,，市場組合的平均收益率R_m和無風險收益率R_f的基礎(chǔ)上,，可以推導(dǎo)出特定投資組合的β系數(shù)。
	調(diào)整	由于單項資產(chǎn)的β系數(shù)不盡相同,，因此通過替換資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)或改變不同資產(chǎn)在組合中的價值比例,，可以改變資產(chǎn)組合的風險特性。