證券資產(chǎn)組合的風險與收益_中級會計財務(wù)管理常見考點
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【內(nèi)容導(dǎo)航】
證券資產(chǎn)組合的風險與收益
【知識點】證券資產(chǎn)組合的風險與收益
證券資產(chǎn)組合的風險與收益
(一)兩項資產(chǎn)組合的風險與收益
兩個或兩個以上資產(chǎn)所構(gòu)成的集合,,稱為資產(chǎn)組合,。如果資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)均為有價證券,,則該資產(chǎn)組合也可稱為證券組合,。
總結(jié):一般來講,,隨著證券資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個數(shù)的增加,證券資產(chǎn)組合的風險會逐漸降低,,當資產(chǎn)的個數(shù)增加到一定程度時,,證券資產(chǎn)組合的風險程度將趨于平穩(wěn),這時組合風險的降低將非常緩慢直到不再降低,。
在證券資產(chǎn)組合中,,能夠隨著資產(chǎn)種類增加而降低直至消除的風險,被稱為非系統(tǒng)性風險;不能隨著資產(chǎn)種類增加而分散的風險,,被稱為系統(tǒng)性風險,。
(二)風險類別
項目 | 內(nèi)容 | 含義 | 要點闡釋 |
風險類別 | 非系統(tǒng)風險 | 非系統(tǒng)風險又被稱為公司風險或可分散風險,,是指由于某種特定原因?qū)δ程囟ㄙY產(chǎn)收益率造成影響的可能性,它是可以通過有效的資產(chǎn)組合來消除的風險,。 | 它是特定企業(yè)或特定行業(yè)所特有的,,與政治,、經(jīng)濟和其他影響所有資產(chǎn)的市場因素無關(guān),,對于特定企業(yè)而言,公司風險可進一步分為經(jīng)營風險和財務(wù)風險: (1)經(jīng)營風險是指因生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因給企業(yè)目標帶來不利影響的可能性,; (2)財務(wù)風險又稱籌資風險,,是指由于舉債而給企業(yè)目標帶來不利影響的可能性。 |
風險類別 | 系統(tǒng)風險 | 系統(tǒng)風險又被稱為市場風險或不可分散風險,,是影響所有資產(chǎn)的,、不能通過資產(chǎn)組合來消除的風險。 | 這部分風險是由那些影響整個市場的風險因素所引起的,,這些因素包括宏觀經(jīng)濟形勢的變動,、國家經(jīng)濟政策的變化、稅制改革,、企業(yè)會計準則改革,、世界能源狀況、政治因素等,。 |
【提示】在風險分散的過程中,,不應(yīng)當過分夸大資產(chǎn)多樣性和資產(chǎn)個數(shù)的作用。實際上,,在證券資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)目較低時,,增加資產(chǎn)的個數(shù),分散風險的效應(yīng)會比較明顯,,但資產(chǎn)數(shù)目增加到一定程度時,,風險分散的效應(yīng)就會逐漸減弱。經(jīng)驗數(shù)據(jù)表明,,組合中不同行業(yè)的資產(chǎn)個數(shù)達到20個時,,絕大多數(shù)非系統(tǒng)風險均已被消除掉。此時,,如果繼續(xù)增加資產(chǎn)數(shù)目,,對分散風險已經(jīng)沒有多大的實際意義,只會增加管理成本,。另外不要指望通過資產(chǎn)多樣化達到完全消除風險的目的,,因為系統(tǒng)風險是不能夠通過風險的分散來消除的。
(三)系統(tǒng)性風險的衡量
要點闡釋 | ||
單項資產(chǎn)的β系數(shù) | 含義 | 單項資產(chǎn)的β系數(shù)是指可以反映單項資產(chǎn)收益率與市場上全部資產(chǎn)的平均收益率之間變動關(guān)系的一個量化指標,,它表示單項資產(chǎn)收益率的變動受市場平均收益率變動的影響程度,,也稱為系統(tǒng)風險指數(shù),。 |
功能 | 單項資產(chǎn)的收益率變動受市場組合平均收益率變動影響的程度,可以通過β系數(shù)來衡量,。 | |
計算公式 | 市場組合,,是指由市場上所有資產(chǎn)組成的組合,它的收益率就是市場平均收益率,,市場組合收益率的方差則代表了市場整體的風險,。市場組合的風險只有系統(tǒng)風險。 | |
經(jīng)濟含義 | 當β=1時,,表示該單項資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率呈相同方向,、相同比例的變化,其系統(tǒng)風險與市場組合的風險情況一致,;如果β>1,,說明該單項資產(chǎn)的系統(tǒng)風險大于整個市場組合的風險;如果β<1,,說明該單項資產(chǎn)的系統(tǒng)風險小于整個市場組合的風險,。 絕大多數(shù)資產(chǎn)的β系數(shù)是大于零的,也就是說,,它們收益率的變化方向與市場平均收益率的變化方向是一致的,,只是變化幅度不同而導(dǎo)致β系數(shù)的不同;極個別資產(chǎn)的β系數(shù)是負數(shù),,表明這類資產(chǎn)與市場平均收益的變化方向相反,,當市場平均收益增加時,這類資產(chǎn)的收益卻在減少,。 |
要點闡釋 | ||
投資組合的β系數(shù) | 含義 | 投資組合的β系數(shù)是所有單項資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù),,權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在投資組合中所占的價值比例。 |
功能 | 對于投資組合來說,,其系統(tǒng)性風險程度也可以用β系數(shù)來衡量,。 | |
計算公式 | 投資組合的β系數(shù)受到單項資產(chǎn)的β系數(shù)和各種資產(chǎn)在投資組合中所占比重兩個因素的影響。 或:βp=E(Rp)/(Rm-Rf) 該公式適用于在已知投資組合的風險收益率E(RP),,市場組合的平均收益率Rm和無風險收益率Rf的基礎(chǔ)上,,可以推導(dǎo)出特定投資組合的β系數(shù)。 | |
調(diào)整 | 由于單項資產(chǎn)的β系數(shù)不盡相同,,因此通過替換資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)或改變不同資產(chǎn)在組合中的價值比例,,可以改變資產(chǎn)組合的風險特性。 |
堅持就是勝利,,祝大家早日成功,。更多中級會計實務(wù)科目的知識點,正在持續(xù)更新中,!
(注:以上內(nèi)容摘自《財務(wù)管理》授課講義,,轉(zhuǎn)載請注明出處)